编者按：根据山东发改委网站的消息，1月16日，山东省发展和改革委员会主任张务锋在接受山东政府网专访时表示，国家发改委同意在编制“十三五”规划时将把渤海跨海通道予以统筹考虑并予以支持。
2014年8月19日公布的《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措
相关公司股票走势
目前，从大连旅顺口到烟台蓬莱，直线距离只有100多公里。而如果走陆路绕行环渤海，则有1000多公里，这样本来可以半小时到达的距离，绕渤海走常规铁路，需要10多个小时。
渤海跨海通道的建设不仅将缩短大连到烟台的距离，还可以实现大连直达上海高铁的互联互通。
山东财经大学区域经济研究院院长张志元说，大连到威海的高铁，将是一个非常宏伟和巨大的工程。
它会成为连接山东半岛和辽东半岛的纽带，“形成海陆空立体化的交通网络，使辽东半岛、山东半岛和京津冀融为一体，实现更大范围的一体化，对中国北部、东北亚经济会有显著提高。”张志元说。
渤海海底建设或将纳入“十三五”
中国工程院院士、隧道专家王梦恕此前指出，上述项目已经经过了近20年的研究论证，目前在海底建设高铁的技术问题已经解决。该项目设计时速每小时250公里速度。
此前2014年8月19日公布的《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》称，下一步要加快推进渤海跨海通道工程前期工作。这被看作是进程加快的表现。
事实上或的确如此。
1月16日，张务锋表示，国家发改委同意在编制“十三五”规划时将把渤海跨海通道予以统筹考虑并予以支持。
王梦恕表示，“十三五曾经研究过包括海上航运，架桥等多种方案，目前在渤海海域上也确实有轮渡实现了铁路运输，不过时间仍然太慢。2006年最初尝试时，花了6个小时。但如果海底高铁贯通，则可以将这个时间缩短至40到50分钟。”
不仅如此，此前国务院在2011年也曾批复《山东半岛蓝色经济区发展规划》，提出“开展渤海海峡跨海通道研究工作”。
多年从事铁路研究的专家张江宇说，渤海跨海通道的规划首次提出是1992年，国务院明确表态进行研究，现在是交由发改委落实推进。
他认为，跨渤海通道的建设，除了要考虑当地经济的因素外，还应考虑地质和潮汐这些复杂的地理因素。它的建成，将会为环渤海铁路利用作出贡献。
事实上，渤海海底高铁，是环渤海高铁的一部分。
记者了解到，辽宁、山东、天津和河北都在加快推进规划和建设环渤海铁路。目前大连到盘锦的高铁已经开通，秦皇岛到天津、天津到沧州的高铁已经建成，盘锦到烟台的高铁尚在施工。
其中《河北省沿海地区总体规划（2011-2020年）提出， 重点建设山海关区-北戴河区-北戴河新区-唐山湾生态城-曹妃甸工业区，接入天津滨海新区，延伸至黄骅新城。
2014年4月28日，国家发改委正式批复的《环渤海地区山东省城际轨道交通网规划（调整）》，包括环渤海通道（德州-滨州-东营-烟台-威海）。
张江宇告诉记者，环渤海铁路的建设在现阶段并未纳入国家规划。他认为环渤海铁路的建设由地方来提出，是很好的提议，具有重要的现实意义。
河北经贸大学金融学院教授张大维认为，环渤海高铁是一个长远工程，在建设过程中需要大量的资金、原材料（如钢铁、水泥）和劳动力，这将带动整个地区的经济活力。
“在经济增长乏力的新常态下，通过这样一个大工程的建设能够带动相关产业的发展，特别是辽宁、河北和山东这些钢铁工业相对比较发达的省份。”
促进区域经济合作
而随着渤海海底高铁建成，未来环渤海高铁成形，则对整个京津冀和环保渤海地区的经济，产生巨大的促进作用。
目前，长三角地区以上海为龙头，各周边地区，以及与上海的经济互补性明显优势。而环渤海地区各地经济相对独立，互动性不大，山东、辽宁，与京津冀几乎没有多少互动。
但是环渤海高铁，特别是渤海海底高铁将改变这一历史。
主要原因是，从大连旅顺到烟台蓬莱，直线距离只有100多公里。而如果走陆路绕行环渤海则有1000多公里，是直线距离的10倍。渤海跨海通道的建设不仅将缩短大连到烟台的距离，高铁只有半小时左右，还可以实现大连直达上海高铁的互联互通（烟台到上海有沿海高铁）。
张志元说，渤海跨海高铁，使得山东半岛和辽东半岛连接起来，再加上环渤海高铁，辽宁、山东与京津冀就融为一体了。
“这样可以实现差异化发展，过去这些地区经济互动不多，很多产业发展雷同。”他说。
初步预测，到2020年间，海峡间潜在的客流量将达到3亿人次左右。即使按照跨海通道，只承担60%-80%的比例，客流量也将达到1.8亿-2.4亿人次之间。
中铁二局：泛亚铁路最大受益者 推荐评级
2014-12-16 类别：公司研究机构：银河证券研究员：鲍荣富
[摘要]
核心观点：目标价：13.5-15.8元铁路系统第一家上市公司，西南地区铁路建设龙头。公司前身为西南铁路工程局，2001年5月在上交所上市，拥有铁路工程施工、公路、市政公用工程等总承包特级资质，城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2014年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元，YOY-8.18%/+14.91%；收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。
实际控制人为中国中铁，合计持股51.39%。
中国基建增速向上，海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段，预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%，广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元，亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一路”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。
公司将是泛亚铁路的最大受益者。预计到2020年，世界铁路总投资额将超过15万亿元，平均每年投资金额将达2.5万亿元，中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁路从云南省昆明出发，分为东、中、西三线，在曼谷汇合后最终到达新加坡。
规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁路总投资超过3200亿元。
母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额，公司总部座落于四川成都，将直接受益于泛亚铁路建设，预计理论市场份额或将达250亿元，是2013年铁路合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁路获批，分别是大（理）瑞（丽）铁路、玉（溪）磨（憨）铁路、祥（云）临（沧）铁路，预算总投资927亿元。
充足在手订单保证未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元，YOY+7.2%。其中公路、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元，YOY-4.9%，增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元，YOY+15.9%，合同收入比1.1倍。
风险提示：宏观政策风险、市场风险、财务风险等。
盈利预测与估值：我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE，对应目标价为13.5-15.8元。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
隧道股份：3季度业绩尚可 买入评级
2014-10-30 类别：公司研究 机构：海通证券(600837,股吧)研究员：赵健 张显宁
[摘要]
事项：隧道股份(600820,股吧)公告2014年3季报，1-3季度营业收入160.25亿元，同比上升8.87%；归属上市公司净利润9.36亿元，同比上升4.35%，扣除非经常性损益的净利润8.04亿元，同比上升5.46%；摊薄后每股收益0.33元。
简要评述：1.公司业绩符合预期，经营现金流趋势向好。2014年3季度单季收入61.47亿元，同比上升14.84%，归属母公司净利润3.10亿元，同比上升8.51%。前三季度经营现金流为净流入12.02亿元，较去年净流出19.85亿元大幅好转，其中3季度单季为2.64亿元；收现比为104.79%，同比上升5.18个百分点；应收账款为106.82亿元，较年初略有下降2.67%；存货为64.25亿元，较年初上升14.04%。
2.综合毛利率上升，三费率略有上升，净利率下降。前三季度毛利率为13.31%，同比上升0.99个百分点，三费率为9.25%，同比小幅上升0.25个百分点，其中财务费用率上升0.46个百分点至4.78%。前三季度净利率为5.93%，同比下降0.31个百分点。
3.盈利预测及估值。我们判断公司国企改革有望进入实质性实施阶段。目前公司业绩稳步增长，在手订单饱满，现金流充裕，经营面持续改善，我们预计2014-2015年的每股收益分别为0.59元和0.69元。给予2014年13-15倍的PE，合理价值区间为7.67-8.85元，维持“买入”投资评级。
4.主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。
中国南车：规模和实力将大大增强 买入评级
2014-12-31 类别：公司研究 机构：群益证券 研究员：李晓璐
[摘要]
结论与建议：根据公告，中国南车拟吸收合并中国北车(601299,股吧)，合并后，中国轨道交通装备制造业的规模和实力将大大增强。由于公司停牌期间，高铁相关股票涨幅达到150%，因此公司复牌之后股价存在潜在补涨需求，当前A股股价对应2014年和2015年P/E分别为15倍和11倍，H股股价对应P/E分别为16倍和11.4倍，均给予强烈买入投资评级。
中国南车和中国北车两家公司的合并预案出炉：根据公告,此次合并将以中国南车吸收合并中国北车的方式进行。本次合并的具体换股比例为1:1.10(A股和H股换股比例相同)，即每1股中国北车A股/H股股票可以换取1.10股中国南车将发行的中国南车A股/H股股票。中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。
现金选择权意义不大：就中国南车而言，A股股票现金选择权价格5.63元/股，H股现金选择权价格7.32港元/股。但是我们认为由于公司停牌期间，高铁相关股票的股价涨幅达到150%，因此预计复牌后公司股价出现大幅度补涨，因此现金选择权被执行的可能性很小。
本次合并的意义：在国内外轨道交通市场快速发展的背景下，中国南车、中国北车作为我国轨道交通装备制造业领军企业和全球重要的轨道交通装备制造商及解决方案提供商，通过本次合并进行重组整合能够提升合并后新公司的业务规模，增强盈利能力，打造以轨道交通装备为核心，跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团，进而提升全体股东的利益。
公司股票于2014年10月27日起连续停牌,自2014年12月31日起复牌交易。
维持公司盈利预测，预计中国南车2014年实现归属母公司净利润52.55亿元（YoY+27%，EPS为0.381元），2015年实现归属母公司净利润74.61亿元（YoY+42%，EPS为0.54元）。
鼎汉技术：看好长期增长前景 推荐评级
2015-01-14 类别：公司研究 机构：中金公司研究员：孔令鑫 吴慧敏
[摘要]
公司近况鼎汉技术(300011,股吧)发布业绩预告修正公告，预计2014年公司归属上市公司股东净利润1.70~1.87亿元，同比增长198.5%~228.5%，对应EPS0.33~0.36元，较此前业绩预告上修40~50%，大幅超预期。
评论四季度集中交付及海兴电缆并表业绩超预期是主要原因：由于铁路基本建设投资较强的季节性特征，公司历史上四季度收入可达全年收入的35%以上；4Q14公司订单执行超预期，加之新并表的海兴电缆动车特种电缆产品集中交付，预计4Q14公司收入将达3亿元，占2014全年收入达40%以上。
看好公司“地面到车载”、“增量到存量”的发展战略：2014年，公司新产品地铁制动储能系统完成硬件研发；屏蔽门系统在郑开城际顺利交付，打开地铁屏蔽门20亿元市场空间；DC600V车载辅助电源获得2,000余万元订单及大修资质；车载检测系统投放市场并获得订单；特别是通过收购海兴电缆进一步扩充车载电气系统产品线，进入10亿元市场空间的车载电缆市场。往前看，我们认为公司地面+车载电气系统将逐步拓展市场份额，维保业务也将充分受益于存量市场增长，成为公司长期增长动力。
看好公司发展成为轨交装备综合化龙头：我国铁路装备年采购金额1,400亿元，但零部件供应商受各自所在行业天花板所限，市值极少达百亿以上者。我们认为，从增加规模优势、降低沟通成本角度，铁路装备零部件供应商存在长期整合趋势。鼎汉技术目前已实现地面+车载电气系统全面布局，从产品推陈出新、资本运作角度，我们认为公司兼具“业务心”与“执行力”，是长期有望成长为轨交装备行业综合化龙头的优质企业。
估值建议考虑到公司现正停牌筹划重大资产重组事项，或对未来经营业绩具有较大影响，我们暂维持公司盈利预测不变。当前股价下，公司对应2014/15/16年市盈率分别为73.7x/35.2x/27.1x，暂维持公司目标价22.0元，对应45x2015e市盈率，隐含28%上涨空间，重申“推荐”！未来股价催化剂包括：资本运作加速、新产品研发及推广、参股子公司武汉浩谱业务拓展超预期等。
风险轨道交通装备行业政策执行低于预期、企业整合效果不佳。
辉煌科技：加码高铁WiFi市场 增持评级
2014-10-30 类别：公司研究 机构：宏源证券(000562,股吧)研究员：刘攀 永忠
[摘要]
公告事项：公司发布公告：以自有资金3947万元增资参股子公司飞天联合，占增资后的飞天联合股份增至20%，支持飞天联合进一步开拓铁路Wifi市场。
报告摘要：增资飞天联合，加力Wifi市场的争夺。飞天联合在铁路Wifi产品方面研发和市场开拓进展顺利，公司此次增资加码是对Wifi市场坚定布局及获取市场的信心增强；飞天联合已率先上车测试了高铁动车WiFi系统（据相关媒体2014年初报道，飞天联合和西南交大及铁路部门联合设计试验的车载WiFi系统已经进行了为期1年的测试，有希望在成渝动车上投入使用），静待市场启动。
高铁WiFi将会是下一个铁路领域的蓝海。随着高铁通车里程快速增长，高铁客运量未来有望冲击10亿人次/年量级，但在高铁出行时，移动网络信号难以满足乘车用户的需求，预计高铁WiFi技术一旦获得良好解决，将会催生一个潜力巨大的蓝海市场；我们判断这是一个能够产生巨大附加值的移动互联网入口，具备技术优势、提前布局并熟悉铁路运营的企业有望脱颖而出。
增资飞天联合加码高铁WiFi市场，是争夺铁路移动互联网蓝海市场的端口的重要一步，利好公司长远发展成长；同时公司增发及发债募集资金充足，未来进一步的外延也可期待，建议积极跟踪关注。
公司今年防灾市场订单突破显著、储备技术和产品在未来铁路大投资背景下需求逐渐释放，预计大多订单结转提升15年业绩，我们根据公司全年业绩预测调整2014-16年净利润分别为1.2，2.0和2.3亿元，对应EPS分别为0.32，0.52和0.62元，随着铁路投资重回高峰期，公司软硬技术储备均会受益需求释放快速增长，在手现金充足，外延式发展也可期待，维持“增持”评级，积极推介。
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