神州租车专车生意隐忧：业绩连亏仍狂砸25亿

　　神州租车进军“专车生意”隐忧

　　业绩连续亏损仍狂砸25亿高调搅局，将面临巨大成本压力与政策风险

　　本报

　　正在竞相厮杀的专车市场又迎来一个重量级玩家，而这个玩家似乎有点自不量力。

　　1月28日，号称中国租车行业老大的神州租车(00699.HK)高调宣布，将携超过6万自有车辆进军网络专车市场，并宣称一年内将投入超过25亿元，计划发展5000万用户，最短三个月做到第一。

　　2月12日，神州租车相关负责人接受长江商报记者采访时表示，该公司将与优车科技合作，联合推出神州专车，此外，公司还将于今年3月推出P2P租车业务，与B2C租车专车互为补充。

　　一石激起千层浪，有业内人士表示，互联网专车这个新兴行业在中国已然成为一片红海。在公车改革的大背景下，引导市场发展专车属于利国利民之举，专车市场前景将会是无比广阔。

　　然而，也有研究人士认为，神州租车以自有车辆抢入专车市场，带来的将是无法承受的巨大成本压力。另一方面，目前监管层只是暂停私家车参与专车运营，一旦解禁，或对重资产的神州租车公司带来灾难性打击。

　　此外，专车市场竞争日渐激烈，除了一嗨租车紧随神州租车杀入专车市场外，2月14日，厮杀了一年多的滴滴快的宣布战略合并，携手抢市场，这对神州租车来说，无疑是重大利空。

　　砸25亿高调进军专车市场

　　“充100送100，开业特惠。”神州租车官网上打出的专车宣传广告表明，神州租车旗下的带驾专车品牌—神州专车已正式抢入国内专车市场。

　　1月28日，神州租车高调宣布，在全国60个重点城市同步推出“神州专车”服务，并在全国范围开展为期一年的“免费首乘”体验活动。神州租车创始人陆正耀公开表示，以每单补贴50元计算，公司将烧掉25亿元用于发展至少5000万新客户，计划在3到6个月内发展成国内专车市场的老大。

　　次日，神州租车宣布全球发行5亿美元债券，似乎是为专车大战准备弹药。

　　神州租车副总经理臧中堂介绍，公司与优车科技展开合作，神州租车将按照市场公允价格向优车科技提供长租及短租车辆开展专车业务。在优车科技未来融资活动中，神州租车拥有优先投资权。

　　作为国内租车行业老大，神州租车为何要切入专车市场？臧中堂表示，公司将实行租车和专车两条腿走路，专车业务只是公司业务的延伸。公司还将于今年3月推出P2P租车业务，与B2C租车专车互为补充，目前，平台搭建已经完成。

　　目前的互联网专车市场，在滴滴快的烧钱大战中，迅速成为一片红海。然而，滴滴快的等众多专车公司并非全都以自有车辆参与营运，除来自租赁公司车辆外，大量低成本私家车也被接入，引发了大范围的专车身份之争，北上广等部分地方甚至叫停了专车服务。交通部曾表态，鼓励创新但禁止私家车接入。

　　臧中堂接受长江商报记者采访时表示，公司一直在探索新模式，交通部的表态表明，国家是鼓励专车发展的。

　　“滴滴快的专车身份之争，正是杀入良机，早有准备的神州租车岂肯放过”。有研究人士认为，随着公车改革的深入推进，将带给租赁、专车市场巨大的盈利空间。而神州租车正是看到了这一巨大商机，加上其租车业务并未吃饱，闲置车辆资源仍有较大挖掘空间，而此前滴滴快的专车市场探索，让其寻到了市场空间。

　　神州租车董事局主席兼CEO陆正耀还向公众描述了其更宏大的愿景，称这不是一个简单的租车生意，神州租车在布一个局，希望通过专车等服务，颠覆中国人对买车、出行的理念和消费习惯。

　　陆正耀的优势与劣势

　　“没有一辆车是私家车、黑车，全部是正规、专业的租赁车辆。”陆正耀常这样宣讲神州的优势。

　　如果按交通部严禁接入私家车规定执行，能够参与专车运营的车辆是稀有资源，神州租车最大优势就是车辆及牌照，如在北京，整个汽车租赁车辆有4万张牌照，神州租车一家就占有1.3万张。

　　陆正耀表示，神州租车是租车和专车两条腿走路。车队中一部分固定投入专车，还有一部分是闲散资源的利用。

　　公开资料显示，至去年三季度，神州租车短租车辆的出租率只有63%，三分之一车辆是空闲的。

　　招商证券研报认为，神州租车这一模式，将为神州租车创造更大的增长空间。

　　不过，各地对专车的态度并不一致，接入私家车的专车平台也没有被严格限制，各类专车平台仍可继续服务用户，未来政策会如何变动尚是未知数。目前而言，神州专车优势主要体现在相对专业的服务方面，司机全是培训后穿西装、打领带上岗。同时，价格上也有一定优势。

　　臧中堂向长江商报记者表示，自有车辆不仅能保障客户体验，还可保障服务专业化，成本结构和客户体验组成神州租车在专车市场竞争的利器。

　　此外，相较其他纯互联网公司，神州专车车辆、司机及车队运营等新增成本可控。相较其他专车公司不断大规模补贴司机和乘客，公司只需补贴乘客。

　　业内人士认为，神州租车与成立仅1年的优车科技合作，是一着进可攻退可守的妙棋，既可规避一定风险，又可减少投入，提高租赁业务收入。最重要的是，优车科技是原神州租车的两个副总创立的，神州租车容易获得话语权。

　　然而，神州租车的劣势也很明显，起步晚是其最大短板。缺乏APP开发经验，缺少流量入口，仅靠老用户客源有限，靠烧钱来拉新很难成为可持续的运营模式。作为后来者，用户对其品牌认知也需要一个过程，神州租车的注册用户数达百万量级，即使全部转化到专车去也比易到、滴滴、快的少很多。

　　此外，市场竞争激烈，一嗨租车紧随神州租车步伐，宣布杀入专车市场。早先的滴滴、快的、优步背靠BAT三大巨头都不是省油的灯。去年12月，滴滴获腾讯7亿美元融资 ，其后，快的获阿里6亿美元融资，而百度也投资了优步。

　　湖北一证券机构研究人士认为，专车对于神州租车而言是全新市场，需要很大投入，为避免上市公司财报业绩波动太大，公司采用联合运营品牌方式将运营部分隔离在上市公司之外。这样，公司一方面可通过专车业务扩大其租赁业务规模并提高车辆利用率，另一方面又通过联合品牌和优先入股权方式获得专车业务期权。不过，神州租车租给优车科技的车辆租赁价格尚未公布，能赚多少钱是未知数。未来神州租车参股或控股优车科技需要付出的代价也存不确定性。

　　“野心”背后难掩隐患

　　陆正耀宣称抢食专车市场的最大优势是超过6万辆自有车辆，然而这也可能是一颗随时可能引爆的地雷。长江商报记者粗略计算发现，重资产的巨大成本压力，或给神州租车带来巨大财务压力。

　　长江商报记者走访武汉参与专车营运的司机发现，其收入为保底收入2000元，再加跑单提成。神州租车全部是自有车辆，对应的是固定司机的保底工资，按每名司机2000元—4000元/月计算，6万辆专车每月仅司机工资支出是1.2亿-2.4亿。今年按9个月计算，大约需10.8亿—21.6亿。加上车辆折旧、保险和各种税费等各种支出，一年的固定投入不会少于15亿。如果再加上陆正耀宣布的补贴给乘客的25亿，神州租车2015年的固定支出至少需40亿，这还不算车辆购置成本。当然，这是6万辆专车全部投入运营的支出，具体要看这些专车是否能全面投入。

　　神州租车2014年半年报显示，营收18.6亿元，净利润2.77亿元。如按2014年净利润为6亿算，超过40亿的支出是神州租车近7年的净利润。此外，2011年-2013间，尽管神州租车年收入逐年递增，但同时，净亏损也逐渐扩大，分别约为1.51亿元、1.32亿元、2.23亿元，

　　当然，按照神州租车与优车科技的合作模式，专车也会给神州租车带来收入，但有业内人士分析，现在的专车市场都在抢客户，争相补贴给乘客和司机，整个市场都在亏损，神州租车一两年内想赚钱可能性很小。而这些亏损如果转嫁给优车科技，对于这个成立才一年的小公司而言，基本上是无力承担的。那么，优车科技拖欠神州租车的租金或许就是最大可能。

　　财务重压还不是神州租车的最大压力，最要命的是私家车解禁。一旦政策放开，私家车合法接入专车，且恰好处在神州专车装备完成时，这对神州专车将会是灾难性打击。

　　事实上，尽管交通部规定严禁自驾车借入专车，但各地并未严格禁止，仍有大量私家车参与运营。如果私家车解禁，自建车队的专车公司压力会剧增，价格上无法对抗私家车竞争的它们要么退出，要么把车辆承包给司机，回到出租车公司的老路。目前，P2P租车平台大规模接入私家车，监管部门并未出手制止，这表明私家车解禁参与专车市场并非没有可能性。

　　此外，运营上，在私人用车方面，神州租车难以拼赢出租车，且其几万辆车也不够用。而在商务用车领域，其对手则是千百万私家车主。事实上，已经有不少商务用车需求较为稳定的企事业单位，通过招聘带车司机的方式解决用车需求，这对用车单位而言，车型和司机固定，与使用单位车感觉上没有多大区别，更重要的是便捷，不仅随叫随到，即便空跑也不会有另外支出。这也是神州租车所不具备的优势。