分析人士称天量贸易顺差考验中国汇率政策

　　中新社上海3月9日电  (记者 姜煜)最新官方数据显示，2月份中国出口同比增长48.3%，为2010年6月以来的最高增速；进口同比下降20.5%，创2009年6月以来最低增速，贸易顺差已连续两个月高于600亿美元。此间金融机构专家分析称，天量贸易顺差将考验中国的汇率政策。

　 　新加坡华侨银行经济分析师谢栋铭表示，目前的贸易数据让中国的汇率政策陷入两难的境地。一方面，贸易顺差不断创新高，但外汇占款继续保持低迷，虽然很大程度体现了“藏汇于民”的变化，但是对资本外流的担忧不断上升，这对中国的汇率政策形成了考验。

　　交通银行首席经济学家连平分析称，2月出口增速大幅走高，主要受基数因素和季节性因素影响。历年2月出口金额逐步增长趋势表现出一定的线性规律，如果剔除低基数效应影响，今年2月出口仍然处于正常增长水平。而进口同比大降20.5%，已连续4个月负增长，导致贸易顺差屡创新高，这带来人民币升值压力，并缓解降息带来的贬值预期，中国的货币政策或由此扩大调控空间。

　　中国社科院教授、中国首席经济学家论坛名誉理事刘煜辉认为，2011年以来人民币兑美元的实际汇率在累积贬值的压力，主要是中国单位产出劳动成本这些年上升明显，而美国则出现了下降。2011年之前的十年，人民币名义汇率跟不上实际汇率升值的变化，所以作为一种补偿，出现了较为严重的通货膨胀和资产泡沫，现在正在走反过程，人民币贬值压力上升、通货紧缩压力开始累积。

　　据刘煜辉分析，如果中国决策者不用汇率贬值来对冲经济下行，那么理论上通缩压力可能成为常态，降准和减息或成为缓解通缩压力的主要手段。而利率和汇率的联系是有条件的，货币自主性与固定汇率在资本管制条件下，某种程度上是可以兼容的。货币放松不构成人民币贬值的理由，结汇意愿更多还是看美元强弱。

　　瑞银经济学家胡志鹏称，进出口走势分化导致中国2月贸易顺差创下新高，与此同时，美元对欧元、日元等主要货币持续升值，以及境内外利差不断收窄导致资本不断外流，因此2月人民币对美元继续贬值，不过步伐有所放缓。

　　“人民币对美元中间价大幅贬值可能会引发资本外流加剧，而中国央行很可能选择稳定汇率预期，防止资本大规模外流。相较于汇率政策，我们认为财政支持等其他政策和有利于增长的改革措施眼下更能有效缓冲房地产下滑对经济的拖累”，胡志鹏说。

　　作者：姜煜

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