大智慧阿思达克通讯社5月12日讯，创业板自2012年12月见底后开始上涨之旅，今年更是逼空式上涨，目前整体市盈率已超过百倍，被戏称为“神创板”。创业板后市将如何发展？大智慧通讯社通过向多家机构调研发现，目前多数机构对创业板后市持谨慎偏乐观态度，认为成长股的机会仍然存在。
***机构散户齐加仓，推动创业板连创新高***
今年以来，截至5月11日，创业板指数涨幅已达105%，而同期上证指数涨幅仅为37%，创业板指数今年以来远远跑赢主板，目前市盈率已突破百倍。5月份以来，上证指数遭遇调整，5月5日－7日，三个交易日跌幅超8%；而创业板指呈现防御走势，3个交易日仅跌1.38%，并于此后屡创历史新高，5月份以来创业板指涨幅已超10%。
5月11日，深交所最新发布的一组数据显示，个人投资者4月以来继续增持深市股票，净买入金额(1313.12亿元)比3月份增加105.60%。其中，个人小户、中户净买入积极，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比3月份分别增加133.13%和99.86%。4月，新股民积极净买入1504.60亿元，比3月份增加25.37%。在创业板连创新高的背后是个人投资者的持续买入。
公募基金也明显加仓了创业板。基金一季报显示，一季度主动偏股型基金减仓主板20%，加仓中小板11%，加仓创业板10%。5月11日，创业板指首破3000点，券商当天共发布了77份个股研报对相关个股进行了点评，其中，在获得券商“买入”推荐的48只个股中，创业板个股占比最高，18只个股获得了券商买入评级。
浦银安盛权益投资总监吴勇向大智慧通讯社具体分析，创业板上市的公司中从事科技类、消费类等符合经济转型方向公司占比较多，具有较高的成长性，因此市场对创业板公司的期望值总体比较高。同时，随着上市公司信息披露制度的完善，上市公司与投资者之间的交流比较充分和及时，投资者对一些质地较好，成长性突出公司的未来发展预期更加重视，而对静态市盈率看得比较淡，这可能是创业板连创新高，估值突破百倍的一个原因。
沪上某中小型基金公司基金经理向大智慧通讯社表示，今年以来其仓位配置一直以偏成长为主，创业板目前虽然屡创新高，但是暂不会降低对其仓位配置，会继续寻找个股机会，创业板目前尚未到顶部，仍存在一定的机会。
博时基金宏观策略部刘磊向大智慧通讯社表示，年初至今创业板指数明显大幅跑赢主板，走势分化最重要的在于我国的宏观经济中产业分化的逻辑，过去的周期性产业已然难以承担未来经济增长的重担，而新兴成长行业正在孕育发展当中，未来将会成为我国的主导产业，但当前尚没有形成一定气候。因此，从宏观产业政策上说，在当前一定会看到形式各样的对新兴产业的扶持，也有利于讲出各种故事。从上市公司盈利来看，创业板的盈利增速也好于主板，建议全年超配TMT新兴成长行业。
***机构认为创业板成长股机会仍存在***
深交所报告指出，创业板公司集中分布于电子信息技术、环保、新材料、新能源、高端制造、生物医药等战略性新兴产业，涌现了一批A股市场此前没有的商业模式和新业态，已经成为新经济的晴雨表。
银河证券首席策略师孙建波发布研报称，创业板泡沫未至顶峰，成长股还能继续飞。对于创业板后市，孙建波表述了三点看法：当前这个阶段，估值不是成长股买卖的主要依据。估值水平只是一个静态的指标，在趋势之下无法作为判断是否见顶的标志；就创业板与主板的相对估值看，还有上升空间。在2014年底2015年初时，创业板指/上证综指市盈率之比甚至低于历史均值，仅4倍。目前这一相对估值水平为5.35，超出均值21.87%，距离高点7.55还有40%的空间；创业板中的很多互联网企业，并不适合采用市盈率估值的方法。市盈率= 每股市价/每股盈利，以过去已经实现的盈利水平或者预测未来的盈利水平为依据。而大部分成长股，尤其是处于初创时期的、商业模式还未稳定的互联网企业来说，这种估值方法并不适用，容易产生判断偏差。
对于创业板后市，国金证券也相对乐观。国金证券发布研报表示，最近与不少机构交流下来，明显感受到有部分投资者还是对接下来成长股的表现将信将疑，要么认为估值太贵，要么认为创业板业绩存在不达预期的可能，上涨不可持续。细看A股历史走势，其实真正决定市场上涨的因素一定是投资者的“学习”效应，当市场从狂热追逐大盘蓝筹，然后逐步清醒意识到大盘蓝筹独自上涨的不可持续性之后，一定会转战成长性板块，这个资金的板块转移至少会阶段性的持续一段时间。当然，从中长期趋势来看，投资者结构的不同以及市场资金面充裕的环境决定了市场“普涨”的格局不会变化。
景顺长城优选股票基金经理杨锐文认为，目前来看，结构性低估和高估的分化比较明显。从投资的角度来看，不必过分关注市盈率水平，而要看重公司长期的发展空间，寻找到具备技术门槛和政策壁垒的上市公司。创业板目前虽然整体存在泡沫，但如果撇去一些纯粹的概念炒作标的，很多好公司只有20、30倍PE，仍然相对合理。中国的工业化时代已经结束，成长股仍然是未来的主要投资方向。
对于创业板后市，上海仟阳资产总经理李光荣则相对谨慎，其认为短期创业板涨幅过大，可能会迎来一波调整，调整时间可能在5月中旬。“目前创业板与主板偏离度较大，投资价值已经不大明显，且短期涨幅过大，投资者也有落袋为安的需求。”
***互联网、TMT等板块获机构亲睐***
公募基金一季报已公布完毕，统计显示，一季度主动偏股型基金减仓主板20%，加仓中小板11%，加仓创业板10%。新跻身公募基金前十大重仓股的4家公司全部为“互联网+”概念股，包括卫宁软件(300253.SZ)、东方财富(300059.SZ)、万达信息(300168.SZ)3家创业板公司。
好买最新一期的仓位测算周报显示，基金也在重点加仓创业板。好买报告显示，上周基金选择了加仓，板块方面，基金主要加仓了传媒、计算机和非银金融三个板块，加仓幅度分别为1.35%、1.25%和1.13%。好买基金表示，2015年是国家全面深化改革的“关键之年”，随着“大众创业、万众创新”口号的提出以及相关政策支持不断出台，创业板的主角地位逐渐明晰，创业板指一路高歌猛进。
好买基金指出，具体看来，好买看好创业板未来演绎主要基于以下两点原因：首先，政府对经济结构转型的意志坚决，此次牛市就是转型的牛市，而创业板中的权重行业代表着中国经济未来发展最重要的方向，由此政策对于新兴产业呵护有加。其次，创业板仍有成长空间，创业板是在与其业绩的相互印证下逐步上涨的，虽然创业板一季度净利润增速有所下降，但是其营业收入增速是不断增加的，而主板、中小板的营收增速却呈现下降趋势，未来创业板营收增速仍有望保持上升趋势。
孙建波表示，本轮创业板的龙头“互联网+”泡沫未至顶峰，移动互联网对传统产业的改造才刚刚开始，成长股还能继续飞。互联网是中国最有可能成就世界领先产业的突破口之一，同时在经济转型、万众创业下，政策支持力度足够大，市场空间也足够大。
“本次降息的主要目的仍是缓解经济增速下滑，市场方面，建议关注受益经济转型、成长空间较大的新兴行业，如TMT、医药、环保等”，富安达基金表示。
华宝兴业基金回应大智慧通讯社表示，预计创业板未来行情波动会更加剧烈，但依然是中国股市长期的主要机会所在。目前相对看好其中的TMT、节能环保、医疗服务等板块的投资机会，将更多地寻找结构性机会，精选其中的核心股票进行配置。
发稿：常银玲/古美仪 审校：李书成/陈金艳
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