[“网点多是优势，也是劣势。在金融互联网化背景下，客户服务习惯改变，银行网点面临转型压力，邮储银行实体网点多的另一面是沉淀成本大。”]
羊年伊始，中国邮政储蓄银行股份有限公司(下称“邮储银行”)酝酿2016年IPO重磅消息砸出。一时间，人们将焦点转向这家
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与此同时，公司治理结构不完善，产权关系亟待理顺，盈利能力，资产结构的严重“偏科”等问题也在这家股改完成的商业银行身上暴露无遗。
业内人士建议，厘清战略、提升治理与能力、上市再出发。
循迹五大行上市：
邮储IPO包袱轻
“对于一家遍布全国城乡近4万个营业网点、资产规模已在2014年突破6万亿元、号称全国银行业第六大的机构而言，邮储银行祭出IPO，很容易回想起五大国有银行的上市情景。财务重组(剥离不良资产、国家注资)、股份制改造、引入战略投资者、完善公司治理、建立现代银行管理体制、上市……”中国银行战略研究部副总经理宗良对《第一财经日报》回忆国有大行的上市路径。
对于长期扮演国有企业的“提款机”、具有浓厚行政色彩的五大银行，上市可以说是一场没有选择的“选择”。1997年，亚洲金融危机后，中国经济遭遇严重下行风险，中国银行业不良贷款率高达30%~40%。1998年财政部发行2700亿元特别国债用于补充国有商业银行资本金，1999年四大行向四大资产管理公司剥离1.4万亿元不良资产。但到2001年底，中国加入WTO后，四大行仍处于资不抵债的状况。
“核心问题是银行发展机制，没有建立新的风险管理体系，否则不良贷款还会增加。”宗良说，改变体制成为银行涅槃的“药方”。
2002年2月，第二次全国金融工作会议明确，具备条件的国有独资商业银行可改组为国有控股的股份制商业银行，完善法人治理结构，条件成熟的可以上市，由此拉开了国有银行股改上市的大幕。
完成股改后，引进国际战略投资者将国有银行带到资本市场的舞台。2006年10月，建行率先登陆H股市场，成为国内第一家上市银行。随后两年，工行、中行、交行和建行先后在H股、A股市场上市，2010年7月，农行登陆A+H股市场，标志着国有大行上市征途的告捷。
正当五大国有银行竞相上市之时，2007年3月20日，邮储银行在改革邮政储蓄管理体制的基础上，组建成商业银行，注册资金200亿元。
与特殊时期国家注资不同，邮储银行补充资本金主要依托单一股东的投入。邮政集团分别于2008年、2009年底、2010年底、2012年四次向该行追加资本金100亿元、100亿元、110亿元和300亿元。
与当年国有银行悬在头上30%以上坏账率的“达摩克利斯之剑”处境不同，由于邮储银行网点遍布全国城乡，长期吸收低成本储蓄存款，保持较低的不良水平，负债业务优势明显，资产质量良好。这意味着，邮储银行上市前可以跨过国有银行所经历的剥离不良资产、财务重组这门“必修课”。
公司治理的“政企”病
由中国银行业协会和普华永道联合发布的《中国银行家调查报告》显示，参与调查的银行家认为商业银行公司治理存在问题表现为：独立懂事和外部监事制度的有效性不高(占比35.9%)，“三会一层”的完善程度不够(占比34.7%)，行政力量干预严重(占比25.1%)，监事会履职效果一般(占比21.0%)、股权较为集中(占比16.8%)、内部人控制问题得不到有效解决(占比12.0%).
商业银行公司治理的通病在这家邮政集团单一控股的银行尤为明显。尽管邮储银行已于2012年1月21日由“中国邮储银行责任有限公司”更名为“中国邮政储蓄银行股份有限公司”，迈出了股改里程碑式一步。
在组织架构上，邮储银行建立了符合股份公司要求的股东大会、董事会、监事会、高级管理层。
“名义上是邮储银行股份有限公司，但它还不是真正意义上的商业银行。”一位熟悉邮储业务的国有大行人士告诉《第一财经日报》记者，尽管完成股份制改造后，邮储银行名义上建立起“三会一层”，但其政企不分的官僚系统尚未得到根本改观，这点从邮储银行董事长同时兼任中国邮政集团总经理可见一斑。
在分行层面，邮储银行31个省级分行行长中，绝大多数仍兼任所在地省级邮政公司党组成员或党委委员。
与此同时，邮储银行人才素质跟现代商业银行水平相形见绌。对此，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼对《第一财经日报》建议，该行实现上市后，应加强员工队伍建设，大规模引入专业人才，特别是中高级管理层人才，来全面改革官僚体制的遗风。
盈利困境：利润配不上规模
而在业务层面，邮储银行相较于现代商业银行业务“虚弱”。上述国有行人士表示，该行在市场定位、发展战略和竞争力与工行、建行等综合金融服务集团相形见绌，且盈利能力较弱。
从数据对比看，这家资产规模位居行业第六的银行，盈利能力并不与规模相匹配。截止到2013年，邮储银行实现营业收入1447.1亿元，利润总额350.9亿元，净利润296.7亿元。而同年，工行、农行、中行、建行、交行净利润分别为2626.49亿元、1663.15亿元、1569.11亿元、2146.67亿元、622.95亿元，显然与五大行不可同日而语。
即使放在股份制银行梯队，2013年邮储银行的盈利排名位于中信、光大银行之间，两行净利润分别为391.75亿元、267.54亿元，同等利润水平，但资产规模仅占邮储银行一半，分别为3.63万亿元、2.41万亿元。
“整体来讲，邮储银行跟股份制银行差距很大。”上述银行业内人士对《第一财经日报》记者感慨，摆在这家银行面前的问题还是不少：公司治理体系还不完善，既有的产权结构缺乏有效激励，邮储银行品牌形象还不清晰，产品同质化严重尚没有拳头产品，分销渠道有限。
作为中国银行业网点最多、覆盖面最广、服务客户最广的机构，邮储银行被外媒称为“金融巨无霸”，4万余实体网点遍布城乡、县域和农村。
“网点多是优势，也是劣势。”在董希淼看来，邮储银行庞大的网点结构布局并不合理，且在金融互联网化背景下，客户服务习惯改变，银行网点面临转型压力，邮储银行实体网点多的另一面是沉淀成本大。
“总之，未来打造成有竞争力的银行，还有很长的路要走。”上述业内人士表示。
资产结构失衡：资产业务短板
作为“普惠金融的先行者”，邮储银行以“接地气”的服务网络遍布城乡，吸收低成本储蓄存款。凭借此，邮储银行形成了雄厚的负债业务优势。年报显示，截止到2013年末，各项存款余额5.2万亿元，同比增长11.74%，位居全国银行业第五位；其中储蓄存款45375.49亿元，年增4879.10亿元，增幅12.01%，储蓄存款市场占有率达10.14%，居全国银行业第四位。
相比较而言，资产业务失衡问题不容忽视。2013年末，在邮储银行5.57万亿元资产规模中，与贷款业务相关的企业贷款4411.47亿元，个人贷款7331.78亿元，专项融资3182.80亿元；与此同时，该行是市场的主要资金拆出方，债券投资、存放同业、票据贴现和买入返售1.22万亿元、9838.55亿元、6215.21亿元、4140.14亿元、四项同业拆借之和占总资产的近六成。
“这么大资产规模做这么点贷款业务，通过同业拆借说明资金没贷出去。”在上述银行业内人士看来，邮储银行需要补齐资产端的业务短板。资产类业务按照贷款规模分为超大银团贷款、大型企业贷款、中小企业贷款、小微企业贷款以及个人客户贷款。
是进军大企业客户还是固守小微金融？上述业内人士表示，近年来，大中企业加大直接融资比重，通过银行间接融资渠道贷款规模收缩，导致银行利差收窄，大中型企业客户吸引力已不如往昔。同时，构建全面的风险管理体系对于邮储是全新的挑战，相关制度建设、流程梳理、人才队伍都要给邮储银行打上问号。
接受记者采访的多位人士均表示，尚未看清楚邮储银行明确的发展战略。正处于与潜在投资者谈判阶段的邮储银行，将如何描述自己的发展故事仍然显得神秘而令人期待。
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