重组预期一度使股价两个月涨4倍，停牌前融资余额达13亿；复牌三跌停，部分融资客被强制平仓；股民自称不是“赌徒”，感觉像被“谋杀”
在成飞集成发布重组预案半年多后，4.9万户憧憬着“战斗机重组”的成飞集成股民，等到了一个坏消息。12月13日，成飞集成公告称
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“炒股最大的悲哀莫过于此：于牛市停牌，复牌后跌停。”一位股民感叹。上周，重组失败的成飞集成，复牌后股价连续三个交易日跌停，部分冲着重组预期高位买入的股民，受损严重。此前高达13亿元的融资盘，一度危若累卵。据新京报记者了解，一些融资买入的融资客，已经出现了爆仓后被券商强制平仓的情况，沦为“负资产”。
这些向券商借钱投资成飞集成的股民不承认自己是“赌徒”，而是认为公司在信息披露方面存在欺骗投资者之嫌。
股民“放声大哭”
得知重组终止，山东临沂的一位股民说，“顿时大脑一片空白”，以致车撞到路边石头上。
12月17日，股民“铁胆”（网名）倒在了成飞集成的办公楼内。最近几日，这家位于成都市的上市公司，接连被多位外地而来的股民堵门。
据“铁胆”的说法，他在与保安的推搡中倒地。部分在电脑前关注事态发展的股民，更愿意把其倒地解读为“是被气晕的”。
“几个股民的情绪确实很激动。”一位在现场的人士说，对着成飞集成总经理黄绍浒，有的股民甚至放声大哭了起来。
股民廖东告诉新京报记者，他们向公司管理层提出了“临时停牌、说出真相”等诉求。这些诉求没有获得满足的情况下，股民在成飞集成的大门口打出横幅抗议。
他们没法不对自己的钱感到担忧。截至12月17日，成飞集成的股票已经连续三个一字跌停，股价从复牌前的54.29元跌到了39.57元。
股价的巨跌，由12月13日的公告造成。当日晚间，成飞集成发布公告称，已决定终止筹划7个月之久的重大资产重组。
今年5月19日，成飞集成发布预案称，拟采取发行股份购买资产的方式，向中航工业、华融公司和洪都科技定向发行股份，购买沈飞集团、成飞集团和洪都科技三家公司100%的股权。
中航工业全称中国航空工业集团公司，属国有特大型企业。它是成飞集成的控股股东，直接和间接持有后者52.28%的股权。
成飞集成的公告显示，此次重组，系由主管部门国防科工局叫停。公告称，中航工业于11月17日收到国防科工局复函国务院国资委的抄送件。
公开资料显示，国防科工局主要负责组织管理国防科技工业政策、计划的制定和执行等，由工业和信息化部管理。
“抄送件认为，该重组方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议终止此次资产重组。”公告称。
据此，中航工业称，预计重组方案无法在12月26日成飞集成临时股东大会之前获得主管部门批准，遂建议终止本次重大资产重组。
很多股民清晰地记得看到重组终止公告后的感受。“我的脑袋一下就炸了。”北京的股民赵林回忆。
另一位山东临沂的股民杜明则称，他得知重组终止的消息时，正在开车，“顿时大脑一片空白”，以致车撞到路边石头上。
“铁胆”说，他当时感觉，就像自己被谋杀了一样。
“妖股”中的战斗机
此次重组给市场的想象力十足。成飞集成的融资余额一路高涨，一度突破20亿元，股价随之暴涨。
失望有多大，之前的希望和憧憬就有多大。
重组预案显示，沈飞集团、成飞集团和洪都科技，三家公司的资产预估值高达158.5亿元。彼时，成飞集成的市值仅52亿元。这桩重组也被外界称作“蛇吞象”。
以三家标的公司的主业来看，此次重组给市场的想象力十足。公开资料显示，成飞集团与沈飞集团是中国两大主要战斗机制造商，沈飞集团先后研发生产过歼6、歼8、歼11、歼15，以及不久前在珠海航展亮相的隐形战机“鹘鹰”（被军迷命名为歼31）等飞机，被誉为“中国歼击机的摇篮”；成飞集团则研发生产过歼7、歼10、枭龙等战斗机。
洪都科技是为本次重组专门设立的子公司，成立于今年4月，主营业务是空面导弹研制。
“这次重组太有震撼力了。”赵林回忆，他当时判断，一旦重组成功，“成飞集成的股价，不可限量。”
今年10月前后，赵林以每股50多元的价格买进成飞集成。“动用了几百万元的资金。”赵林称，其中既有他积攒的大部分积蓄，也有从券商处的融资。
除了金钱，赵林还对这笔投资付诸了感情。赵说，今年珠海航展，产自沈飞集团的战斗机表演时，他看得“热血沸腾”，一连看了三遍仍不过瘾。后来，他又召集家人集体观看，并向家人宣布，“这就是我投资的公司。”
“158亿是什么概念？”一位天津的投资者说，暂且不论重组资产是战斗机，“哪怕是装入158亿的咸菜厂，那开盘也必须是涨停板。”今年9月，这位投资者以每股50多元的价格购入1.2万股，其中部分资金系其父母的积蓄。
“铁胆”则是在今年6月入市。他拿出自有资金20万元，并从券商处融资，累计买入成飞集成1.8万股。
据报道，一位山东的大户投资者，动用自有资金1300万元、融资资金2200万元，以每股55元的价格，买入成飞集成63万股。
数据显示，自今年5月重组方案复牌后，成飞集成的融资余额一路高涨。仅用17个交易日，融资余额就从1.1亿飙至10亿元；9月4日，融资余额突破20亿元。
截至11月17日停牌前，成飞集成的融资余额仍高达13亿元。这一数字是去年制造了“两融第一惨案”的昌九生化[-0.54% 资金 研报]的4倍。
融资资金的助推下，成飞集成的股价出现暴涨。今年5月底复牌时，其股价只有16.67元；今年7月，成飞集成创出71.78元的新高。两个月内暴涨4倍。
虽然后期股价有所回调，成飞集成入选“年度妖股”之列，毫无悬念。
部分融资客被爆仓
跌停板打开后，杜明的账户迅即被券商强制平仓，原来成本为96万元的股票，卖得58万元。
11月17日，成飞集成突然宣布停牌，理由为“公司于11月17日获悉，国防科工主管部门将于近期对本次重组事项出具批复意见。”
停牌令股民有些猝不及防。此前一天，成飞集成还连发20多篇公告，涵盖董事会通过重组方案的决议、中介机构的认可意见等。
赵林原本认为，20余篇公告的发布，意味着“好事将近”。停牌期间，许多投资者到互动易平台上敦促公司公布批复意见的同时，还呼吁尽快复牌，“不要错过了牛市”。
答案最终在12月13日揭晓。重组终止复牌后，成飞集成的股价连吃三个跌停板。
“炒股生涯中，最悲哀的事情莫过于此：牛市停牌，复牌跌停。”赵林告诉新京报记者，连日来，他晚上无法入睡，“20多年来的积蓄，毁于一旦”。
上述来自天津的投资者说，股价下跌，他的头发掉得厉害；时至今日，仍不敢把此事告诉家人。
当股价走到第三个跌停板时，杜明收到了来自券商的通知。券商警告他，须尽快采取措施，维持担保比例大于130%；如果两个交易日内无法补至150%，券商将采取强制平仓措施。
杜明没有补仓，“实在是没钱了”。12月18日跌停板打开后，杜明的账户迅即被券商强制平仓。据其介绍，他原来成本为96万元的股票，卖得58万元，刚好还上券商的融资。
12月18日，是“铁胆”倒地后的第二天，他的账户也被强制平仓。“铁胆”账户内的股票被卖出后，倒欠了券商7000块钱。
在此期间，特别是股民前往成飞集成公司维权后，市场上不乏嘲讽之声。比如，有人批评，成飞集成的股民是一群“赌徒”；亦有声音称，为何股价暴涨四倍时，不见赚了钱的股民“维权”，何况“没有规定说上市公司重组只准成功不许失败”。
几位受访的股民，均不认可“赌徒”的说法。一位股民称，他买入成飞集成，意在博取长期的稳定性收益，“否则早就做短线抛掉了”。
另一位股民的说法是，他的投资风格向来属于稳健性，买入股票前，他分析了大量关于成飞集成的公告和资料；买入股票后，他几乎天天都在关注公司的动向。
否定自己在操作上存在失误后，这位股民将此次投资失败的原因，归咎为“中了局”。
大股东也“很失望”
在成飞集成重组终止两天后，中航工业董事长林左鸣在《人民日报》刊发了题为《相信市场的力量》的文章。
无论是在维权现场，还是在股吧和维权QQ群中，部分成飞集成的股民指责，公司在信息披露上存在欺骗投资者之嫌。
一份由股民写的《举报信》称，按照公司重组终止公告中的说法，中航工业于11月17日就收到了国防科工局建议终止重组的抄送件；而此前11月17日的停牌公告里却写道，国防科工主管部门“将于近期对重组事宜出具批复意见”。
“这两个时间点是明显冲突的。”赵林称，既然大股东11月17日就收到终止重组的抄送件，那为何没有及时公告？
11月17日至12月12日停牌期间，多位投资者曾问及主管部门的批复进展，成飞集成均回复，“尚未收到有关部门的批复，无法判断批复意见”，“正积极和主管部门保持沟通，尽力推进重组进展”等。
12月17日，成飞集成发布了《投资者关系活动记录》。该记录显示，前往公司维权的股民，向董事长张剑龙、总经理黄绍浒等人，提出了“为何没有及时公告批复”的问题。
就此，成飞集成回复，公司不存在知情不报或不及时披露的情况。成飞集成解释称，11月17日大股东中航工业拿到国防科工局的抄送件，“由于文件涉密，经向科工局请示，科工局明确答复，此件待国资委批复后再进行披露”。
“在此期间，中航工业积极与主管部门沟通汇报，希望能够继续推进重组。虽然进行了多方努力，也无法在股东大会前获得主管部门的同意，重组项目不得不终止。”成飞集成称。
有投资者提问，公司是否在5月份重组预案披露之前，与主管部门进行过沟通？成飞集成称，此次重组，公司与大股东“依法依规与有关部门进行了沟通”，“通过了国务院国资委预审核后，公司才披露了重组预案”。
“法规并未规定公司披露重组预案前需要书面征求国防科工局的意见。”成飞集成称。
同时，《投资者关系活动记录》显示，对国防科工局给出的终止理由——“重组方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断”，成飞集成的大股东中航工业，并不认可。
中航工业认为，成飞集团和沈飞集团，一直处于同一个控股股东管理之下，“此次重组符合国家相关法规和当前的改革精神，重组后也不会改变这两家公司的管理格局，仍会是两家独立法人实体，且保持适度竞争，不存在行业垄断之说。”
12月15日，在成飞集成重组终止两天后，中航工业董事长林左鸣在《人民日报》刊发了题为《相信市场的力量》的文章。
林左鸣在文中说，作为一家军工企业，在过去较长一段时间里，“我们习惯于听政府的指令，看政府的行政指挥棒”，“随着企业逐渐融入国际市场，市场给予我们的信号正发挥越来越大的作用”。
“如果频繁地采取行政手段，不许企业做这个、不许企业搞那个，或者人为规定企业只能往某一方向努力，创新创造的精神就会被压制。”林左鸣称。
（文中的股民赵林、杜明为化名）
■ 成飞集成重组大事记
●2013年12月
成飞集成公告称，中航工业决定以成飞集成为主体进行重大事项筹划，公司股票自2013年12月24日起停牌。
●2014年5月19日
成飞集成公告称，拟以每股16.60元发行股份购买沈飞集团、成飞集团和洪都科技全部股权。
●2014年5月-9月
复牌后，成飞集成的融资余额一路高涨。
●2014年11月17日
成飞集成董事会发布通知，拟12月26日召开临时股东大会。成飞集成临时停牌，拟披露重大事项。
●2014年12月13日
成飞集成终止本次重大资产重组事项。
●2014年12月19日
在经历三个跌停后，当日成飞集成股价收于36.98元。
■ 背景知识
融资“放大”风险
融资交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息。由于融资交易提供了一定比例的交易杠杆，亏损及收益将进一步放大。
融资融券交易中，证券公司为保护自身债权，对投资者信用账户的资产负债情况实时监控，在一定条件下可以对投资者担保资产执行强制平仓。
例如，如果证券价格波动导致“维持担保比例”低于“最低维持担保比例”，证券公司将向投资者发送追加担保物通知。投资者如果不能在约定时间内足额追加担保物，证券公司有权对投资者信用账户内资产执行强制平仓。
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