碧桂园（02007.HK）3月11日在香港进行业绩发布会时透露，鉴于2015年房地产市场形势依然严峻，公司将全年销售目标定为1350亿元，较去年增长5%。
同时，鉴于三四线城市房地产市场在过去两年表现不佳，该集团的三四线城市项目占比已经从过去的70%下降到50%左右。不过，其深耕三四线城市继续开展房地产业务的战略定位仍旧未变。
利润率下滑
碧桂园于当日披露的2014年度业绩数据显示，该集团总收入约为845.5亿元，同比增长约34.8%；毛利润为220.6亿元，同比增长16%；权益所有人应占利润约为102.3亿元，同比增长约20.1%。
2014年，碧桂园全年合同销售金额约为1288亿元，同比增长21.5%，合同销售面积约1928万平方米，同比增长21%。
按目标市场计算，该集团约50%销售贡献来自于行政划分为一二线城市的项目，另有约50%来自于三四线城市的项目。
虽然碧桂园销售连续两年大幅增长，但其毛利率和净利率跟随行业整体走势，已连续两年下滑。其毛利率从2012年的31.2%下降到2013年的27.7%以及2014年的24.1%，而净利率从2012年前连续三年16%以上，下降为2013年的13.6%以及2014年的12.1%。
对此，该集团总裁莫斌表示，其利润率有望在今年下半年企稳回升。
拟加大国内融资
经过过去一年的资本运作，碧桂园财务状况继续优化，其2014年的净借贷比率（总借贷扣除可动用现金及现金等价物除以权益所有人应占权益）为59.7%，相比2013年底的67.3%降低7.6个百分点。可动用现金约人民币272.1亿，占总资产的约10.2%。
莫斌曾表示，公司对经营性现金流的健康周转十分重视，会通过审视销售和回款情况，以及各项工程开展所需的资金，来确定投资买地的节奏。数据显示，销售楼款现金回笼约为1058亿元，为该集团历年最高水平。
加强现金流管理的同时，碧桂园凭借新任财务总监吴建斌的运作，在2014年成功发行2次优先票据，分别为2.5亿美元（年期：5年，票面息7.5%）的私募票据以及5.5亿美元（年期：5年，票面息7.875%）的公开发行票据。
另外，在2015年2月27日，该集团还成功发行了一笔9亿美元利息为7.5%的优先票据，用于提前赎回2018年到期的票息为11.125%的9亿美元优先票据，进一步降低融资成本。
数据显示，该集团2014年加权平均借贷成本为8.16%，较2013年同期的8.54%再度下降。
过去几年，碧桂园凭借海外资本市场，获得大量低于同行成本的低息融资，但鉴于国内融资成本的下降预期，该状况可能在2015年发生改变。
莫斌表示，鉴于人民币汇率的波动，未来公司将大力拓展国内融资，积极开展国内公司债、银行间票据等成本较低的方式，以平衡公司的国内及海外融资比例。
仍看好三四线城市
去年以来，虽然碧桂园积极拓展一二线城市发展机会，将其占比从过去最低时的30%上升到50%左右，但截至目前仍然有一半以上的项目位于三四线城市，而这也是资本市场对该集团未来增长空间表示担忧的地方。
对此，碧桂园集团董事局主席杨国强却并不如外界一样对三四线城市彻底悲观。他在11日的发布会上表示：中国几千个城市，不可能全国三四线城市都没机会，碧桂园会在有机会的城市寻求发展。
莫斌也强调，公司依然会保持在三四线城市深耕发展，因为公司在这些城市拥有更大的议价空间。
据悉，碧桂园去年新增土地储备1896万平方米，涉及总地价款161.7亿，平均楼面地价仅853元/平方米。
杨国强称，虽然一线城市商品房售价较高，但其投入产出比不一定高于三四线城市。
即便这样，碧桂园对2015年的楼市依然不太乐观。其确定的2015年年度销售目标为1350亿，仅较去年增长5%。
莫斌表示：全年可售货量2200亿，但年度销售目标仅设定5%的增长，说明公司对于未来的市场增长依然比较审慎。“今年的楼市政策环境好过去年，但市场肯定也是严峻的。”
作者：张歆晨
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