央行再次降息稳定实体经济增长加速利率市场化

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2015-05-10 19:13:00

来源：中国新闻网

　　视频：央行下调金融机构贷款及存款基准利率来源:中国新闻网

　　中新网5月10日电 (曾会生)今日央行宣布，自5月11日起对称降息0.25个百分点，并将存款利率浮动空间上限扩大至基准利率的1.5倍。专家表示，央行年内再次降息主要是应对经济下行压力，有利于稳定实体经济增长和降低企业融资成本；而扩大存款利率上浮空间加大了银行自主定价空间，进一步加速利率市场化进程，优化资源配置，但银行不一定用足上限。

　　降息有利于稳定实体经济增长降低企业融资成本

　　中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是继3月1日央行降息后的年内再次降息。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏在接受中新网记者采访时表示，从宏观层面上看，其主要动因是，由于经济面临较大下行压力，有必要通过降低名义利率来达到降低实际利率、稳定投资增长的目的。如果名义利率不降，在通胀率明显下行的情况下，就会出现由于实际利率上升而导致货币条件被动紧缩的局面。

　　中信证券全球首席经济学家彭文生对中新网记者表示，近期的外贸数据显示，实体经济下行压力还比较大，另一方面由于整体物价水平较低，导致企业的实际利率偏高，通过降息可以稳定尸体经增长，也能够降低企业融资的成本。

　　“此次降息是意料中的动作。”中国农业银行首席经济学家向松祚对中新网记者分析，近期的GDP、CPI、 PPI和PMI等数据显示经济下行压力在加大，降息目的是降低企业和个人融资成本，促进投资和消费。

　　但马骏强调，不应该将这次利率下调解读为中国版的量化宽松(QE)。一些发达国家的量化宽松是在政策利率接近于零，而实体经济又面临衰退的背景下采用的非常规政策手段。而中国使用的调整存款准备金率、再贷款和其他常规政策工具仍属于常规性货币政策操作，与发达国家的QE有本质的区别。

　　进一步推进利率市场化通过市场优化资源配置

　　在降息的同时，央行结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　“这次将存款利率上限直接从基准利率的1.3倍扩大到1.5倍，其主要考量是防止"诱导性上浮"。”马骏解释，如果仅仅将上限扩大到1.4倍，一些自主定价能力有限的银行的存款定价就可能被“诱导”到这个上限，对本来已经形成的融资成本下行的趋势产生不利的影响。将上限直接调到1.5倍，拉开上限与市场均衡利率水平的距离，更有可能降低一些金融机构将存款利率“一浮到顶”的冲动。

　　向松祚表示，将存款利率上限扩至1.5倍时存款利率市场化的重大步骤，标志着我国利率市场化接近完成。

　　央行表示，存款利率浮动区间上限的进一步扩大，是我国存款利率市场化改革的又一重要举措。这不仅拓宽了金融机构的自主定价空间，有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力，促进其加快经营模式转型并提高金融服务水平，为最终放开存款利率上限打下更为坚实的基础；也有利于资金价格更真实地反映市场供求关系，推动形成符合均衡水平和客户意愿的储蓄结构，进一步优化资源配置，促进经济金融健康发展。

　　彭文生分析，进一步推进利率市场化，给了金融机构更大的自主空间，使利率定价更加市场化，这会推动存款利率上升。但目前央行的政策工具意图引导利率下行，加上经济对资金需求不是很旺盛，所以向上推的力量不会太大。

　　尽管央行将存款上限扩至1.5倍，但在马骏看来，由于当前流动性充裕，通胀率和市场利率都趋于下行，大部分金融机构不会用足这个1.5倍这个上限。

　　对于下一步的货币政策，央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，根据流动性供需、物价和经济形势等条件的变化进行适度调整，综合运用价量工具保持中性适度的货币环境，把握好稳增长和调结构的平衡点。