本报记者 秦伟 香港报道
经过前几年的低潮，差异化凸显的2015年，为宏观策略对冲基金带来更多机会。
“2015年，相信宏观策略（对冲基金）会比2014年好做。”接受21世纪经济报道记者专访时，总部位于新加坡的鼎亚资本（Dymon Asia Capital）集团总裁、合伙人罗佳斌判断，欧元区和日本的通缩压力、美元升值等因素会给宏观策略对冲基金带来不少机会。成立于2008年的鼎亚资本，投资范围包括宏观策略对冲基金、与淡马锡合作的对冲基金种子投资平台以及PE投资，管理资产总额达44亿美元。其中宏观策略对冲基金是亚洲区表现最好的宏观策略基金。
罗佳斌坦言，2013年亚洲对冲基金的良好业绩，已经为这类基金在2014年提供了很不错的整体环境，资金持续流入亚洲区，新成立的对冲基金募资也都比较顺利，预计今年这一趋势还会延续下去。
鼎亚资本旗下的宏观策略对冲基金目前管理着35亿美元资产，主要投资外汇和利率产品，以及股指。去年，该基金全年回报预计达19%，在欧美对冲基金主导的彭博全球大型对冲基金（资产规模10亿美元以上）排名中位列第十，在三年内第二次进入前十，也是前十名中唯一一个宏观策略基金。
宏观策略机遇年
《21世纪》：过去一年，很多宏观策略对冲基金表现并不算好，为什么？鼎亚资本的策略有何不同？
罗佳斌：宏观策略对冲基金这几年整体表现都不是特别好，去年上半年，全球资产的波动率很低，不论是外汇、大宗商品还是股票，在这种环境下，宏观策略就不容易赚钱。我们上半年的表现也不是特别好，全年来看，我们主要得益于两方面，一是用很多期权，由于有杠杆效应，收益和亏损并不对称。波动率低的时候期权非常便宜，我们上半年买入大量期权，加上中长期的判断正确，下半年获得比较高的收益；二是我们团队的短期交易能力非常强。我们的宏观团队有17名基金经理，在亚洲平均有20年的交易经验，对亚洲整个宏观市场的变动情况非常了解，因此在上半年中长期投资比较困难的情况下，还可以勉强盈利。
去年，大家比较趋同的观点是美联储的量化宽松规模缩减，甚至收紧，在这种情况下美元利率会提高，美债会跌。但具体操作上，欧美很多投资者选择做空美国国债，结果亏了很多，我们虽然是持同样观点，但选择做空日元，最终日本市场成为去年最赚钱的一块。
《21世纪》：对于宏观策略对冲基金而言，今年的市场环境提供了哪些机遇？有哪些小概率风险？
罗佳斌：宏观大环境中，欧元区和日本的通缩压力会是今年的一个主题。美元升值是另一个主题。与通缩和美元走强相关的一个因素是央行的行为。金融危机后，全球央行都在印钱，这也是过去几年宏观策略基金不好做的一个原因，从2014年下半年开始，各国央行的行为已经开始出现分化。
油价如果保持在60美元或者更低水平，由于亚洲大部分国家是能源进口国，总体是利好。但短期内降速太快，会对那些对石油依赖较高的国家及企业带来压力，有可能引发市场风险以及投资者的避险行为。
2015年仍然有不少小概率风险，包括俄罗斯、欧洲一些国家及北朝鲜等都有一些潜在矛盾，但总体上，我们不认为今年会有重大的地缘政治问题爆发。
中国无硬着陆风险
《21世纪》：你如何看待今年的市场环境，尤其是亚洲区？
罗佳斌：现在全球资产呈现出两个现象，一是所有资产都显得太贵，不仅是股票，还有债券，但另一方面，资产之所以贵又是有道理的，因为资金太多太充裕。像去年十月标普500指数那种V走势，今后还会出现。
在亚洲，从经济基本面而言，我们整体看好，中国继续推进改革，日本有安倍的经济刺激措施，印度和印尼的新政府也有改革动作。
《21世纪》：对于中国的改革，也有不少不同的声音，你怎么看中国今年的发展前景？
罗佳斌：我们一向认为中国不会硬着陆，经济发展是会放缓，改革的步伐可能时快时慢，有时候不得不出一些宽松措施，但总体没有硬着陆的风险。对于改革的步伐，也是总体乐观，尤其是在人民币国际化这一块。我们认为，人民币国际化是中国政府的一个国策，不会因为短期经济增速放缓或者国际压力而出现大幅波动。市场上不断有唱空人民币的理论，尤其是最近，我们并不认同，人民币贬值从来没有被用作刺激经济的手段，中国GDP的增长和汇率之间的相关性非常小，我们看不到央行会改变这种做法。在美元大幅升值的情况下，人民币兑美元已经不是唯一判断人民币强弱的指标了。但我们认为相对中国的贸易伙伴们，人民币会继续保持稳中有升。
作者：秦伟
> 国内财经
我来说两句排行榜