股市观察
一个健康的证券市场，不应该频繁出现暴跌暴涨的乱象，更不应该持续遭到政策市的主导。相较于国际成熟的资本市场，我们的监管机构的市场化程度仍然不够，这种市场化，不仅体现在监管机构职能的健全、以及相关法律法规的完善，而在社会机构对市场监管的参与度。
本周的A股市场，可谓变幻莫测—先是，周一证监会对券商的一纸罚单导致沪指暴跌7.7%，然而周二A股行情便进入了反转通道，周三沪指涨幅高达4.74%，几乎将周一的“股灾”跌幅全部收回，并创下了五年来的最大单日涨幅。
如此暴跌暴涨的行情，着实让投资者坐了一次过山车，而在这种过山车的行情中，不仅导致无数投资者的压力剧增，而且对于许多元旦前高位进入、暴跌过程中无奈止损的投资者，则更是损失惨重。
其实，对于许多资深股民而言，A股市场的暴跌暴涨并非新鲜事物，回顾A股20多年的历史，暴跌之后往往是暴涨、暴涨之后往往是暴跌，事实已经成为A股市场的独特景象。而之所以如此，除了全球金融市场波及等因素，追根溯源，还是A股市场政策市的本质、以及由此导致的股民跟风投机习惯所造成。
以此次A股市场的暴跌暴涨为例，“1·19股灾”之所以会出现，主要原因就是证监会对券商的一纸罚单，而之后两天A股行情的急剧反转，除了沪港通成交额的突然放大、国企业绩预增之外，其实更为核心的还是“1·19股灾”之后，证监会立马澄清“无意打压股市”。
如此厘清之后，我们就会有一种荒谬之感，此次A股市场暴跌暴涨的根本原因，居然取决于证监会对券商的处罚、以及随后的表态。而这种景况，在A股市场的成长过程中，其实早已多次出现，比如面对上世纪90年代初期A股市场的持续暴涨，1996年监管层连下“十二道金牌”，立马导致A股进入暴跌通道，再如面对2007年沪指涨至6124的历史高点时，政府通过调整印花税等举措，立马再次使A股市场开始上演持续的大幅跳水。
A股市场的暴跌暴涨，不仅不应是一个健康证券市场应有的市场表现，更会弱化金融市场对实体经济提供支持的应有功能，而在由政策市主导的暴跌暴涨的行情中，对于信息来源偏少、心理承受能力较弱的中小投资者而言，则更是容易遭受血洗，某种程度上，A股20多年之所以高达90%的投资者是亏损的，其根本原因也在于此。
一个健康的证券市场，不应该频繁出现暴跌暴涨的乱象，更不应该持续遭到政策市的主导。对此，我们应该深刻反思，相较于国际成熟的资本市场，我们的监管机构的市场化程度仍然不够，这种市场化，不仅体现在监管机构职能的健全、以及相关法律法规的完善，而是应体现在社会机构对市场监管的参与度。
当然，对此次监管部门对券商违规操作的处罚，我们是应该肯定的，但是此次暴跌暴涨折射出来的，却是A股市场至今仍走不出政策市的阴影。
A股市场持续遭受政策市的主导，必然会使投资者抛弃价值投资理念，而追求所谓的快进快出型的投机模式。如此，对于A股市场而言，不仅会导致金融市场资源配置效率持续偏低，而且更会导致之于中长期，广大股民会对A股市场日趋失去信心。
杨国英（财经评论人）
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