地产板块有望接棒 做多逻辑依旧清晰

　　本周市场分化严重，个股表现惨淡，市场悲观情绪重现。不过从当前政策导向、市场流动性以及权重轮动的角度来看，市场深调可能性不大，未来做多逻辑依旧清晰。

　　等待央行进一步动作

　　上周公布了两个经济数据，一个是11月全社会用电量同比增长3.7%，较上月进一步小幅回落。与去年同期相比大幅下降3.8%，其中第二产业用电量同比增长3.75%，较上月小幅回落0.11%。工业数据持续走弱。继11月羸弱的经济数据出台后，12月汇丰PMI指标较前值回落0.5个百分点至49.5，降至荣枯线以下，制造业扩张动能重回萎缩区间。先行指标走弱意味12月经济数据难言乐观，基本面压力重重，叠加年末流动性负面影响较多，央行以宽松政策对冲的必要性正在提升。

　　不过，自央行降息以后，未有明显动作，连续8次暂停正回购的同时，连续四次没有进行任何公开市场操作，使得市场对“逆回购”重启预期屡次落空。央行观望或因此前降息促使资金大幅流入股市，未达政府促使资金反哺实体经济预期。在这样背景之下，央行短期未有动作也在情理之中。然而，年末为达到稳增长的目的政策层终会有所动作。

　　房市止跌回暖

　　央行降息叠加前期放松限购等政策的刺激，房市有止跌回稳之势。统计局上周公布的数据显示，11月70个大中城市中，尽管有67个城市房价环比下降，但是整体降幅较前值收窄0.2个百分点，二手房价格下降的城市比10月减少6个，部分城市二手房的价格出现上涨，70个大中城市新建商品住宅成交量较10月有所放大，并创下年内新高。降息对楼市复苏起到了一定的刺激作用，销售情况改善对房产企业而言下行风险降低，未来地产板块有一定发力空间。

　　回顾降息以来权重股的表现，先是券商和基建板块开启蓝筹行情，随后银行和钢铁板块接力，随着周期性行业估值修复，以及房市销售数据改善和社会融资成本下降，市场热点向地产这类周期行业转移。尽管周一房地产板块受到《不动产登记暂行条例》宣布实施影响大幅走弱，但是从市场交易角度而言，地产板块会推动股指继续上行。

　　监管力度加大，长期利多股指

　　近期监管层在风险监管端微调动作频频，自12月初股指连续大涨后，证监会对投资者提示风险。在随后对券商业务的例行检查中，也重点关注了券商的融资融券业务。12月16日，证监会对33家公司出具退市及暂停上市风险警示公告，12月19日下午，证监会再次出手，通报了证监会近期针对市场操纵违法违规行为的执法工作情况，并公布对18只股票的涉案机构和个人立案调查。

　　近两周以来，监管层密集关注证券市场的杠杆风险、退市风险以及操纵市场风险，意味着预防金融风险已经成为当前阶段的重点关注方向，监管层逐渐提升对原来监管惩处规则的执行深度、广度以及力度，这些持续性的微调最终会形成合力，尽管短期来看，严厉的监管对市场有一定影响，但是制度建设、环境塑造等方面都为股指上行提供了一定的基础和支撑。