券商：管理层不希望股市大跌 震荡期两思路掘金

　　兴业证券（601377）今日发表研报，称周一的大跌只是预警式“假摔”，风险教育意义远大于实际打压，本轮改革驱动的存量财富再配置牛市仍在初期。本轮A股担负着盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等改革使命，在这个历史使命尚未完成的情况下，相关部门政策不会、更

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　　兴业证券认为，未来1-2个月行情，大概率维持箱体震荡，3000点是箱体下轨区域，因此当前点位，大盘蓝筹的风险已不大，但上涨需要新的催化剂，比如降准降息、改革获突破、金融创新推进，总之需要等待风险偏好的提升。而这一阶段“鹰”的弹性更被看好。

　　兴业证券指出，应利用市场震荡，积极布局风口上的“鹰”：(1)“中国制造”再升级：包括高铁、新能源设备(核电、光伏电站、风电等)、油气设备、环保设备、交运设备、造船等。(2)“中国智造”再突破：移动互联网(车联网、物联网等)、工业4.0、计算机软件(信息安全、金融IT、智慧医疗等)、广告营销、体育等。

　　以下为研报全文：

　　年度策略提出“大涨”的同时需要提防“大波动”。(1)20150103《春季攻势的布局阶段》：历史上证综指月涨幅超过20%的次月均呈现宽幅震荡，但不改上行趋势。(2)20150110《利用大波动布局》：注册制推出以及两融余额快速增长引发的各种调控担忧，利用大波动逢低布局。(3)20150118《只为更远的风景》：提醒杠杆交易控制回撤风险，提醒牛市也有“践踏”。上周末的监管政策成为周一市场大幅暴跌的导火索，并在杠杆交易盛行的背景下被放大。

　　重申周一的大跌只是预警式“假摔”，风险教育意义远大于实际打压，本轮改革驱动的存量财富再配置牛市仍在初期。本轮A股担负着盘活国有资产、化解债务风险、驱动创新等改革使命，在这个历史使命尚未完成的情况下，相关部门政策不会、更不可能使牛市逆转。周一晚间证监会发言人关于两融的辟谣公告，也体现出管理层并不希望看到股市的大幅下跌。

　　立足超额收益，宽幅震荡阶段，鹰更能高飞。大盘蓝筹股是“风口上的猪”，要趁势而为，趋势在的时候往往一鼓作气、很猛烈，但是价值重估过程中会不断地出现“天花板阻力”。每轮大行情涨幅最大的一定是最符合当时经济发展需求的“升级”型行业或新兴行业，这是“风口上的鹰”。鹰是搏击长空，即使下来还会高飞。未来1-2个月行情，大概率维持箱体震荡，3000点是箱体下轨区域，因此当前点位，大盘蓝筹的风险已不大，但上涨需要新的催化剂，比如降准降息、改革获突破、金融创新推进，总之需要等待风险偏好的提升。而这一阶段“鹰”的弹性更被看好。

　　利用市场震荡，积极布局风口上的“鹰”：(1)“中国制造”再升级：包括高铁、新能源设备(核电、光伏电站、风电等)、油气设备、环保设备、交运设备、造船等。(2)“中国智造”再突破：移动互联网(车联网、物联网等)、工业4.0、计算机软件(信息安全、金融IT、智慧医疗等)、广告营销、体育等。

　　风险提示：(1)注册制和新股IPO加速扩容对于小盘股的分化和冲击，而真正的成长股龙头是稀缺的。(2)本报告不是要推荐小盘风格，而是看好新炫的行业小巨人。