彭博：中国下调楼市首付比例不能解决结构性问题

　　近日，彭博科学家彭博经济学家欧乐鹰和陈世渊撰文表示，中国央行下调了首付比例要求，将有助于阻止房地产销量的下滑，但无益于解决房地产行业的结构性问题。

    以下是欧乐鹰和陈世渊的撰文：

　　中国央行把二套房首付比例要求从60%下调至40%。对于平均售价100万元(161,000美元) 的房子来说，首付就降低了20万元，相当于几年的平均收入。对于占据了很大市场份额的使用公积金贷款的购房者，首付比例要求甚至更低，首套房首付比例要求降至20%，二套房降至30%。

　　中国央行此举还有非常重要的象征意义。数年来，政府一直试图打击那些通过购买多套住房抬高房价的投机者。现在二套房的购房者却获得了政策支持。这个转变反映了房地产对中国经济的重要性以及扭转房地产业信心低迷的困难。房地产业约占中国GDP的20%，是需求的最大贡献。而房价、销量和投资都在下降。

　　房地产业低迷也促使了经济增长持续放缓。彭博2月份月度GDP跟踪指数显示年增长6.3%，低于2014年底时的7.1%，也低于李克强总理提出的今年增长7%的目标。

　　中国政府仍有一些政策工具可以使用。首付比例可以进一步下调。房贷利率也可以进一步下降。由央行低息贷款支持的保障房投资增加已经抵消了私营开发商新开工项目缩减的影响。

　　但是，政府过去一年逐步加大的举措到目前为止仍不足以扭转房地产业的信心。

　　去年政府取消了对购房的行政控制、 降息、下调首付比例要求以及鼓励银行更多发放住房贷款，均收效甚微。

　　这反映了房地产业结构性状况的两个重要转变。第一，根据我们的估算，房地产市场严重供大于求。每年新建住房1000万套，而基本需求只有800万套。第二，理财产品的兴起给投机者更多新的投资选择。

　　在这种背景下，政府或许需要加大努力，来阻止房地产销量和开工数量的下滑。

　　我们预计第二季度央行将进一步降息，并有可能采取定向举措，以支持房地产需求。即便如此，结果可能是房地产业停止下滑，而不太可能恢复高速增长。