小额贷款资产证券化或将提速 备案制后第2单出现

　　继去年在香港上市后，瀚华金控股份有限公司（以下简称瀚华金控）一开年又有新动作。2月10日，其旗下子公司重庆瀚华小额贷款有限责任公司（以下简称瀚华小贷）成功在上海证券交易所发行了小额贷款资产证券化（ABS）产品。

　　上交所首只小贷ABS产品

　　资料显示，瀚华

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• 招商银行

　　该ABS产品于2014年12月获得了证监会备案，名为“银河金汇—瀚华小额贷款资产支持专项计划1号”。根据专项计划公告中所示，该产品存续期为9个月，总发行规模5亿元，年化收益率达到7.20%，优先级证券给予AA+ 级评级，由招商银行重庆分行为托管行。此次瀚华小贷的ABS产品是首只在上交所挂牌交易的小额贷款资产证券化产品。

　　小贷资产证券化加速

　　自小贷资产证券化开闸后，由于操作复杂、审批严格、耗时长、要求高，并未在业内形成趋势。尽管不少小贷公司有意尝试，但最终落地的项目少之又少。2015年之前，仅有阿里金融旗下的阿里巴巴小额贷款有限公司发行了名为“东证资管—阿里巴巴1号至10号专项管理计划”的ABS产品。

　　2014年11月证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则，将资产证券化产品的监管方式由审批制改为备案制，小贷业内普遍认为是监管层释放出鼓励发行资产证券化产品的积极信号，小贷机构酝酿发行资产证券化产品的积极性也有所提高。

　　在瀚华小贷进行资产证券化发行的一个月前，公益小贷机构中和农信也成功在深交所挂牌发行了规模5亿元的ABS产品。业内专家表示，今年小额贷款资产证券化的发展速度将会很快。

　　小贷融资难尚难缓解

　　从小贷公司资金供给端看，资产证券化有助于机构盘活资产，提高流动性，借助资本市场增加了小贷公司的融资来源。从需求端看，资产证券化有助于增加小微企业的贷款规模也是显而易见的。

　　尽管小贷公司在流动性趋紧的情况下，通过资产证券化操作可以迅速获得流动性，并分散和转移信贷风险和利率风险。然而，这并不能从根本上解决当前小贷机构普遍面临的融资困境。有分析认为，目前我国小贷公司面临的最主要问题是融资杠杆率低，但是资产证券化操作并没有扩大小贷公司的融资杠杆。虽然通过资产证券化将贷款打包转让，但贷款的收益也一并转让，因而实际上小贷机构的融资杠杆并没有提高，资金效率也并未发生变化。由于存在利差，在目前小贷机构融资杠杆率不能提高的情况下，通过资产证券化在一定程度上会为小贷公司增加类似中介费用收入，但是并不能够彻底解决小贷公司自身融资难的问题。