记者日前从北京市科委获悉，北京已开展“路灯充电桩”改造试点，通过路灯节能改造后节电容量支持电动汽车充电。“路灯＋充电桩”模式有望解决限制电动汽车普及的充电难题。
北京市科委负责人介绍，目前，首批路灯充电桩改造试点已经展开，在位于昌平区京密北路上
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此外，8个纯电动汽车慢充桩也开展试运行，常规充电时间为四五个小时。这些充电桩白天、晚上都可以充电，将有效缓解区域内电动出租车和私家车充电需求。
据介绍，“节能路灯充电桩整体解决方案”把电动汽车充电桩和市政路灯节能改造相融合，并探索路灯充电桩的合同能源管理模式，力争将示范工程向更大范围推行，以解决长期以来限制电动汽车发展的瓶颈问题。
这位负责人表示，目前北京公用充电设施建设进展明显，正向初步在五环内建成5公里半径快速充电网络、日充电服务能力过万辆的目标推进。已经在新能源汽车4S店、P＋R停车场、科技园区、和高速路服务区等场所建成纯电动汽车充电桩。
江苏国泰：行业快速增长业绩符合预期 推荐评级
2014-10-22 类别：公司研究机构：中金公司研究员：高兵 高峥
[摘要]
业绩符合预期2014年前三季度公司实现营业收入43.77亿元，YoY+0.32%，归属净利1.67亿元，YoY+6.13%，合每股收益0.46元/股，符合我们预期。其中三季度同比营收持平，净利润同比增长18%。
发展趋势电解液行业快速增长。参照GBII数据，三季度中国锂电电解液出货量为1.15万吨，同比增长32%，环比增长15%。耐高温、长寿命、高倍率等功能型电解液比例提升10%。
子公司华荣化工作为国内电解液龙头，出货量保持快速增长。公司在电解液销量上稳居国内第一，并位居世界前三位，与其他竞争者进一步拉开差距。目前已进入包括LG、索尼和ATL等全球顶尖电池厂商供应链，未来盈利能力将不断增强。
公司与国光电器股份有限公司等股东共同投资设立的广州锂宝，将是未来公司的锂离子电池正极材料业务平台，其主要产品为NCA和NCM三元材料，适用于高能量密度产品以及动力电池。
随着下游动力电芯放量，公司正极材料业务是潜在利润贡献点。
盈利预测调整我们维持公司14/15年盈利预测0.63/0.71元/股，目前股价对应14年PE26.8倍。
估值与建议电解液行业快速增长，中国本土产品出口比例上升，获得海外客户认可。我们看好公司作为行业龙头之一，未来的业绩成长空间广阔，维持推荐评级，上调目标价10.5%至21元，对应15年PE30倍。
风险外贸业务进一步恶化，锂电电解液发展低于预期。
比亚迪：短期风险得到释放 谨慎推荐评级
2014-12-19 类别：公司研究 机构：东莞证券研究员：姚畅
事件：公司于12月18日晚间发布公告，对于媒体报道的关于18日公司港股及A股盘中暴跌的原因予以澄清，其中包括：1、公司在俄罗斯遭受巨额汇兑损失；2、电动车订单大幅萎缩；3、巴菲特大幅减持。以上三个原因均被公司否认。而对于“融资盘爆仓，重仓基金被触发止损”等原因公司判断其为市场行为不予回应。
点评：俄罗斯经济大幅波动对公司业绩影响不大，基本面并未出现大幅恶化情况。俄罗斯经济受到原油价格持续下跌以及卢布汇率断崖式下跌的影响最近波动剧烈，对于进入俄罗斯市场的中资企业都产生了一定影响。国内车企方面，产品在俄罗斯市场市占率最高的车企依次是力帆、吉利、长城、奇瑞等，而根据比亚迪公告其出口产品在俄罗斯交易金额小于100万美元，因此公司出口受俄罗斯市场波动影响应该较小。在二级市场方面，上市企业吉利汽车（0175HK）及长城汽车（601633）股价在卢布暴跌期间的下跌幅度均不到20%，可见俄罗斯市场波动对于自主车企影响有限，因此我们认为比亚迪暴跌可能是由市场恐慌情绪引起的短期行为，而公司基本面并未出现大幅恶化。
公司目前处于由传统能源车向新能源车转型期，业绩短期承压，中长期成长性不变。一方面，公司汽车总销量在今年一季度开始持续下滑，我们认为与现有传统能源车型缺乏亮点，且市场竞争更加激烈有关；另一方面，公司现阶段主推新能源产品“秦”表现较好，9月销量已达1700台。而K6、K7、K8、K9及C9等产品均已顺利进入第二批免征购置税目录，而具备优越性能的混合动力SUV“唐”有望在15年年初发布，因此我们认为公司未来产品向纯电动、混动发展的技术路径已经明确，短期受到传统能源车销量下滑的影响业绩小幅下降，然而电动汽车是我国汽车工业发展的长期战略，而公司作为我国新能源汽车龙头企业，中长期成长性不变。
短期风险得到释放。经过本轮下跌，短期内公司股价风险得到一定释放，另外通过公告，投资者对于俄罗斯市场对公司业绩影响的担忧应有所缓解。我们认为股价的大幅下调更多的是来源于短期市场行为，因此股价在未来向价值中枢反弹是大概率事件。
投资建议：业绩迎来拐点，维持谨慎推荐评级。2014年传统车型销量下滑将压制业绩表现，随着新能源汽车新品上市以及销量的进一步铺开，我们认为公司业绩有望在未来持续发力，预计2013、2014、2015年EPS分别为0.2元、0.51元、0.84元，对应当前股价PE分别为185倍、74倍、44倍。
风险提示。新能源汽车推广不达预期，传统能源车销量大幅下滑。
许继电气：全年高增长 买入评级
2014-10-30 类别：公司研究 机构：齐鲁证券研究员：沈成 曾朵红 张俊
投资要点：三季报业绩同比增长58.31%符合预期，公司继续保持高增速。公司2014年前三季度实现营业收入50.15亿元，同比增长14.36%；实现营业利润7.82亿元，同比增长49.99%；实现归属于上市公司股东净利润5.93亿元，同比增长58.31%，对应EPS为0.59元；其中，公司三季度单季实现营业收入17.58亿元，同比增长1.99%，环比减少11.22%；实现归属于上市公司股东净利润2.79亿元，同比增长47.54%，环比增长30.31%，对应的EPS为0.28元。
三季度收入增长1.99%，明显有所放缓，配网自动化面临较大的压力。公司今年1、2、3季度的收入分别为12.77、19.79、17.58亿元，分别同比增长11.47%、30.61%、1.99%，收入增长幅度在三季度开始放缓，这主要和电网投资增速放缓所致，同类二次设备企业也遇到同样的问题，四季度将比三季度有所好转，但也难有大幅改观。前三季度收入同比增长14.36%，预计全年收入同比增长10-20%之间。分业务来看，智能中压、智能电表因为基数低和市场份额低，今年持续发力份额有了较大提高，延续半年报的趋势实现快速增长，合并报表的柔性输电、许继电源今年发展势头不错，利润也有较好的增长，特高压直流审批略慢影响许继柔性的新接订单，而珠海许继的配电自动化业务一方面因为山东配电自动化项目进入尾声和全国配电自动化项目推进偏慢，今年面临很大的压力，少数股东权益同比下降也说明了珠海许继今年利润有所下降。
三季度毛利率同比大幅提升4.66%，是利润大幅增长的主要原因。今年1、2、3季度的毛利率分别为31.47%、27.48%、35.84%，同比分别降低1.56%、1.16%以及提升4.66%，第三季度毛利率显著提升了4.66%，进而带动净利润的大幅增长，也处于历史最高的毛利率水平，预计跟产品结构有很大关系，公司产品种类较多，竞争格局较为稳定，未来毛利率预计将维持上半年30-32%的水平。
三项费用率同比下降较多，费用控制情况良好，对利润增长也有积极贡献。前三季度销售费用为3.18亿元，同比增长5.32%，销售费用率为6.34%；第三季度销售费用为1.26亿元，同比增长5.59%。电网集中招标范围扩大和反腐推行，销售费用率预计今年也进一步下降。前三季度管理费用为4.08亿元，同比减少0.01%，管理费用率为8.13%；第三季度管理费用为1.56亿元，同比增长8.14%。今年公司持续进行精益生产和降本增效，前期研发投入较大，今年也不用太多增长，预计今年管理费用率进一步下降。前三季度财务费用为4033.79万元，同比减少14.76%，财务费用率为0.80%；第三季度财务费用为1191.11万元，同比增加3.64%，环比增长0.30%。因为定向增发同时注入上市公司4.5亿现金，借款下降和货币资金增加，也将降低今年的财务费用。
前三季度现金流净流出3.85亿元，预收款同比下降48.8%，而存货同比增长15%。前三季度净现金流出3.85亿元，同比减少171.04%，第三季度净流出1.50亿元，现金流的情况跟电网客户属性有关，尚属于正常水平，但是现金流状况跟去年比要弱化很多。存货24.45亿元，较期初增长14.64%，跟收入增长基本同步，处于正常水平。预收账款为4.11亿元，较期初减少48.81%，估计跟珠海许继配网自动化订单下滑和特高压直流招标延迟有关。应收账款49.05亿元，较期初减少1.21%，公司持续加大回款有关。
盈利预测与估值：我们预计2014-2016年EPS分别为1.04/1.41/1.8元，考虑到公司的产品布局和持续投入，给予2015年20倍PE，目标价28.2元，维持买入评级。
风险提示：智能电网投资进度低于预期，特高压进度低于预期
国电南瑞：关注资产注入进程 买入评级
2014-10-29 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：李博
前三季业绩低于我们预期前三季度营业收入52亿元，同比持平。净利润6.5亿元，比去年同期下降18%；扣非净利润6.5亿元，同比增长5.5%，基本每股收益0.27元。业绩低于我们的预期。
三季度单季收入持平，净利润下降前三季净利润增速低于上半年（2014H1净利润同比+3.68%，扣非后+39.36%），主要由于三季度单季情况较差。单季收入16亿元，同比持平，净利润9675万元，较去年同期2.64亿元大幅下降，主要原因是单季毛利率21%，比去年同期的31%下降10个百分点。
毛利率有所下降，下游订单平稳三季度毛利率下降的主要原因是城铁项目虽然收入规模增长较快，但轨交毛利率仅15%，比传统电网业务（30%）低，出现增收不增利情况。我们认为后期由于轨交业务收入占比提高，公司毛利率会维持在20%左右的较低位置。
从资产负债表看，三季度期末预收款11.1亿元，跟二季度末基本持平，某种程度上反应下游订单基本平稳。
估值：小幅下调盈利预测，维持“买入”评级由于三季度业绩低于预期，我们小幅下调2014至2016年盈利预测至0.75/0.95/1.19元（原0.8/1.0/1.25元）。由于市场风险溢价下降，WACC从9%下调到8.8%，基于瑞银VCAM工具，通过现金流贴现，小幅上调目标价至18.8元。公司目前股价对应2014年PE22倍，处于历史最低位置。同时集团2013年底承诺未来三年注入南瑞继保，考虑到集团优质资产南瑞继保有望注入，我们维持公司“买入”评级。
奥特迅：受益于新能源汽车和核电行业的快速发展 推荐评级
2014-11-26 类别：公司研究 机构：国元证券研究员：周海鸥
投资要点：深圳奥特迅电力设备股份有限公司（公司简称：奥特迅，证券代码：002227）主营业务为电力自动化电源设备及其智能单元的研发、制造、销售和服务。
目前公司主要产品是微机控制高频开关直流电源系统、电力专用UPS电源与电力专用逆变电源系统、电力用直流和交流一体化不间断电源设备、电动汽车充电装臵、核电厂1E级(核安全级)高频开关直流充电装臵、电力监测设备、储能及微网系统、通信用高压直流电源系统等主营成套产品。
1、行业1-2年发展趋势2011～2015年为国家电网逐步推动智能电网建设工作的第二个阶段，这一阶段为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；根据国家电网公司“十二五”智能电网建设的发展目标为：到2015年，形成坚强智能电网运行控制和双向互动服务体系，基本实现风电、太阳能发电等可再生能源的友好接入和协调控制，电网优化配臵资源能力、安全运行水平和用户多样化服务能力显著提升，供电可靠性和资产利用率明显提高，智能电网技术标准体系基本建成，关键技术和关键设备实现重大突破和广泛应用；智能电网效益初步显现，国家电网智能化程度达到国际先进水平。电力自动化电源作为输配电设备的重要组成部分，无论是电源建设和电网建设的规模扩大还是技术改造，都必须同时伴随电力自动化电源的建设。
根据国家《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，至2015年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆；到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。在扶持政策加码、海外市场特斯拉的明星效应、国内消费者加大关注等多种因素的合力下，新能源汽车产业进入持续发展通道。近期国内部分城市公布了新一轮电动汽车补贴方案，北京、上海、天津等城市先后推出了新能源电动汽车充电设施建设规划；国家财政部、科技部、工信部和发改委也联合公布了第二批新能源汽车推广应用城市（区域）。目前我国的充电桩数量远远跟不上电动汽车发展的需要，“充电难”是我国电动汽车最大的瓶颈。在2014年2月第二批新能源汽车推广示范城市中，充电桩鼓励政策成为了一个重要方面。在48个主要城市公布的计划中，至2015年底要建成23.8万个充电桩，这一数字远超现在已有的充电桩数目。所以接下来的一段时期内，充电桩建设鼓励政策会进加速出台。即将兴起的新能源电动汽车充电设施建设的市场需求巨大。
国家《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》指出，安全发展核电。在采用国际最高安全标准、确保安全的前提下，适时在东部沿海地区启动新的核电项目建设，研究论证内陆核电建设。坚持引进消化吸收再创新，重点推进AP1000、CAP1400、高温气冷堆、快堆及后处理技术攻关。加快国内自主技术工程验证，重点建设大型先进压水堆、高温气冷堆重大专项示范工程。积极推进核电基础理论研究、核安全技术研究开发设计和工程建设，完善核燃料循环体系。积极推进核电“走出去”。到2020年，核电装机容量达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。国家发改委已经正式向国务院申报启动核电新项目审批。预计2015年-2016年国内核电新增建设项目将达到高峰。核电行业发展方向是要充分利用我国目前的核电装备制造业体系，加快关键设备、零部件和材料的国产化工作，加快走出国门参与国际竞争，这对于设备企业来说无疑是利好。
公司基本情况及主要业务简介奥特迅是大功率直流设备整体方案解决商，是直流操作电源细分行业的龙头企业。公司成立于1998年，位于深圳高新技术产业园区，是国家级高新技术企业，于2008年在深圳证券交易所成功上市，公司销售额连续九年位居同业榜首并负责起草或参与制定了多项国家及电力行业标准。
公司作为电力行业的标准制定者之一，在行业内具有技术研发和品牌效应的竞争优势。
公司一直致力于新型安全、节能电源技术的研发，创新新型能源技术在多领域得到应用，研究开发的多项技术填补了国内空白。作为我国直流操作电源细分行业的龙头，依托西安奥特迅研发中心以及高校学术研究机构为基础，通过多个技术平台的技术融合，形成综合性技术优势，开发出创新新型产品，形成了公司独特的核心竞争力。
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