本报记者 黄莹颖
1月9日，华人首富李嘉诚宣布整合旗下和记黄埔和长江实业业务。从12日市场表现看，两公司均获得资金追捧，涨幅超过15%。从近日各大研究机构的报告看，对于长和系的整合大都持乐观态度。
机构看好后市表现
和记黄埔和长江实业12日双双大幅高开。其中，和记黄埔高开近18%，最终收报98.35港元，涨幅为12.53%；长江实业开盘涨幅一度接近20%，最终收报涨143.2港元，涨幅为14.74%。
1月9日，李嘉诚在香港宣布，将把长江实业、和记黄埔两家公司的地产及非地产业务划分开，重新组建两家新公司，其中主打地产业务的公司为“长地实业地产”（长地），将持有长江实业与和记黄埔旗下的香港、内地、海外的所有房地产业务；而主打非地产业务为“长江和记实业”（长和），将持有长江实业与和记黄埔旗下的所有非房地产业务，包括港口、电讯、零售、基建、能源等。
从各大机构近日发布的研报看，机构对于长和系的整合大都抱有乐观情绪。瑞信集团指出，预计新公司长和的每股资产净值152港元，长地为87港元，重组令每股资产净值升值17%至20%，可带动长江实业股价升48%，和记黄埔股价升44%，目前折让达40%。摩根大通也给予长江实业、和记黄埔“增持”评级，其中长江实业目标价为182港元，和记黄埔为124港元。预计两公司未来的股价升幅应该在42%-46%之间。里昂证券较为谨慎，将两家公司上调至“买入”评级，其中长江实业目标价为166港元，和记黄埔目标价为114港元。
整合有利新公司发展
从整合效果看，将会诞生中国第二大的房地产上市公司。瑞信报告指出，整合后，集团将利用资产负债表带来增值，新公司长和会保守地增加派息、派特别股息或回购，分拆长地可收回550亿港元现金，将回馈股东。长地分拆后成为两地地产股中的巨无霸，未来12个月长地资产净值为430亿美元，为中港地产股行业中第二大，长地在香港一手房市场市占率为第二位，同时长地为香港第二大收租股，亦为最大酒店股。
研究机构指出，整合并不会令资产净值立刻产生正面效应。里昂证券报告认为，此次重组会产生一定的费用支出，而对于公司而言，并不会增加任何的固定价值。不过，从长远来看，将有利于整合后新公司的业务发展，德意志银行认为，重组后的新公司长和，将会得到由长实地产转移的550亿港元现金，将会强化长和的现金流，以提供更多及更具弹性的收购空间，预期长和将在英国流动通讯市场及瑞典能源市场寻找投资空间。
从重组方案看，巴克莱认为对股东有三方面利好，首先消除控股公司折让，第二优化资本结构，第三增加派息；不过该行同时指出，重组需经四个步骤，受制于能否顺利出售加拿大的赫斯基股份、和黄出售等交易，若有关交易失败，重组不会继续。
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