为什么经济越来越差，股市越来越火？

　　为什么经济越来越差，股市越来越火？日前，国泰君安最新发布的一份宏观报告解释称，在经济接近探明底部的过程中，由于改革提速、政策友好和风险缓解，经济失速的尾部风险在逐步消失，确定性增强。

　　国泰君安的报告显示，总体来看，中国目前经济形势暂稳。在3月底出台的房地产救市政策刺激下，4月前11天国内22个主要城市地产销量延续3月反弹趋势。同时，3月中国汽车需求也开始回升，销量较2月同比上升9%；电力煤耗企稳，钢铁去库存较快。

　　物价方面，报告称，3月CPI低位走稳，PPI止跌回升。受节后猪周期启动、美元阶段性见顶、世界经济触底、供给收缩、厄尔尼诺和中国加码稳增长等因素影响，大宗商品价格反弹，通缩危险缓解。报告预计，四月CPI为1.4%，PPI为-4.3%。

　　货币市场方面，报告分析，虽然本周央行净回笼150亿元，结束此前连续2周的小幅净投放，但是央行此举并非是货币政策收紧的表现，目前银行间市场流动性仍较为宽松，央行回笼资金主要是为了维持货币市场合理的流动性。报告称，央行引导利率下降的方向未变，考虑到4月资金面的扰动因素较多，不排除后期逆回购利率继续下调的可能。

　　这份报告判断，如今中国公共政策部门采取的是一种虽不刺激但会兜底的宏观调控新思路，这为改革赢得了时间。该机构认为，目前形成了强改革与宽货币的新组合，为对冲房地产投资下滑，中国加码了基建投资。

　　国泰君安还预测，2季度稳增长仍会加码，涉及 7 大类重大投资工程包、3大区域战略（一带一路、京津冀、长江经济带）。

　　该机构还注意到，地方政府因受 43 号文（《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》）的冲击，其融资手段和通道受到了极大的限制，考虑到稳增长和地方债务维稳的双重压力，

　　政府指引明确城投公司发行 4个专项债券不受发债指标限制。

　　4月9日，国家发展和改革委员会公布了《战略性新兴产业专项债券发行指引》、《城市停车场建设专项债券发行指引》、《养老产业专项债券发行指引》、《城市地下综合管廊建设专项债券发行指引》,正式推出上述四类专项债券,旨在为健康和养老服务等七大类重大投资工程包和信息消费等六大领域消费工程提供支持。

　　外界注意到，上述四类专项债券均按照“加快和简化审核类”进行审核,若，发行要求明显放松。

　　对此，国泰君安认为，专项债券超市场预期，稳增长决心显现。，

　　经济企稳、风险缓解、稳增长政策可期的形势下，国泰君安认为中国市场的确定性也在增强，这也加大了当前股市的火爆程度。（方圆）