马后炮看市：长江证券是被冤杀的吗？

　　昨日晚间，停牌不到一周的长江证券发布公告，公司第一大股东青岛海尔投资发展有限公司拟作价100亿元出让其持有的6.97亿股(占公司总股本的14.72%)，刘益谦旗下的新理益集团将以现金方式买下全部股份，并晋级为长江证券的第一大股东。值得一提的是，长江证券去年曾与阿里金融传过“绯闻”，传闻阿里金融有意收购长江证券，其动议因受到湖北省政府方面的反对而挫败。因此对于本次长江证券停牌前一天的高调涨停，很多人误以为与阿里联姻有了进展。

　　长江证券早间以18.5元低开2个点后一路下滑，股价萎靡不振，引领券商板块整理，尾盘略有起色。其复牌走势让许多人大跌眼镜。是幻想马云入主失败的投资人纷纷用脚投票了？还是原大股东的利益相关者跟随获利走人了？我们再来深挖一下这单交易的详情，看看长江证券是否被市场错杀了。

　　先看看风口中心的刘益谦何许人也？52岁的他在资本市场上素有“法人股大王”之称，据说是1990年上海滩第一批老股民，曾靠100股“豫园商城”的股票赚到了第一个100万。后在股权改制时期以投资法人股迅速发家，旗下有天平车险、国华人寿、上市公司天茂集团和匡时艺术品拍卖公司等，是一位不折不扣从资本市场起家的资深大鳄。

　　新理益给长江证券的估值是690亿，此次购买的价格折合每股14.32元，较停牌前股价打了七五折。看上去刘益谦由此将获得丰厚的账面盈利，但首先有12个月的限售期，这么大的一笔股权变现也不易，况且还要维持控股地位。再者，这100亿收购款都用现金，按目前借贷成本普遍不低于10%，获利空间有限。因此人家不是冲着短期套利来的。长江证券的“被杀”更多的或许来自于整个券商板块的压力。板块影响力太大，涨起来会带动大盘涨太多，不符合中央慢牛导向。 牛市买券商的理念过于深入人心，导致券商股散户化严重，主力无力抬轿等或多或少影响了板块走势。但需要看到的是，券商的业绩普遍翻倍，本月市场成交迭创天量，下月初的券商4月报或将迎来惊喜。

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