收购天源主要看中天源证券的营业部资源，以此为广州证券上市计划做铺垫，“要成为上市券商，资产规模很重要”。
理财周报记者 谭楚丹/深圳报道
自2013年起，“券商上市”进入一个“提速”阶段。
继安信证券后，广州证券成为第二家被装入上市公司平
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筹备多年助力广州证券上市
12月8日晚，广州友谊发布定增预案。拟向控股股东广州市国资委、广州国发、广州地铁、广州电气装备、广州城投、广州交投、万力集团等七名特定对象以每股9.40元的价格，发行股份10.64亿股，拟募集资金不超过100亿元。
募集资金主要用于购买越秀金控100%股权，并向越秀金控增资，增资资金用于补充广州证券营运资本。
此次收购，是基于国企改革、加快建成广州区域金融中心的背景下促成，但仍被市场人士喻为“蛇吞象”。
公司表示，因实际控制人“广州国资委[微博]”主体未发生改变，故不构成“借壳”。
从越秀金控平台来看，“广州证券”为其主要的资产。
越秀金控直接控股5家子公司，分别持有广州证券、越秀租赁、越秀产投、广州担保、越秀小贷66.096%、70.06%、90%、100%、30%的股权比例。
在资产方面，越秀金控2012、2013、2014年1-9月期间，总资产分别为244.02亿、289.03亿、429.82亿。广州证券总资产分别为204.16亿、209.74亿、297.31亿；占越秀金控总资产的比例分别为83.67%、72.57%、67.17%。实际可堪称越秀金控最主要的资产。
从利润贡献度来看，越秀金控2012、2013、2014年1-9月期间净利润分别为2.67亿、3.02亿、5.79亿。相应地，广州证券净利润分别为2.39亿、1.18亿、4.00亿；占比分别为89.51%、39.07%、69.08%。
此外，广州证券还拥有2家全资子公司广州期货和广证创投，拥有1家控股子公司广证恒生，拥有1家参股子公司金鹰基金[微博]和1家参股券商天源证券。
中投证券分析师徐晓芳表示，本次发行完成后，广州友谊将转型成为以百货业务和金融业务为主营业务的控股型公司，主业领域将延伸至证券、融资租赁、私募投资、担保、小额贷款等领域。
抽离天源16营业部助力上市
尽管广州证券在多年前已有上市的口号。但显然，这个目标在今年才加快步伐。
据了解，2008年，越秀集团以22.03%股权成为广州证券第一大股东。通过2012、2013年两次增资扩股后，越秀金控成为广证的控股股东。
而越秀集团高层曾公开表示，广州证券正一直谋划上市，预计2015年年底或2016年年初实现上市。广州证券原总裁刘东亦曾公开表示，“有信心”在2012年底达到上市条件。
不久，广州证券在2013年下半年开始谋划收购天源证券，广州证券原副总裁刘盛及苏细强在8月到天源证券担任常务副总经理、副总经理。
一名接近广州证券管理层的知情人士曾向理财周报(https://www.lczb.net)记者透露，广州证券在2年前即与天源证券股东“沟通”。刘盛与苏细强入驻天源，被认为是两家券商达成合作共识的标志。收购天源主要为广州证券上市计划做铺垫，“要成为上市券商，资产规模很重要”。该人士表示收购天源主要看中天源证券的营业部资源，以此为广州证券上市计划做铺垫，“要成为上市券商，资产规模很重要”。
而如今，为了上市，广证通过3步走来达到“补充营业部资源及解决同业竞争问题”双向目标。
据广州友谊收购方案显示，今年8月30日，广证与同创九鼎进行约定。第一步，同创九鼎向天源证券增资和收购除广州证券以外其他股东持有的股权，使得持股比例达到51%。完成后，第二步，广州证券收购天源证券16家营业部资产；第三步，同创九鼎以参与股权竞买的方式，收购广州证券持有的全部股权。
在补充营业部资源后，在9月1日，广证宣布完成股改，正式变更为“广州证券股份有限公司”，邱三发在新旧高管团队交替中，担任新一届广证总裁。
同日，广州友谊宣布停牌，称接到广州市国资委的通知，广州市国资委正在筹划涉及公司的重大事项。
而在人事调整方面，一名接近广州证券的人士则告诉理财周报(https://www.lczb.net)记者，“这是一次翻天覆地的变化”。
据公开资料显示，证监会[微博]在2013年核准凌富华担任副总裁兼财务负责人、谭思马任董事、李湘任副总裁。今年核准王伟任合规总监、欧俊明任监事会主席、郭智勇任副总裁、方加春任董事、胡玉明与冯科任独立董事。
而中国证券业协会显示，“总裁”一栏仍是刘东，邱三发为副总裁。
自营投行盈利秘籍：固收
长江证券分析师刘俊表示，广州证券的盈利能力和结构均接近同类上市公司，包括太平洋、山西、西部证券，但价值被低估明显。公司近三年的盈利增速平稳，其中2013年由于自营股票投资的亏损导致净利润表现较差，但2014年前三季度公司的ROE达到7%，略高于上市券商的水平。
广州证券的经纪和两融市场份额较为接近，均为0.3%左右，与太平洋、山西、国海证券相接近，但是估值差异明显，根据评估报告广州证券100%股权的评估价值为80亿元，对应PB为1.4倍，但太平洋、山西、西部证券的市值均接近500亿元，PB超过7倍。
资料显示，广州证券经纪与自营为其特色业务。
2012、2013、2014年1-9月，经纪业务营业收入在公司占比分别为25.95%、38.25%、27.20%；自营业务占比分别为47.50%、21.63%、39.95%。
在营业部来看，广州证券及其控股子公司天源证券共拥有53家证券营业部。其中，25家证券营业部位于广东省内。
而在融资融券业务方面，截至今年三季度末，广证两融余额17.78亿，市场份额为0.29%。
自营业务的业绩增长主要缘于原总裁刘东的倡导“股债并举”。据了解，广州证券从事自营的部门包括投资管理总部和固定收益总部。其中，邱三发与李湘在固收方面在业内小有名气。
理财周报记者注意到，广州证券在2012、2013、2014年1-9月，债券项目收益总额在自营业务的占比分别为68.70%、181.06%、71.37%。其中2013年股票投资亏1.61亿，债券项目收益3.51亿力挽狂澜。
而广证投行业务则表现平平。2012、2013、2014年1-9月，投行业务净收入分别为1.83亿元、1.74亿元和1.51亿元。
其中，债券承销收入成为投行收入的中流砥柱。资料显示，2012、2013、2014年1-9月债券承销业务收入占比分别为71.54%、62.33%、94.19%。
包括东方锆业2012年公司债、喀什城建投资集团有限公司2012年公司债、莒南县鸿润食品有限公司2013年中小企业私募债、德阳高新建设投资有限公司2014年公司债、吉林粮食集团收储经销有限公司2014年中小企业私募债等项目等。
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