期指尾盘杀跌暗藏玄机：多头不敢留仓隔夜

　　本周三A股各类股指齐涨，涨幅相似，其中沪综指涨2.13%至3577.3点，成交则继续放大。盘面看，银行、地产、保险 、券商多数上涨，但涨幅一般。权重股中钢铁股涨幅最大，而前期强势的多只航空股冲高回落。

　　钢铁股大幅上涨暗含了“场外新增资金正陆续进场”的信号，也展现出市场“既不愿踏空又同时恐高”这一矛盾心态。通常当这种状况发生后，市场的调整往往容易发生。当然也不能一概而论，因A股十分依赖政策面信号。假如未来政策面有大手笔利好，那么股指纵然已十分超涨，依然还会有向上拓展的空间。

　　这两周政策层面支持股市走牛的迹象还是比较明显的。个人认为，此后政策面是鼓励做多，还是进行适度点刹，将成为一个问题，因政策本身也是个动态过程。由去年12月时管理层态度看，当时政策面似乎是担忧资金脱实就虚，但由最近周小川的言论来看，显然态度大为转变。

　　如果指望股市上涨为实体经济服务，要么指的是融资功能因牛市而得到发挥，要么指的是股市上涨带动消费。由以往经验看，指望股市上涨带动消费显然不太现实。

　　目前注册制一时半会也推不出来，现在就将行情做完，不见得有助于融资功能发挥，所以不排除当股市疯狂过度时，无形之手略微调速的可能。

　　这两天政策层面的情况有些扑朔迷离，既有人民日报发文高看4000点，亦有证监会限制券商的股票质押所占净资本比例上限的消息。对于这么复杂的信号，个人是觉得难以索解的，希望后续政策消息能够释疑。

　　在场外资金推动下，大盘整体上仍维持了强势，但缺乏必要调整的股市反而走不太远，故投资者对连阳之后的大幅震荡理应警惕。

　　其实盘面强势中已经有些调整迹象，除钢铁股大涨、航空股滞涨外，还有期指杀尾表现。昨收盘后的15分钟，期指快速跌去40个点，暗示多头不敢留仓隔夜。