蓝筹股行情仍将延续 融资资金致巨幅震荡

　　昨日A股市场呈现出了暴涨暴跌的“过山车”行情，沪指振幅逾8%，深指振幅近9%，两市成交额再创新高。深圳玖阳投资管理公司投资总监曹素生认为，当前融资配置的资金需要控制风险，对行情打击比较大，但长期而言，行情并未结束，主力资金进入市场的操作策略仍具有延续性。中信证券

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　　杠杆资金引致大跌

　　中国证券报：如何看待这两日市场暴涨暴跌的过山车行情？

　　曹素生：此轮行情启动首先在于市场对于政策的信心，同时房地产滞涨，其他资产估值又相对较高，而股市则处于估值洼地。其次，今年通过信托、融资融券以及其他产品进行杠杆融资入市相对容易，杠杠能够放大数倍，推动了行情。在降息的诱因下，上涨动力在新资金推动下逐渐增强。不过在指数冲上3000点之后，出现震荡也是必然，不少加杠杆资金集中追逐券商股等蓝筹板块，加上券商自身可能需要控制信用资金额度，从而令加杠杆资金缺乏，引致了下跌。由此，此番下跌，实际上也是给予投资者一定的风险教育。

　　李旦：近期盲钱和加杠杆令行情出现暴涨暴跌，新增资金集中购进热门板块股票，导致市场飙涨。短期来看，市场震荡还未结束，且此前由于市场涨幅过快，将上涨空间透支，目前来看，行情的高度还未达到。但市场需要按照一定的节奏进行轮动，此轮券商、地产等蓝筹股涨势过急，进入休整期，同时指数进行宽幅震荡，但总体来说，不少蓝筹尤其是二线蓝筹股的修复并未到位，国企混改股尚未正式启动，未来震荡阶段仍有较好机会。

　　中国证券报：此前资金集中在金融、地产等蓝筹股，面对宽幅震荡走势，蓝筹股将如何表现？

　　曹素生：当前资金仍然集中在券商、银行、地产等大盘蓝筹，尽管波动较大，但如果市场成交量不会发生萎缩的话，券商从经纪、融资融券和投行业务来看前景依然不错，只是对于投资者而言，把握难度较大。

　　李旦：蓝筹股在年报期间可能会遭遇一些负面利空，比如煤炭、工程机械、银行等板块，但当前小盘股创业板股的估值和蓝筹股相差六倍，长期来看，蓝筹股面对的更多是利多因素。因此目前蓝筹股仍处于建仓行情中，当一波急涨阶段结束后，市场也会进入获利回吐、修正、震荡，然后相关板块重新崛起。

　　巨量资产仍将配置股市

　　中国证券报：当前业界普遍认为此轮行情是由资金驱动，如何看待未来市场资金的供需状况？

　　曹素生：此轮行情由地产流出的资金较多，并通过基金子公司、信托产品或者券商融资融券通道等途径配置进入股市。还有从银行资产流出的资金也会通过一些渠道进入股市，且资金供给量较大。其次，原先炒房资金或此前未进入股市的民间资金，因市场的赚钱效应渐起，也会逐步入场，这部分新增资金量可从新开户情况观察。这两部分资金也会继续对股市表现较好的板块进行配置。

　　李旦：当前无风险利率下降及风险偏好的上升，引致整个社会财富进行重新分配，并逐渐流向股市，未来股市的资金供应仍然相对充足，同时两融资金的介入以及来自银行的资金配置调整，将此前投向信托、房地产的大规模资金分流出来。当前A股仍然是可以吸引大批资金进场的估值洼地。随着市场赚钱效应的日益凸显，场外围观的民间资金也将会源源不断地进入市场，这些资金都是股市庞大的资金来源。

　　中国证券报：面对当前市场行情，投资者应该如何进行布局？

　　曹素生：券商股板块虽然在进行调整，但仍然值得投资者关注，在牛市行情中，资金购买券商股的积极性也会比较高。此外，年报期间，投资者可关注增长较快、有高送转配送可能的上市公司股票。当前新增资金的投资偏好还是集中在券商、保险、银行等大盘蓝筹股，如果行情仍然确定是牛市，不如等待蓝筹股进入一波调整后，增加配置，而小盘股则可能考验投资者操盘能力。

　　李旦：金融蓝筹股近期受到了大部分资金的集中炒作，而资金对蓝筹股的追逐，仍然值得投资者重视，至少未来3-6个月市场资金对蓝筹股的市场偏好仍将延续。当前资金可能的走向是先炒作一线金融蓝筹股，然后是二线蓝筹股，第三步则是在上述两者之间寻找估值差，并在各个板块之间发生有规律的轮动。从投资选择难度来讲，选择二线蓝筹股成功的概率会比选择小盘股大很多。