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专家称人民币中间价需更灵活更有弹性

来源:全景网

   就在市场纷纷预期人民币汇率波动区间将进一步放宽之时,来自管理层的声音否定了这一猜测。

  近日,人民币对美元连续大幅贬值,刷新逾28个月新低。人民币中间价也持续走低,并刷新近4个月的低点。有分析人士预测,今年人民币汇率波动区间或放宽至3%~5%。

但参加两会的全国政协委员、央行副行长、外管局局长易纲却表示,未见有调整人民币浮动区间的迫切需求。

  《第一财经日报》采访的多名分析人士认为,尽管监管层表态否定近期会放宽交易区间,但这与人民币汇率将大幅双向波动并不相悖。值得注意的是,最近两周以来,人民币中间价的日间波动增强,这是和此前相比最大的变化。从增强人民币汇率弹性的角度来讲,人民币中间价的波动幅度,比单纯放宽波动区间作用更大。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉《第一财经日报》,从央行角度是希望汇率波动性进一步提升,但提升波动性的方式不仅有扩大交易波幅,还可以通过增强中间价的波动性。

  在他看来,这种变化自今年1月下旬欧洲宣布QE以后已经显现。“人民币中间价和以前相比已经开始更为灵活地参考一篮子货币,波动性增强。在此之前,中间价往往被央行作为逆市场波动的工具,现在看来和美元指数的关联性更为密切。”他对记者说。

  坚持以市场供求为基础的有浮动的汇率机制,一直以来是监管层进行人民币汇率改革所坚持的方向。此前市场通常把扩大人民币浮动区间,也就是市场价相对于中间价的浮动区间,视为人民币汇率弹性增强的标志。

  但在一些分析人士看来,结果并非如此。

  兴业银行首席经济学家鲁政委告诉《第一财经日报》记者,2005年汇改以来,人民币汇率的波动率大致经历了如下的变化:2005~2008年,汇率的波动率的确有提高,并在2008年达到巅峰,此后的人民币汇率波动率,都没有超过2008年的水平。尤其在最近几年,人民币波动幅度虽然跟以前比更大,但是波动率并没有相应达到更高水平。

  他曾将全球主要发达经济体和新兴经济体共20多个国家的汇率市场价波动率进行计算比较,结果发现,人民币汇率的波动率显著低于发达经济体和主要新兴经济体。即便和遵行联系汇率制度(钉住美元)的香港相比,人民币汇率的波动率只比港元高一点。

  “这就意味着人民币汇率弹性并没有随着波幅的扩大而相应地改善,其主要原因是中间价的波动率太低。”他说。市场主体习惯于参考央行的想法,结果就是中间价不动,市场价也不动。现在看来,继续扩大人民币汇率区间有必要,但已经不是最紧迫的,当务之急是中间价需要变得更灵活,更有弹性。

  招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为,长远来看,放宽人民币交易区间是肯定的,只是时间问题。但他对本报表示:“目前的时机不好,人民币每天都趋近跌停,这时候放宽区间,市场会造成误解,觉得可能央行允许人民币进一步贬值,这与央行一直以来所传递的政策导向是不一致的。如果要放宽波幅,会选择汇率相对稳定的时候,也就是和中间价偏差不那么大的时候。”


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business.sohu.com false 全景网 https://www.p5w.net/news/gncj/201503/t20150305_968722.htm report 2499   就在市场纷纷预期人民币汇率波动区间将进一步放宽之时,来自管理层的声音否定了这一猜测。近日,人民币对美元连续大幅贬值,刷新逾28个月新低。
(责任编辑:田欣鑫) 原标题:专家称人民币中间价需更灵活更有弹性

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