港股通额度连续两天供不应求 资金汹涌赴港引发大“堵塞”

　　开户堵单！转账堵单！交易堵单！因资金南下港股扫货引发的各种“大堵塞”，近两个交易日在银行与券商系统持续上演，成为港股火爆行情最直白的脚注。

　　9日，恒生指数收报26944.39点，大涨2.7%，再创7年新高，主板成交量也刷新前一交易日的历史新高，达2915.29亿港

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　　有香港券商人士指出，预计港股总成交额中有七成为南下资金所贡献，香港本地散户参与度也有所提升，但行情的持续仍有待海外机构大户的跟随。

　　内地放行公募基金参与沪港通及放行险资投资香港创业板，引发了内地投资者对港股的关注，港股复活节过后人气飙升，恒指迭创新高，近两个交易日港股成交更是一举突破2000亿港元，昨日主板成交量更高达2915.29亿港元，直逼3000亿。

　　虽然与A股相比，3000亿港元左右的成交并不算大，但对于往常只有数百亿港元成交的港股来说，是放大了数倍的天量。港交所年报显示，2014年，港股日均成交只有694.56亿港元，2013年的日均成交额则为625.60亿港元，昨日的成交分别相当于2014年日均成交的4.2倍，2013年的4.7倍。

　　突然急剧放大的交投使得香港部分券商的交易系统承压，据了解，昨日香港多家券商出现网上交易系统无法正常登陆的情况，也有通过电话下单的香港投资者反映，下单电话很难打通。

　　“昨日有很长一段时间我的交易系统手机端和电脑端都无法登陆，券商网页一直显示‘本网站正在维修当中，请稍后再来’，导致我无法下单操作。”有港股投资者向记者抱怨。

　　蜂拥而来的内地投资者同样也遭遇“堵塞”。内地投资者买卖港股的正规渠道—港股通，不到14点便已发出当日额度用尽、无法买入的提示，这已经是沪港通开通以来，连续第二天出现额度提前用尽的情况。

　　而看到港股行情火爆急忙开户的投资者也发现，无论是开设港股证券账户，还是开设银行资金账户，都“堵”得一塌糊涂。香港富途证券的工作人员告诉记者，近日每天都接到一两千份的开户申请，较平时放大近10倍，后台确实有些处理不过来。而在招商银行深圳某营业网点，记者看到，开立香港一卡通账户的预约已经排到两天后。

　　此外，据记者了解，由于南下资金过于汹涌，有的银行跨境转账系统也一度瘫痪。“客户已经汇款了，但我们一直查询不到其存入的资金。”某香港券商告诉记者。

　　尽管行情热火朝天，但记者采访的多位券商人士都表示，近两个交易日的交投主要来自内地资金，海外机构投资者参与度提升有限。

　　“由于H 股较A 股存在较大价差，内地投资者看到遍地‘便宜货’都很兴奋，相对而言，海外机构则相对理性，从这几天的盘面就能看出，涨势疯狂的都是AH高溢价股及在A 股遭爆炒的题材板块，外资喜爱的股票都没怎么动。”一位中资券商高层向记者表示，“估计这两日的港股成交额中，有七成左右来自内地资金的贡献。”

　　不过，在港股急涨的前夜，外资大行仍在减持H 股。9日晚间，新加坡政府投资基金、摩根士丹利、美资基金The Capital Group等多家外资机构均披露近日大幅减持了港股通标的股。

　　暴涨行情持续 港股再创多项新纪录

　　估值修复行情正酣 中资公司领涨港股

　　在政策利好和低估值吸引力的双重作用下，港股近期热度不断攀升。恒生指数过去两个交易日涨幅高达6.6%，沪港通下的港股通额度连续两日用尽，显示内地资金加速流向香港市场，全天成交再创历史天量。整体来看，中资股成为本轮行情领涨主力，各细分行业板块百花齐放。

　　目前机构普遍看好港股前景，但也有分析人士提醒，港股近期升势凌厉，短期累积涨幅较高，后市回调风险也随之加大。

　　资金南下延续强势

　　过去两周港股热度持续升温，特别是清明节后，港股更是火爆异常。在8日大涨3.8%后，恒生指数9日早盘一度大涨逾6%，盘中创下27922.67点的七年半新高，随后涨幅逐步收窄，截至收盘上涨2.7%。过去两天市场交易量显著扩大，9日成交金额达到2915.3亿港元的天量，超过前一天的2500亿港元，再度刷新历史新高。

　　南下资金成为助涨市场的重要动力。9日当天，沪港通下的港股通单日使用额度连续第二天用尽，且较前一日提早20分钟。另据香港联交所数据，9日港股通交易额达到261亿港元，超过前一天的209.5亿港元，再创历史新高，这一规模远远高于此前平均每天不到20亿港元的交易水平。彭博亚太区行业研究分析师蒂姆·克雷格黑德分析称，受近来香港股票涨势影响，中国内地散户投资者受到吸引，加大了对香港市场的投资。

　　除上述南下资金外，境外资金流入香港的趋势也比较明显。近期美元兑港元汇率持续走低，8日和9日连续触及7.75的强方兑换保证水平，9日盘中一度降至7.7494。这显示国际资金流入香港的力度加大，对港元需求增加。

　　分析人士认为，近期利好政策密集出台是支撑港股走强的重要因素。证监会和保监会日前分别发布新规，对内地公募基金和保险机构投资港股“松绑”，上述新措施为港股增量资金带来巨大想象空间，结合深港通预期，给港股市场带来提振，资金南下趋势明显。

　　中银国际9日发布报告称，内地公募基金截至3月底的资产规模达4.68万亿元人民币，其中2.12万亿元人民币可投资股市，预计内地在4月将有1000亿元人民币的新基金产品发行募集，最快5月可南下透过沪港通等渠道买入港股。

　　美银美林分析师认为，资金流入香港市场的趋势还将持续一段时间。考虑到A股触及4000点的强技术阻力位，预计未来几周南下香港的资金将保持强劲。

　　中资股表现最突出

　　近期港股市场上，中资股成为领涨主力。过去两天恒生国企指数分别大涨5.8%和2.6%，恒生红筹指数分别上涨5.8%和3.15%。

　　分行业板块来看，中资券商、科网和新能源板块均表现强势。证券机构中，海通国际近两日累计涨幅接近50%，中国银河、国泰君安国际近两日累计涨幅都在30%以上，其他中资券商股涨幅也都达到两位数。科网股中，金山软件、方正控股、金蝶国际涨幅都在两位数以上，联众、蓝港互动涨幅超过30%，行业龙头腾讯控股股价两日累计涨幅达到7%。

　　分析人士表示，除政策红利外，在A股大幅上涨的背景下，港股作为“价值洼地”的吸引力持续增强，也是吸引资金流入的重要因素。随着资金在内地和香港两地股市的双向流动加快，未来部分港股估值有逐步向A股靠拢的趋势，两地价差将趋向收窄。

　　与A股相比，港股估值明显偏低。截至3月底前，港股涨幅远远落后于A股，AH股价差扩大。据数据，此前长期低于100的恒生AH股溢价指数在3月底飙升至136.52的三年半高位，意味着H股相对A股折价30%以上。在港股连续大涨后，目前AH股溢价指数回落至123.7。美银美林分析师预计，未来几周AH股溢价可能持续收窄，资金持续流入的背景下，相对A股有显著折价的H股和一些香港市场独有的股票将受益。

　　民生证券分析称，根据A股此轮牛市风格与节奏，预计南下资金在港股市场将先扫货对A股折价的金融、国企等蓝筹板块，再杀入高科技板块。从节奏上看，预计港股市场从低估值蓝筹到科技板块的轮动将快于A股市场，一方面是由于没有单日涨跌幅限制导致低估值蓝筹修复速度更快，另一方面是来自创业板的资金对科技板块具有天然偏好。

　　投资者应保持审慎

　　目前机构普遍看好港股市场前景，兴业证券分析认为，此番政策诸多利好恰逢港股相对A股及新兴市场处于大幅折价时期，港股作为全球估值洼地将获得资金追捧，估值修复的行情有望延续。增量资金将显著提升港股市场交易活跃度。

　　不过在市场火爆的同时，一些风险因素也逐步凸显，短期回调压力加大。耀才证券分析师表示，恒生指数升势颇为急促，虽然成交金额再创新高，具备动力支持，但升势过急可能导致股指在本月中旬出现反复。

　　还有分析师表示，目前进入港股的内地资金只是急先锋，大部队要等到深港通政策落地才会跟进。港股短期上涨过快，后续接盘资金可能跟不上，需警惕流动性风险导致的短期回调。

　　港交所主席周松岗8日表示，沪港通是香港股市成交创新高的一大催化剂，该机制为香港市场引入了新的流动性，尤其是最近内地监管机构厘清了有关机构投资者参与沪港通的政策，进一步活跃了市场。他同时提醒，投资者任何时候都应保持审慎态度，尤其在市场情绪亢奋的时刻，因为市场情绪随时可能改变。

　　汇业证券策略分析师岑智勇接受中国证券报记者采访时表示，港股上涨行情有望持续，直至港股估值与A股估值的分歧收窄。两者估值差距收窄，可能意味着港股的升幅有限。此外还可留意港股通交易量的变化，如果交易规模下跌，也意味着南下资金减少，港股升势可能见顶。（中国证券报）