当你遇上百亿基金：牛市里大块头具有大能量吗

　　牛市中，百亿基金频频出现，从“神话”变成“民谣”，本轮牛市也不例外。中国基金报记者发现，今年以来就有3只超100亿元首募规模的偏股型基金出炉，而有业内人士预估，接下来几个月基金短期募集百亿的故事将会反复重演。

　　然而，在基金业历史上往往出现“好发不好做”、“大基金病”的情况，究竟在牛市里大块头偏股基金有没有大能量？

　　只有数据说话最为客观，从上一轮牛市诞生的百亿偏股型基金看，牛市中，百亿的大基金表现不弱于小基金，但熊市跌幅可能更大。在2007年和本轮牛市看，大规模基金业绩往往更优秀，不过大基金的长期业绩差异很大，选择重点仍是基金管理人的投资能力。

　　上轮牛市的百亿基金

　　牛市不弱 熊市跌多

　　牛市是诞生百亿基金的摇篮，而从数据看，百亿基金在牛市里表现更强。

　　中国基金报记者统计显示，算上封转开等因素，Wind资讯数据显示，2006年至2007年一轮牛市中，首发募集超100亿份的主动偏股型基金达到29只，其中嘉实策略增长是全球首募规模最大的基金，达到419.69亿份。

　　首先看这些基金在2007年的表现，从2006年成立具备2007年全年业绩的6只基金看，整体获得了126.59%的收益，表现最好的是2006年11月24日成立的华夏优势增长，2007年全年收益为153.66%。而全部偏股型基金在2007年平均收益为121.668%，大块头基金有优势。

　　而这一轮牛市中，2006至2007年时诞生的超百亿基金表现也不错。数据显示，2015年以来全部主动型偏股型基金平均收益为46.75%，而这些百亿基金整体收益则达到52.78%，超过平均6个百分点左右。其中易方达科讯收益达到117.88%，而创首发规模全球最高纪录的嘉实策略增长，截至4月30日，今年以来收益超过80%，达到83.18%。

　　同样情况还出现在有市场小高潮的2009年，上一轮牛市诞生的百亿基金平均收益达到69.42%，而全部偏股型基金同期收益为65.56%。

　　不过在熊市中，这些基金往往损失更惨重。同样用Wing资讯数据，2008年市场惨烈下跌，全部主动偏股型基金出现了49.35%的亏损，而同期这些超百亿基金的复权单位净值增长率为-51.61%，亏损最多的跌幅超60%。在2011年，市场也一片惨绿，全部主动偏股型基金亏损了23.73%，而这些百亿基金则整体亏了24.798%。

　　在2010年、2012年、2013年的弱市里，这些大块头基金表现也略微逊色于市场平均。数据显示，2010年、2012年、2013年市场平均收益为4.309%、5.029%、16.02%，而大块头基金收益则为1.1974%、4.17%、11.54%。主要的原因是2011年开始，小盘股明显跑赢大盘股，而大规模的基金考虑到流动性，倾向于将金融、地产等作为压仓股票，而非参与小市值股票炒作，因此难以跑过市场。

　　值得注意的是，这些诞生于2006年至2007年的百亿基金，因为运作差异导致成立以来净值增长率差异巨大。数据显示，这些基金平均成立以来净值增长率为125.288%，表现最好的广发策略优选成立以来收益率超384%，易方达价值精选、华夏优势增长、南方绩优成长的净值增长率也超300%。

　　不过，表现最差的产品出现了7%的亏损。这意味着业绩首尾差异逼近400%，因此重点是选择具有优秀管理能力的基金经理。

　　(中国基金报)