保定天威暂未筹足资金 或引发首例国企债券违约

　　文 / 张韬

　　今年以来，中国债市风险增加，大概率违约事件轮番上演。

　　据彭博，截至目前，中国保定天威集团未筹集到足够的偿债资金。其发行的15亿人民币中期票据应于今日兑付利息8550万元。

　　若天威集团本期利息违约，天威集团将开启国企债券违约先河。

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　　11天威MTN1付息工作已于2015年2月完成，并未出现延期支付的情况，而11天威MTN2利息偿付存在不确定性，本次应付利息金额为8550万元。

　　财新网援引券商人士称：“11天威MTN2如果违约，对市场的冲击要比11超日债、ST湘鄂债影响大。后两者是民企违约，11天威MTN2牵涉央企。”

　　该人士表示，天威集团背后有母公司中国兵器装备集团，而且超日债最后甩掉了债务，但是从天威债目前情况看，后期还要面临集中债务兑付问题，所需资金数额更大。

　　天威集团去年陷入巨额亏损。根据公司公告，天威集团2014年合并报表巨额亏损101.4亿元，亏损原因之一是新能源行业市场萎缩、产能过剩、产品价格走低等情况未能好转，公司收入成本倒挂现象严重，经营性亏损主要来自新能源产业。原因之二是基于谨慎性原则对合并报表范围内相关资产计提减值准备83.4亿元。

　　另据中债资信数据，自2011年以来，天威集团净利润已连续四年亏损，且亏损额度不断放大；截至2014年末，天威集团账面总资产129.17亿元，总负债209.53亿元，已处严重资不抵债状态。

　　中债资信评级业务总部分析师吴武源认为，2014年，光伏行业仍处低谷，天威集团下属光伏相关产品生产企业多处实质停产状态，基于谨慎性考虑，天威集团对合并报表范围内的应收款项、存货、固定资产、在建工程等相关资产合计计提减值准备83.41亿元，直接导致当期净利润巨亏101.47亿元。

　　今年以来，中国债市违约风险增加。本月初，12蒙恒达和ST湘鄂债先后爆出违约危机。原名“湘鄂情”的中科云网日前发布公告称，该司2012年4月发行的3+2期限公司债(ST湘鄂债)已收到偿债资金16,140.33万元，但尚有24,063.10万元资金缺口。

　　12蒙恒达私募债的两家担保方——鄂尔多斯市东胜城投和新大地集团，均出现流动性问题，不愿意代偿这笔2亿元的债务。

　　不过，招商银行高级分析师刘东亮对彭博新闻社表示，随着中国经济增速的放缓，中国政府对违约的容忍度会有所上升，中国企业违约风险也会随之增加。不过并不能排除这些陷入困境的公司在最后一刻获得紧急救助的可能性。