周一是证监会对融资融券业务进行规范的首日，各大证券公司纷纷加强风险控制，并将两融新开户的门槛重新恢复至50万元。业内人士表示，尽管在去年四季度的现场检查中，部分券商被发现问题，但整体而言，市场两融运行平稳，风险可控，短期内
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券商集体上调新开户门槛
“昨天我们就接到通知了，公司自周一开市起，就将融资融券新开立账户的门槛提高至50万元。”德邦证券融资融券部总经理助理高伟生告诉记者。
德邦证券并非唯一一家提高两融新开户门槛的证券公司。中银国际证券、华泰证券、国泰君安等都在周一火速提高了两融的开户门槛。
在上周五证监会通报的2014年第四季度证券公司融资类业务现场检查情况中，证监会新闻发言人邓舸表示，券商须进一步加强投资者适当性管理，不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。
在提高两融新开户的准入条件的同时，个别券商还对开户时资产不足50万元的客户融资新开仓进行一定程度的限制。
不过，这样的限仓行为并非市场主流。记者从多家证券公司处了解到，对于金融资产低于50万元的两融账户，多数券商尚未做出严格限制，目前仍在观望之中。
“资产不足50万元的存量客户，如何界定存在较大争议，是以开户时点还是开仓时点为准？若追溯存量客户需更多细化条件，在没有明确之前，公司政策仍将按兵不动。”某不愿具名的大型券商人士分析道。
某小型证券公司两融人士更是明确表示，只要投资者保证金余额充足，公司仍按现有政策规定，对其提供融资资金。
短期难现强平潮
包括中信、海通、国泰君安在内的多家证券公司两融业务因违规行为而获处罚。翌日，中信证券公布整改措施，“在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约”对投资者心理不啻为一颗重磅炸弹。然而，据记者摸底了解，清理逾期账户，无法造成短期内大批量融资盘遭强制平仓。
海通证券相关负责人在周一的电话会议里表示，两融逾期客户在客户结构占比并不高，金融也不大，在海通证券的融资余额中的占比不到1%。
东方财富choice金融终端显示，截至2014年12月底，海通证券沪深两市的融资融券余额为572亿元。这意味着，海通证券逾期融资盘规模不到6亿元。
“即便是清理，客户也无须卖股还钱。”上述券商人士介绍道，目前券商对两融实施仓单管理，投资者可以通过场外划款归还融资资金，即归还融资资金的来源不受限制，而无须将所持股份全部出售再行还款。
上述大型券商人士进一步分析道，虽然从检查结果看，部分券商存在违规行为，但没有发现重大违法违规。目前，券商两融总体运行平稳。据其介绍，周一大跌并未造成客户大面积强制平仓。
这一观点同样得到海通证券融资融券部负责人的认可。“周一触及平仓线的客户只有个位数，金额也只是亿的级别。此外，融资客户中，重仓单一股票的投资者数量极少，基本都是进行组合投资，未来即便有个别股票继续无量跌停，整体风险依然可控。”
“融资融券账户采用的是逐日盯盘的风险控制制度，日间大幅波动即便触及平仓线，也不会引发券商即刻斩仓，而是给予客户一定的时间筹集追加保证金，比如我们公司给予的期限为2个工作日，若追加无果，方才实施强行平仓。”券商两融人士表示。
两融仍有望继续增长
海通证券表示，经测算，暂停新开户三个月对公司业务影响不大，大概影响906万利润，其中佣金700万，利息200万。目前50万以下客户在融资融券余额里占比是较小的，目前50万以上客户符合开两融资格但尚未开户的只有十几万户，占总客户比例很低。海通现有两融杠杆率不足1.5倍。
“未来两融业务发展空间还是比较大的，2014年创新资本中介业务(两融、约定购回、股票质押)较2013年增长240%，随着今年H股增发完成补充资本金，预计将继续增长。”海通证券相关业务负责人电话会议里说。
某不愿具名的沪上基金经理表示，包括中信在内的多家券商两融受处罚心理影响大于实质影响。管理层严厉监管券商两融业务，杠杆交易将受明显影响，融资盘交易活跃度降低，快牛行情难延续。但由低利率、强改革驱动的牛市升势不会改变，大类资产配置转向股市的趋势已形成。短期调整一两周后，大金融板块仍将是新慢牛行情的主要推动力量，这有利于推动融资盘有序入场，两融余额有望步入平稳增长期。
作者：⊙记者 王晓宇 ○编辑 颜剑 (来源：上海证券报)
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