⊙本报记者 安仲文 黄金滔
融通转型三动力拟任基金经理张延闽日前指出，未来一年行业轮动特征明显。预计金融蓝筹将带领指数继续走高。若后续数据支持，地产龙头的业绩估值双升，中小板和创业板的繁荣或将在明年一季度过后。
张延闽表示投资是个概率游戏，基金操作就是希望提高成功概率的同时增加组合赔率。提高成功概率的方法就是听“风”，一个好的行业里跑出牛股的机会更大。同样增加赔率依靠自下而上精选个股，找到风中的“老鹰”才能有穿越周期的持续性。
他认为未来从两个方面寻找超额回报的机会，其一是传统行业的极度低估。周期行业低点往往孕育着巨大的产业机会，例如2005年的船舶和工程机械。2015年可能爆发的传统行业是化工、农业、食品饮料、零售。其二是成长性行业里面的龙头。中国社会正在发生巨大的变化：互联网改造或颠覆传统行业，人口结构变迁导致消费需求品牌化，时尚化和娱乐化，制造业从满足内需到输出产能。在成长性行业中挑选战略得当的公司，可以享受行业和公司的“戴维斯双击”。
张延闽强调，未来一年中国将进入降息周期，股指向上的概率较大，短期蓝筹股或将迎来上涨机会。与此同时，资金从地产及其相关行业转向股票权益市场，同时无风险收益率下行又带动了债券的牛市。过去两年小市值股票的赚钱效应和近期金融蓝筹的暴动大幅吸引了人气。产业资本、个人投资者成为增量资金的主流，这种资产搬家的趋势将持续进行。而另一方面，政府也乐于见到股市繁荣。首先国有企业改革必须解决资产重估的问题，要通过指数上涨完成；其次每年近10万亿的房地产开发投资蓄势待发，而与此同时货币投放仍然增加，资本市场是当下最佳的蓄水池；第三权益类市场的泡沫有助于企业级的创新融资，减少国家投入。
因此，他认为未来一年行业轮动特征明显。预计金融蓝筹将带领指数继续走高。若后续数据支持，地产龙头的业绩估值双升，中小板和创业板的繁荣或将在明年一季度过后。在未来一年具体的组合构建上，工业4.0、燃料电池、生物原创药是重点关注的方向。同时也对国企改革、互联网相关的专题进行研究。 (来源：上海证券报)
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