设备商诺基亚全业务转型 165亿美元并购阿朗

　　陈宝亮

　　导读

　　诺基亚曾经拥有相当体量的光网络、宽带业务，但均被出售。一位时任诺西光网络技术专家告诉记者：“光网络、宽带，都是需要长期投资，但回报较慢的业务，因此不被公司看好。时至今日，不知道诺基亚的股东是否对这些业务改观。”

　　本报记者 陈宝亮 北京报道

　　北京时间4月15日14：00，全球第四、第三大电信设备商——诺基亚集团（简称诺基亚）、阿尔卡特朗讯（简称阿朗）宣布合并。根据两家签署的谅解备忘录，诺基亚将提出收购要约，全额收购阿尔卡特-朗讯已发行的证券，并在法国和美国以公开换股要约的方式进行合并。每一股阿尔卡特-朗讯股票换0.55股诺基亚新发股票。

　　根据这项100%换股交易，阿尔卡特-朗讯完全稀释后的估值为156亿欧元，按照4月15日汇率计算约165.03亿美元。如公开换股要约均被接受，阿朗股东最终将持有合并公司完全稀释后股本的33.5%，诺基亚股东将持有66.5%。新公司名称为诺基亚公司，根据计划，新公司的董事长、CEO分别由诺基亚现任董事长RistoSiilasmaa、CEO苏立担任。

　　逼近爱立信？

　　同处欧洲、业务互补，两家公司的合并顺理成章。在无线领域，阿朗主要战场分布在北美、亚太、欧洲，而诺基亚的收入主要来自欧洲、非洲、中东，双方市场得到充分扩张。同时，阿朗的光网络、IP业务能够实现诺基亚“全业务”转型，这更有利于诺基亚在5G、云计算领域的布局。

　　据诺基亚估计，2014年合并后公司的目标市场比当前扩大了大约50%，目标市场规模从大约840亿欧元增至约1300亿欧元。

　　此外，整合带来的效应将是降低成本，诺基亚认为此次合并能够减少2亿欧元的利息支出以及9亿欧元的成本。这可以让诺基亚更好地与爱立信、华为展开竞争。

　　以2014年财报统计，诺基亚与阿朗合并收入为259亿欧元，按照2014年12月31日汇率计算约315亿美元，逼近爱立信。爱立信2014年收入2280亿瑞典克朗，约331亿美元。按照2014年全业务收入统计，爱立信为全球第二大电信设备商。排在第一位的是华为，收入为460亿美元，其中包含电信市场、企业市场、终端收入。

　　除此之外，根据Infonetics Research数据，2014年，爱立信以26.7%的市场份额占据全球最大无线网络设备制造商宝座，华为以23.2%的份额紧随其后，而诺基亚、阿朗则分别以15.8%和11.4%的份额位居第三、第四。整合之后，二者市场份额超过华为，比肩爱立信。

　　但需要指出的是，路透社14日曾提前曝光诺基亚与阿朗的整合事宜，受此消息影响，阿朗纽约证券交易所股价14日上涨13.13%，但诺基亚股价却下跌4.1%。而爱立信股价暂未受到二者消息的影响，4月14日，爱立信股价上涨1.54%。

　　阿朗是最大的受益者，但对诺基亚而言，收益同时也伴随着不可预知的风险。

　　诺基亚的风险

　　“重要的是，我们终于有可能走出亏损、现金流的困境了。”一位阿尔卡特朗讯中国区人士如是告诉记者。

　　近年来，受到华为的冲击，阿朗的无线、光网络、宽带业务持续被压缩，并且其光网络、宽带业务全球份额第一的宝座也已经被华为取代。除此之外，阿朗还是亏损最严重的电信设备商，在2012、2013年，阿朗分别亏损14.7亿、13亿欧元。

　　2013年，阿朗CEO康博敏上台，并启动了为期三年的转型方略——缩减10亿欧元成本、出售非主营业务。

　　“想一下，即便拥有强大的研发实力，但没有利润、现金流的支撑，就很难有足够的研发、市场投入。业务很难跟华为、爱立信正面竞争。”该阿朗人士告诉记者：“表面上看我们现在的份额还可以，但竞争力却很难维持。”

　　2013年至今，阿朗出售了超过5家子公司。2014年，阿朗亏损额减少至1.18亿欧元，现金流逐渐回升，为负4.2亿欧元。康博敏多次表示2015年现金流将转正。

　　拥有50多亿欧元现金流的诺基亚能够瞬间缓解阿朗的困境。而且，根据诺基亚计算，如诺基亚和阿尔卡特-朗讯的全部可转换债券均完成转换，合并后的集团在2014年12月31日的净现金余额为74亿欧元。

　　阿朗的研发实力得到充分重视。根据双方协议，合并后新公司总部设在诺基亚所在地，但战略业务部门和主要的研发中心将设在阿朗的总部法国。公司业务沿用诺基亚品牌，但网络研发则沿用贝尔实验室体系。

　　除此之外，合并之后，诺基亚可能扩大二者的研发部门，并新增数百个研发岗位。此外，诺基亚还拟建立一亿欧元的投资基金，用于支持物联网和工业互联网领域的创业公司。

　　但是，巨头公司的整合绝对是诺基亚的难题。

　　诺基亚曾经拥有相当体量的光网络、宽带业务，但均被出售。一位时任诺西光网络技术专家告诉记者：“光网络、宽带，都是需要长期投资，但回报较慢的业务，因此不被公司看好。时至今日，不知道诺基亚的股东是否对这些业务改观。”

　　前述阿朗中国区人士也告诉记者：“复杂的产品线、过于庞大的体量、业务，都存在很多风险。公司未来，我们也不确定。”

　　双方计划该交易将在2016年上半年完成。