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本报记者 刘振盛 上海报道
“中国经济最大的新风险是通缩压力不断上升，并且A股60%的涨幅已经反映了宽松的货币政策预期，需要更加谨慎。”1月14日，汇丰环球首席经济学家简世勋、汇丰外币策略环球主管潘达维，以及汇丰经济研究亚太区常务总监兼联席主管、大中华区首席经济学家屈宏斌，在上海接受包括21世纪经济报道在内多家媒体采访时表示。
汇丰预计美国将在今年9月加息，而人民币则不会采取明显贬值的方式抗通缩，会稳定在2%-3%的升降区间。
《21世纪》：你们对2015年中国的经济形势如何判断？
屈宏斌：中国经济最大的新风险是通缩压力不断上升，主要原因是在过去三年，中国的潜在增长率缓慢地放缓，但总需求却在以更大幅度减速，所以供需之间总体出现不平衡格局。
抗通缩有三个办法：货币政策更加宽松、财政政策更加积极、以投融资体制改革和其它体制改革应该继续。我们认为，央行应该有25个基点两次对称的降息机会，也期待央行有三到四次存准率的调整。财政政策更重要的是盘活将近4万亿以上财政系统的存量资金，从而支持民生领域相关的日常支出以及投资基建。
《21世纪》：国际油价未来会继续下跌吗，尤其是受到欧美联合制裁的俄罗斯经济的影响。
简世勋：近期油价的跌幅远超去年所有人的预计，现在很难判断未来还会跌多少。为什么油价会猛跌呢？我想几个可能的原因，最具说服力的两个说法，一是沙特不再作为产量调节者；二是新兴市场国家增长差于预期，其实汇丰最近两年也是不断向下修正新兴市场的经济增长预期。我们认为俄罗斯的经济今年会陷入深度衰退，（经济增速）可能会下降3%左右。
《21世纪》：你们对美联储今年的货币政策如何判断？
简世勋：目前预计美国在今年9月加息，但是如果出现两种情况，也可能会推迟加息。一是美元走强；二是美国的通胀实际变成通缩。我们最近把2015年美国通胀预期调到0，如果油价继续下跌，美国的通胀有可能就会变成通缩。
潘达维：我把美元升值分为两种情况，一是好的情形，即逐步缓慢的上升，今年再涨9%，我想大家都是能接受的。二是坏的情况，即美元过快过度走强，从而形成一定的破坏力量。现在各国想让货币贬值，目的是
为了把本身的通缩出口到别的国家。而只有美元可以吸收大量的通缩压力。
以下三种情况，都会导致美元过度升值。一是日本的货币政策失控导致日元急剧下滑；二是像希腊这样的欧盟国家离开欧元区；三是新兴市场国家出问题。
《21世纪》：预计今年人民币的走势呢？
屈宏斌：我们认为中国通过人民币贬值抗通缩的可能性不是很大，因为有更多更有效的政策工具。同时人民币明显的主动贬值不利于人民币国际化，也不利于“一路一带”战略的实施，反而带来其它方面的负面影响，比如引起竞争性贬值等。总而言之，人民币不会采取明显贬值的方式抗通缩，会稳定在2%-3%的升降区间。
《21世纪》：最近有机构说A股流动性推动的表现已经结束，而你们的判断可能2015年央行货币政策还需要更加宽松，A股将会有什么表现？
屈宏斌：我们比市场其它机构更谨慎，虽然今年的货币政策比去年更加宽松，但是股票市场已经涨了60%，这个涨幅已经把进一步宽松的预期远远反映；第二，融资融券规模相对股票市值、交易量的比例，结合其它国家市场的经验看，A股已非常接近杠杆率的最高限。
作者：刘振盛
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