M2增速创历史新低 "降准、降息指日可待"

　　虽然周五公布的1月人民币新增贷款增加1.47万亿元，创09年6月以来新高，但M2增速仅有10.8%，创历史新低。分析人士认为，社会融资规模增量疲软意味着信用内生增长疲弱，通缩风险加大。央行或需要加码降息、降准等宽松政策。

　　中国1月社会融资规模2.05亿元，不及预期

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　　对于社融总量的增速回落，海通证券宏观债券分析师姜超认为这意味着预示未来半年内经济仍难见底。而货币M2增速的下行也预示着通缩风险继续加大。姜超据此判断未来央行仍需加码降息、降准等宽松政策。

　　招商银行高级分析师刘东亮同样点评认为，信贷高增无法掩盖社融的疲软，宏观经济偏弱格局不会发生改变。M2增速大幅回落应显示出企业投资意愿低迷。在M2存在失速风险的情况下，央行放松货币政策迫切性犹存。

　　兴业固收团队和中金公司固定收益团队则认为M2增速创历史新低是由于一月份人民币表现偏弱带来的资金流出影响。广义货币的萎缩会带来通缩压力，需要高度警惕。

　　民生宏观团队表示M2存量扩张导致同比增速因基数效应回落。在经济下行压力背景下，银行风险偏好收缩导致的信用派生存款力度不够，宽货币很难传递至实体。未来单一的“宽货币”有望演变为“宽财政”和“宽货币”并举。货币宽松仍会延续，降准、降息指日可待。

　　川财研究结合了M2及此前公布的疲软CPI、PPI数据，认为经济面临的通缩压力正在加强。监管层需加大主动投放货币的力度、扩大货币乘数来防范出现更坏的局面。

　　不过兴业银行首席经济学家鲁政委认为社会融资2.1万亿总量不少，因此他倾向于市场传闻的近日降息难成真。而M2新低一方面反映了目前经济活跃度下降、内生动力趋弱，另一方面也与M2统计口径调整有关。