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详解新政元年52家“准退市股” 14只*ST保壳倒计时(组图)

来源:21世纪网-《21世纪经济报道》
编者按
详解新政元年52家“准退市股” 14只*ST保壳倒计时
详解新政元年52家“准退市股” 14只*ST保壳倒计时
编者按

  2014年10月17日,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。在绿靴资本采访的多位机构投资人士看来,新版政策将对现有退市股生态链产生重大影响。

  伴随史上最严厉退市政策发布将满3个月,2014年和2015年交割日将成为第一份节点答卷。 2015年同时作为新政实施元年,“准退市股”将迎来一场艰巨的年终大考。

  已然大不相同。

  新退市政策对财务、市场交易标准更为细化明确,并加入主动退市和重大违法强制退市的新标准,同时严格借壳恢复上市标准,趋同IPO。这意味着,ST股循环永生局面将被彻底打破,批量退市现象或将成为市场主流。

  而这种影响在近期二级市场上已有充分体现,一方面,被证监会立案的上市公司成为 “准退市股”行列新成员。12月11日以来,在沪深交易所的要求下,两市陆续有38家上市公司发布了退市风险提醒。这些公司皆因违法违规事件,已被证监会立案调查。

  公告甫一露面,这38家公司股票遭受投资者大幅抛售,其中被交易所“点名”最有可能退市的博元投资(600656,SH)下跌最为惨烈,至12月22日停牌前7个交易日的累计跌幅已经高达23%。

  另一方面,由于新版退市政策中严格了重新上市的标准,ST股不死鸟的神话亦将被打破。一个明显的案例为,12月30日,停牌四年的*ST广夏(000557.SZ)终于迎来复牌,由于重组方案存在令投资者大比例无偿让渡股权的情况,*ST广夏复牌至今已连续3个跌停板。

  本期绿靴资本将按照最新沪深交易所上市规则筛选,为投资者带来最为精准的2015版准退市股名单,并同步还原这些准退市股们最后的保壳博弈。

  导读

  “制度保护带来的并购重组炒作热潮已近尾声,退市股炒作风险将大幅提升。”北京地区券商投研人士对记者指出。

  在新版退市制度和注册制即将启动的预期下,壳资源大幅缩水,旧有退市股博弈空间大幅压缩,ST股的保壳难度日益增大。

  目前沪深两市总共有 50家风险警示的股票,其中上交所 27家,深交所 23家。从该50家股票情况来看,净利润连续亏损为首的财务指标仍是其风险预警的主要原因。

  对于“保壳者”而言,距离2014年年报发布已不足4个月,准退市股们的保壳大战亦在如火如荼进行中。同时在绿靴资本梳理的52家“准退市股”中,相比违法违规而被证监会立案的38家公司,14家因触碰财务指标濒临退市的公司无疑更有望率先脱离险境。对于他们来说,只要2014年净利润能够达到盈利,就可摆脱暂停上市厄运。

  绿靴资本A股研究团队出品

  本文撰写:徐亦姗

  52家“准退市股”名单

  经绿靴资本研究发现,2012年、2013年净利润已经连续亏损两年而被实施退市风险预警,且2014年前三季度仍然亏损的上市公司共有11只,包括*ST仪化(600871.SH)、*ST新材(600299.SH)、*ST锐电(601558.SH)、*ST商城(600306.SH)、*ST钢构(600072.SH)、*ST大化B(900951)、*ST昌九(600228.SH)、*ST东安(600178.SH)等,以及两家创业板股票万福生科(300268.SZ)、天龙光电(300029.SZ)。

  除此之外,审计机构的非标意见也成为个股被风险预警的重要原因。其中,*ST国创*ST成城*ST霞客三家公司,因2013年年报被审计机构均出具无法表示意见而被出具退市风险预警。按照最新退市规定,若其2014年年报被审计机构继续出具无法表示意见,或者否定的审计意见,则该三家公司将被暂停上市。

  值得注意的是,由于新版退市政策首度将重大违法事件列入退市指标,由此,目前已被证监会予以立案调查的38家上市公司亦列入准退市股候选名单。

  未来,一旦证监会最终公布的调查结果,被定性为“欺诈发行”或“重大信息披露违法行为”;且该公司被证监会依法作出行政处罚决定,或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关的,上述公司已将被证券交易所暂停上市。

  而38家公司中,最为危险的要属博元投资,广东证监局在对其立案稽查过程中发现,公司存在财务信息虚假记载,涉及金额数十亿元。对此,博元投资在风险提示中明确指出,公司因涉嫌重大信息披露违法行为,可能会依法受到行政或者刑事责任追究。

  北京一位市场人士对绿靴资本分析称,博元投资信息披露违规情形相对较为明确,接下来被暂停上市的可能性较高。而根据退市新规,暂停上市后一年内,所涉违法行为不能全面纠正的,公司将可能被终止上市。投资者对此应高度警惕。

  除此之外,中科云网(002306.SZ)的情况风险系数较高。2014年10月,中科云网被证监会立案调查之后,2014年12月,证监会对涉嫌操纵18只股票的涉案机构和个人立案调查,中科云网也在其中。2014年12月30日,董事长孟凯被证监会立案调查,而孟凯在“十一”之后就一直在境外迟迟未归。

  保壳“翻身战”序列

  14家公司中,*ST仪化和*ST中纺2家率先胜券在握。背靠实力雄厚的控制人中石化集团,*ST仪化顺利被中石化旗下油服板块借壳,由濒临退市的垃圾股涅槃重生为国内最大油服上市公司。公开资料显示,该油服资产2013 年实现收入897 亿元,超过中海油服(280亿元),实现净利润15 亿元,同比增长45%。

  *ST中纺则凭借外来股东大申集团之手完成对“厦门中毅达”的资产注入,摇身成为一家园林公司。大申集团承诺,公司2014年度实现的净利润(含非经常性损益)将不低于2.6亿元。

  相比之下,*ST新材的资产重组方案则仍需层层闯关。根据公司12月30日发布最新进展公告,其重组方案仍在制定中,且未来尚需通过发改委、商务部、国资委和证监会审批。前述市场人士分析认为,从进展情况来看,*ST新材的资产重组或难以在2014年报披露前完成,或将直接暂停上市,待资产注入后再申请恢复上市。

  不过,倚靠有实力大股东重组救场的毕竟是少数。在证监会严控借壳上市的大背景下,ST股的重组运作难度与日俱增,*ST商城、*ST锐电、*ST昌九、*ST大化B、*ST钢构、*ST东安等公司则依靠变卖资产、负债减免等手段求得盈利以摆脱暂停上市厄运。

  其中*ST商城、*ST大化B、*ST昌九和万福生科4家情况最为乐观。2014年9月,茂业系大鳄黄茂如以9.9元/股收购商业城集团2,090.79万股权,成为公司实际控制人。而9.9元收购价相比公司停牌前的7.74元每股价格已溢价27.9%。

  高溢价背后,黄茂如显然对*ST商城的保壳志在必得,其迅速出售公司持有辽宁物流及安立置业两项股权,预计将获得投资收益2.4亿元,目前该方案已通过证监会审核,并实施完毕。由于*ST商城2014年前三季度预亏1.6亿元,本次资产出售后公司有望顺利保壳。

  而*ST大化B则直接获得了大股东大连盐化集团有限公司的4414万元债务豁免,本次豁免后将增加公营业外收入4414万元,参考公司2014年前三季度亏损3873.83万元,本次债务豁免后将有望实现全年盈利。

  *ST昌九则双管齐下,在其12月初发布的一则保壳方案中,一边要求大股东昌九集团豁免1.6亿元债务,并要求以持有的512.2亩工业用地抵偿昌九集团1.31亿元债务;一边要求实质控制人赣州市政府予以8000万元财政补贴。

  最终*ST昌九顺利于12月31日前获得控股股东的上述豁免事项,由于*ST昌九前三季度净利润亏损3291.08万元,且净资产为-1.47亿元,而经历上述补贴减免后,净资产、净利润指标将双双为正。

  同样幸运的还有万福生科,一方面公司欺诈上市已彻底画上句号,一方面,公司通过资产出售、财务补贴和债务豁免,前后获得2900万、1600万和210万元的营业外收入,相比前三季度2718.63万元的亏损额,公司保壳无疑充满希望。

  一波三折保壳故事

  相比之下,创业板公司天龙光电的保壳之路则颇为惊险,经历两年亏损后,公司前三季度再次出现逾6200万元的亏损,面临暂停上市的风险。对此,12月8日,公司公告出售江苏中晟46.37%股权,预计将为天龙光电带来约1.53亿元的收益,成功摆脱暂停上市厄运。

  但由于交易方常州诺亚迟迟未将钱打至上市公司,该交易一直未能完成,12月26日晚,天龙光电发布风险提示,称若该笔交易未能在12月31日前完成,则公司2014年度仍将亏损。

  幸运的是,就在12月31日,双方约定的1.1亿元增资款终于到户,江苏中晟的股权转让手续亦在当天同步完成。不过天龙光电也谨慎称,对于该笔交易能否计入2014年损益仍将以审计结果为准。

  相比之下,*ST钢构的保壳方案则意外翻船。早在2014年8月,公司就披露出售上海瑞宿100%股权的方案,该股权的评估值为2.06亿元。10月14日,上海翔达实业(集团)有限公司以人民币2.5801亿元的价格成功竞价该股权。随后,公司与上海翔达签订了产权交易合同。由于2014年前三季度,公司预亏7755.98万元,伴随上述股权的成功出售,则*ST钢构保壳无虑。

  意想不到的是,就在双方办理过户手续之时,上海松江房地产登记处却以上述过户建筑存违章建筑为由,作出不予过户决定。对此,*ST钢构证券办人士向绿靴资本强调称,“上海瑞宿的转让手续合法,我们已经跟政府协商,但至今尚未有结果,公司将继续为避免退市努力。”

  尽管资产转让意外搁置令*ST钢构保壳之路蒙上阴影,但近期牛市行情则给其开辟一条新增利通道,截至12月31日,*ST钢构累计出售持有的豫园商城264万股,成交金额约3200万元,获得净利润约2850万元。不过相比前三季度预亏的7755万元,该投资收益无疑杯水车薪,*ST钢构的最终命运仍然不明。

  同样前景不明的还有*ST东安和*ST锐电。*ST东安前三季度亏损为3472.35万元,其12月17日公告称,哈飞汽车以德州房产及土地抵偿对公司所欠部分货款,约为1138.53万元。即使该资产最终得以变现,距离扭亏仍有2000多万缺口,仍需参考四季度盈利情况。

  而*ST锐电情况则更为棘手,其前三季度亏损已经高达4.36亿元。巨亏背后,*ST锐电背负着高额的应收账款,截至三季度应收账款额度逾80亿元。对此,*ST锐电只得加紧与供应商商讨债务豁免等事项,但从公告情况看,截至12月31日公司仅挽回了1.51亿利润,保壳仍然堪忧。

  作者:徐亦姗
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(责任编辑:Newshoo)

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