阿里市值较双11时缩水近千亿美元 创上市新低

　　在周二早盘交易时段，阿里巴巴股价一度下跌至77.77美元，击穿80美元心理关口，创下该股上市以来的最低股价。

　　之后该股缓慢攀升，但最终未能重回80美元之上。该股今日下跌1.05美元，全天跌幅为1.30%。

　　今年以来，阿里巴巴股价已累计下跌近25%。同期标准普尔500指数上涨0.44%。

　　阿里目前市值为2025亿美元。而在去年“双11”前后，阿里巴巴股价曾突破3000亿美元。

　　尽管如此，与68美元的IPO定价相比，该股仍有16%的涨幅。

　　财报在即

　　阿里巴巴定于本周四公布新一季度财报。分析师普遍预测，阿里期内每股收益应为20美分，同比下滑33%。调整后的non-GAAP每股收益应为43美分,去年同期为46美分。

　　同时，看空的分析师认为阿里期内营收应为27亿美元，高于去年同期的20亿美元。看多的分析师则预测公司营收应为28亿美元。

　　此外，对于商品交易总量（GMV），分析师认为这一表明业绩增长情况的关键性指标增速将会放缓。券商MKM Partners将阿里这一季度的GMV增幅预期从45%下调至40%，认为打假会对“GMV造成较大影响”。

　　券商观点

　　在汤森路透调查的分析师中，有13人对阿里股票给出了“强烈推荐买入”评级，22名分析师给出“买入”评级，3人给出“持有评级”，尚无分析师给予该股“卖出”或“弱于大盘”评级。

　　另据FactSet的调查，分析师就该股给出的12个月目标股价均值为106.91美元。

　　券商MKM Partners的分析师表示，虽然阿里巴巴堪称是表现最差的一类电商股，但造成这种结果的原因都是短期性的。

　　“我们认为，股票解禁、创收能力倒退以及部分商家出现的欺诈行为种种不利因素在综合发挥作用，加剧了投资者的担心。人们普遍预测公司盈利将弱于预期，”该券商在报告中指出。

　　不过分析师也表示，当这些问题得到解决后，该股表现“将会大幅好转”。MKM Partners重申对阿里股票的“买入”评级，看好公司的远期发展。

    摩根士丹利周二发布研究报告，维持对阿里巴巴[微博]股票的“增持”评级，并对马云[微博]近期在北京的发言进行了解读。

　　以下为报告全文：

　　阿里巴巴董事长马云的最新发言突出了阿里巴巴未来的关键目标，然而这一发言的主要内容被关于“冻结员工总数”的报道所掩盖。我们对这一发言进行了解读。我们认为，2015年第四财季将改变华尔街的期望，并有益于整个生态系统。

　　最新消息

　　阿里巴巴在消息应用来往中发布了马云4月23日发言的全文。在此次发言中，马云表示，2015年阿里巴巴的员工总数将不会增长，这吸引了媒体的关注。大部分人认为，这一言论表明，阿里巴巴近期面临着利润压力，在快速增长之后需要控制成本。我们认为，马云的言论被媒体错误地解读。

　　阿里巴巴的未来在于“第七大业务”

　　马云面向北京的超过8000名员工进行了发言，其中有3500名新员工来自阿里巴巴的一系列收购。这些收购包括UCWeb、高德软件、阿里影业和阿里健康。我们认为，这一发言首先是为了号召位于杭州总部以外的阿里巴巴的新员工(以及老员工)，并向这些员工展示公司的决心。马云尤其谈到，北京有着最重要的一些业务部门，他将此称作“其他互联网服务”，不属于阿里巴巴当前的六大业务：1)电商；2)蚂蚁金服；3)菜鸟物流；3)大数据和云计算服务；5)广告服务；6)跨境服务。马云认为，到2019年，即阿里巴巴成立20周年时，UCWeb等新业务将推动阿里巴巴成为一家完全不同的公司，并使阿里巴巴在核心的电商业务之外实现发展。

　　重复阿里巴巴的口号：一切为了创新

　　马云分享并提炼了他对阿里巴巴的目标。尽管他宣布2015年将冻结员工总数，但我们并不认为，这是他要传达的关键信息。在更高的层面上，他重复了长期以来的信念，即阿里巴巴需要员工保持创新，并能提出各种想法。增加员工总数并不会推动商品销售总额(GMV)的增长。他尤其谈到，阿里巴巴需要凭借不到5万名的员工实现了10万亿元人民币的GMV(目前，阿里巴巴有3.4万员工，GMV为2.4万亿元人民币)。阿里巴巴的新增员工将主要分配至菜鸟物流(5000人)和国际业务(5000人)。更多的创新和更高的效率是阿里巴巴国内业务实现目标的唯一途径。如果从历史角度来看待马云的此次发言，那么可以发现，阿里巴巴在2012年有过类似的经历，当时该公司仅仅增加了100多名员工，但促使员工更具创新性、效率更高。2013财年，阿里巴巴的GMV增长了62%，达到1万亿元人民币。

　　阿里巴巴的员工人数更多意味着合作伙伴机会的减少

　　马云提醒北京团队，阿里巴巴是帮助人们做生意的平台，阿里巴巴的平台角色给合作伙伴的业务开展打造了活跃的生态系统。例如他认为，中国的物流行业至少有1000万个工作岗位。然而，阿里巴巴的菜鸟物流只有5000名员工。他认为，在阿里巴巴内部增加更多员工不利于生态系统中合作伙伴的业务。

　　长期增长比短期业绩更重要

　　马云在发言中多次谈到，2015年对不同业务部门的重组和优化将影响短期内业绩。有着过多资源的业务部门将会被整合，而新项目将得到优化，从而确保效率，创造价值。尽管华尔街认为这一消息是负面的，意味着未来几个季度阿里巴巴缺乏利润催化剂，但我们赞同阿里巴巴的观点，即为了使阿里巴巴更适应快速变化的竞争环境，这样的重组是必要的。从长期来看，马云认为，阿里巴巴将参与中小企业业务的各个方面，在全球范围内为20亿客户提供服务(阿里巴巴2009年时提出的目标是为10亿客户提供服务)。(