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50ETF期权首秀巨震 认沽期权暴跌

来源:财经综合报道 作者:南方都市报
 

  国内首个场内期权产品———上证50ETF期权昨日在上交所成功上市交易。期权一上市即显示了超强的杠杆性和波动性,盘中由于成交量较小,导致各合约价格波动剧烈,随着上证50E TF的走高,认沽期权全线暴跌。

  由于参与交易的门槛高,

不少投资者被拦住。总体来看,全天只有542个账户参与期权交易。南都记者从多家券商处获悉,对新上市的上证50ETF期权均非常谨慎,且都不希望对外做过多宣传。

  受期权上市影响,券商板块昨日大幅上涨,同时带动了大盘企稳反弹。上交所在收盘后表示,从上市首日表现看,50ETF期权对提振现货市场信心起到积极作用。

  首日交投不活跃

  上交所总经理黄红元2月9日在期权上市仪式上表示,股票期权是基础金融衍生品,具有风险转移功能,期望股票期权开启创新未来,吸引社保基金、保险资金等长期资金入市。不预期上线初期交投活跃,也不预期期权作用立刻显现,而是立足长远,期待期权作用逐渐显现。

  截至昨日收盘,上证50ETF期权成交量略显清淡。上交所盘后数据显示,全天成交量18843张,其中认购期权11320张,认沽期权7523张。权利金成交量0 .287亿元,成交名义价值4.318亿元。全天未平仓合约数11720张。

  具体来看,成交量最大的认购期权合约为"50ETF购3月2200",成交2501张。在认沽合约方面,以认沽3月2200成交最活跃,全天成交1674张,持仓也达到了770张。

  总体来看,全天只有542个账户参与期权交易。其中个人投资者492个,机构投资者50个。对冲前成交持仓比1.61,对冲后成交持仓比2 .17,低于美国期权市场和中金所股指期货市场的10倍。

  南都记者从多家券商处获悉,对新上市的上证50ET F期权,均非常谨慎,且都不希望对外做过多宣传。"新业务,而且风险较大,各个层级都比较谨慎。"平安证券有关人士对南都记者解释称,"其实上周就可以开户了,但是要临柜办理,而且还要开模拟户,还要考试。所以全行业也不会很多人开户。"

  做市业务风险较大

  "不是开户就能参加交易。要求个人投资者之前在仿真交易中有过行权行为,然后才能在2月9日参与买卖行为。但是,机构开户后就能参加交易。"招商证券有关市场人士对南都记者介绍称,"现在大家都在学习,多数人都不懂,因此交易不是很活跃。但是将来对券商影响很大。目前上证50E T F期权交易佣金和股票交易佣金一样。此外,券商作为做市商,也能从差价中获利。这好像融资融券一样,刚开始很冷淡,等市场起来时,一下就变得火爆了。"

  华润元大基金投资人士也向南都记者表示,开放初期,期权成交额受限。目前,个人、机构(不含做市商)单个期权合约持仓明确不能超过50张,机构持仓的限额数字还不明确,但按监管机构的谨慎风格,推出伊始对期权的成交水平不应有过高估计。

  齐鲁证券研究员夏雪峰认为,目前距离春节较近,年前投资者投资会偏于谨慎,但在年后将会加大投资。

  除了门槛高,拦住不少投资者外,经过不断的演练,券商也在风控上做足了准备。华泰证券相关人士对南都记者表示,上证50ETF期权使用做市商制度,因此需要制定做市业务风险管理制度。在风险控制上,目前建立了公司、部门、团队三级主动风险管理体系。

  上述基金人士表示,目前阶段做市业务风险较大,由于券商做市时必须考虑对冲期权风险,但内地衍生品少,只有动态买卖标的来实现,碰到大幅震荡的行情,甚至有小概率面临亏损。

  没有明显套利机会

  证监会副主席姚刚昨日明确表示要充分利用好期权这把双刃剑。

  "ETF具有内在的套利机制,其交易交割很难被操作,ETF期权的价格操控风险也较小。"证监会昨日盘后表示。

  新湖期货分析师张海东表示,从昨日全天的行情来看,没有明显的套利机会出现。开盘时有一定的套利机会,但套利利润并不大,之后套利利润更是逐步缩小甚至完全消失。这一点与之前股指期货的上市后情况形成鲜明对比:彼时期现套利的空间较大并持续了较长的时间。这显示市场给予期权的定价比较公允,投资者在这一方面的准备非常充分,做市场的报价也较为合理。当然,今日现货市场本身的波动幅度并不大,这也是套利机会较少的原因之一。

  值得注意的是,在价格方面,午后包括认购与认沽合约均出现不同程度回落,认沽合约更是出现整体暴跌,其中3月各价格认沽合约均下跌超20%。

  上交所在收盘后表示,从上市首日的表现看,50ET F期权对提振现货市场信心起到积极作用。上周末市场出现了较多利空消息,特别是证券公司禁止代销伞形信托、监管部门重申两融业务准入门槛等,市场普遍预期本周一大盘将出现一定幅度的调整。但从实际情况看,全天上证综指收涨0 .62%,上证50指数上涨1.79%,涨幅远超过上证综指,表明市场对50E T F期权总体认可,也表明我国股票期权的推出与成熟市场推出股票期权情况相似,对提升证券市场流动性和投资者信心具有积极意义。

  [观察]期权时代来临 初期影响微小

  昨日50ETF期权上线,受其影响,券商板块大幅度上涨,同时带动了大盘企稳反弹。另一方面,本周是打新周,昨日有3只新股发行,所以市场交易量能萎缩明显,这一关键因素也再次为大盘企稳反弹埋下了隐患。

  期权推出后,对A股市场交易行为和市场结构两方面会带来的重大变化。对此,华泰证券相关人士解释称:"期权是专业投资的利器。投资者结构将发生变化,机构投资者的优势将更加明显。期权自身隐含杠杆,杠杆交易本身风险就比无杠杆现货交易大,再加上其非线性,相对复杂,将扩展专业投资者套期保值的范围。投机在短期可能放大,但是长期看,投机还是会回归理性。"

  五矿证券首席策略师、理财中心总经理王先春对南都记者表示,期权上市首日市场反响不大,这与目前属于小范围试点有关,对现货市场影响极小,更谈不上多大的资金分流。

  "对市场的影响,我想仅限于市场会挖掘低估值的50ETF的成分股,其中占比最大的中国平安中国人寿及两大券商股,成为近期资金持续流入的主要对象,对于周一市场的反弹,我们认为多少与此有关,料后市仍将获得资金的流入。"王先春称,"就期权规模而言,据我了解,目前只有几家大券商有做市商的资格,且为数不多的券商在试点交易,据中登公司2014年12月份的统计,符合一码通的客户数量仅占5.95%,在严把合规的前提下,我认为总的开户数量极为有限,包括我们五矿证券在内的小券商几乎没有人参与,可以说,期权规模极小,整体影响有限。"

  此外,王先春对南都记者解释称:期权作为一种新的金融衍生品交易工具,是机构对冲的有利工具,利于机构投资者执行对冲的交易策略,非大众散户交易品种,也为市场走向成熟打下基础。"根据期权交易的特点,并结合此前股指期货和融券,基本意味着做空时代来临,但也限于交易所规则的限制,尚不具备真正做空的条件。50ETF加快了个股期权的推出,加快了T+0交易的推出。

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(责任编辑:田欣鑫)

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