中航系公司再停牌 中航重机待发力转型整机装备

　　中航系又一家上市公司停牌筹划重大事项。

　　5月5日晚间，中航重机公告称由于筹划重大事项，决定紧急停牌，计划连续停牌5日内公告并复牌。这是今年中航动力、中航资本后又一家筹划重大事项停牌的中航系上市公司。

　　中航重机目前主业分为锻铸造、高端液压集成和新能源三大板块，同时涉及军工和民用业务。根据财报，中航重机去年利润为1.56亿元，今年一季度利润和营业收入稍有下滑。

　　在4月初举行的现金分红说明会上，中航重机方面表示今年将统筹“军、贸、民、机”协同发展战略。其中“机”代表装备制造整机业务，而这将是中航重机下一阶段希望发展的重点。

　　三大业务板块

　　在宣布停牌筹划重大事项之前，中航重机已经基本用完了上一次非公开募股募得的资金。2009年中航重机曾以非公开发行的方式募集了16.07亿元的资金，截至去年已经累计使用了14.21亿元，占到88%。

　　此外去年中航重机的财务费用也有明显的增长，从2013年的2.07亿增长到去年的2.43亿元。按照中航重机去年的经营计划和建设投资计划，预计今年需新增融资12亿元。

　　5月5日的公告称，中航重机计划在5个交易日内公告其筹划的重大事项并复牌。意味着最迟中航重机会在12日公告复牌。

　　中航重机的业务过去8年经历了多次调整和延伸。中航重机最早是以液压业务为主，从2007年开始进行了重组整合、增发融资、资产收购等一系列资本运作，业务转变为锻造、液压、散热器、燃气轮机和新能源投资五大业务。

　　此后在2009年中航重机又将业务整合为锻铸、液压和新能源三大板块。这基本奠定了中航重机目前的业务结构。此后中航重机在液压和散热器业务的基础上提出向高端智能装备制造产业继续适当延伸拓展，形成了锻铸造、高端液压集成和新能源三大产业。

　　去年中航重机的营业收入为58.23亿元，归属上市公司股东的净利润为1.56亿元，利润与前一年基本持平，营业收入小幅下滑。中航重机解释，尽管其防务业务收入稳定增长，但去年由于工程机械、钢铁等行业需求疲软，民用的一些相关产品收入出现了下滑。

　　中航重机的三大业务板块中，锻铸造贡献了收入的63%，高端液压集成业务占比为20%，另外新能源业务占12%。今年一季度其营业收入和利润分别为11.86亿元和3540万元，同比分别下滑了15.09%和5.05%。

　　力图转型整机装备

　　正如前述分红说明会上提到的，中航重机今年将执行统筹“军、贸、民、机”协同发展战略。

　　值得一提的是，中航重机的锻铸和高端液压集成两大业务板块都涉及军工业务。根据海通证券的研报，其中锻铸业务中军品占到了70%-80%，形成了防务产品锻铸为主导和民品锻铸为补充的格局，目前锻铸业务的其主要子公司的生产和设计能力都即将饱和。

　　考虑到其装备制造业务的扩展与大飞机需要更大型航空锻件相吻合，海通证券认为中航重机下一步将会通过自建或收购来扩张产能，在那之后其民用部分的业务将会进一步增长。飞机和航空发动机结构的主要承力部件都采用模锻件，包括承力框架、起落架、涡轮轴、涡轮盘、叶片等部分，这些都将运用到锻铸技术。

　　在军品业务部分，除了现有的军品的锻铸、液压集成业务，中航重机下属的激光公司已经于去年通过了武器装备承制单位资格的现场审查和武器装备科研生产许可证的现场审查。未来进入生产阶段后，其军工业务的收入还会继续增长。

　　“贸”指的是外贸的业务，协调国际和国内两个市场也是中航重机今年的发展思路。不过根据其年报计算，中航重机去年的主营业务收入有96%来自国内市场，其国际市场的开拓还任重道远。

　　此外，中航重机今年特别提出了要实现有“机”的产业发展战略。中航重机董秘孙继兵介绍，“机”指的是装备制造的整机业务。海通证券的研报认为，不论从战略地位还是从研制生产实力，中航重机都有潜质完成从高端装备基础供应商向整机制造商的转变。在中航工业的旗下是多个业务板块中，中航重机的定位是装备制造板块的整体上市平台。

　　中航重机目前已经有高端装备的生产。根据去年的年报，中航重机的高端智能装备实现了约4434万元的运营收入，同比前一年增长五成。不过和其整体的收入相比仍然只占到很小一部分。