南都评论：中国的通货膨胀与货币政策

　　2008年美国经济不景气，中国的经济发展受到影响，但是影响不算太大。中国受到了出口减少的影响，实际GDP增长速度慢了，从2010年到2013年GDP的增长率分别是10.4%、9.3%、7.7%与7.7%。这几年以商品零售价格计算的通胀率分别是3.10%、4.90%、1.99%与1.40%。为了增加宏观经济的总需求，从2008年到2013年，中国人民银行实行宽松的货币政策，2008年11月把存款利率从0 .72%降至0 .36%。中国人民银行属于国务院管辖，货币政策与财政政策可以互相联系，分工合作。对比之下，美国联邦储备银行独立于行政部门，双方合作有赖于联邦储备银行决定货币政策时设法与财政政策配合。

　　货币政策和通货膨胀关系如何？本文的目的是回顾中国通货膨胀的历史、解释通货膨胀发生的原因和说明中国人民银行实行的货币政策。

　　上世纪80年代，中国开始出现通货膨胀。从1984年到1989年，零售价格指数从1 .177增至2.034，原因是货币供应在这几年大量增加。从1984年到1989年，流通中的货币M 0从482亿元增至2099亿元。1993年到1994年又发生通胀，零售价格指数从2.549增至3.102。流通中的货币M 0从4746亿元增至5729亿元。通胀的原因也是货币供应增加得太多。这两次通胀发生时，中国人民银行没有实行适当的货币政策。

　　通货膨胀的发生与中国人民银行能否实行适当的货币政策有关。在1995年以前，中国可以说是没有货币政策。1984年中国人民银行让货币在一年内增加了50%。当时中国进行国营企业的改革，给予企业部分自主权，同时也给予银行部分自主权。因为增加贷款能帮助当地经济发展，这一政策引起银行大量贷款，增加了货币供应，导致通货膨胀发生。

　　1992年，各省银行大量放款，1993年通货膨胀便发生了。当时中国人民银行用行政手段与压力，在1996年以后禁止各省人民银行行长大量放款，结果通货膨胀放缓，到1998年中国的物价指数下降了。总之，这几次通胀，1985年(8.8%)、1988年(18.5%)、1993年(13.2%)和1994年(21.7%)，都是归因于货币供应每年增加了约30%。

　　1995年全国人大通过《人民银行法》，指定与授权人民银行用货币政策控制通胀和在必要时协助增加生产。货币政策包括决定货币供应量和利率。央行的基准利率和由它决定的存款准备金率能被用来影响货币供应。从此人民银行有权力与责任来施行货币政策。1997年以后，虽然中国的G D P继续增加，但通货膨胀的问题已经得到解决。

　　目前中国G D P增长放缓，中国人民银行的货币政策是量化宽松，尽量降低利率，增加货币供应。自2014年11月22日起人民银行降低了金融机构人民币贷款和存款的基准利率，存款利率从3%降至2.75%，贷款利率从6%降至5.6%。

　　今后中国的货币政策改善，也有赖于人民银行制度的继续改善，如推进利率市场化的改革，让存款利率根据市场借贷的供求来决定。实施货币政策时，央行管理层需具有足够的知识与才能，在必要时能利用经济数据了解当前经济情况，以决定适当的货币政策，中外无不如是。