汉能暴跌：到底发生了什么？

　　尽管汉能集团发布声明，但并未对昨日股价暴跌给出正面解释。

　　过去两年，汉能薄膜发电股价上涨近600%，但该股昨日早盘在24分钟内，股价从7.01港币暴跌至3.88港币，跌幅达47%，市值蒸发约1300亿港币。公司股票已于昨日停牌。

　　消息人士表示，香港证监会因汉能薄膜发电涉嫌操纵市场，已对其展开了数周的调查。关于汉能薄膜发电股价暴跌一事，仍然疑云密布。

　　1. 什么触发股票暴跌？

　　就目前这一最关键的问题而言，还很难做出确切回答。汉能薄膜发电昨日召开股东大会，但公司主席李河君缺席未能到场。行政总裁代明芳在参加股东大会期间接到电话后突然离座。

　　公司称，李河君在北京参加汉能清洁能源展示中心的落成仪式。

　　据《华夏时报》报道，李河君在仪式现场情绪未受影响，并发表演讲称，汉能的梦想就是希望有一天，像苹果、微软之于美国，三星之于韩国一样，成为中国的名片。

　　2. 为什么汉能暴跌备受关注？

　　如果按市值来看，李河君的上述发言并非夸夸其谈。汉能薄膜发电是全球市值最大的太阳能公司，在暴跌之前，其市值已经超过特斯拉和Twitter。

　　总部位于北京的汉能控股集团在2011年宣布，李河君取得香港上市公司汉能薄膜发电的绝对控股权。公开的资料显示，李河君目前在汉能薄膜发持股比例高达75%。

　　去年“沪港通”启动，实现中国大陆市场与香港市场联通，香港上市的汉能薄膜发电成为这一市场开放政策的受益者。

　　随着越来越多的内地公司赴港、甚至赴美上市，这次股价暴跌，或引发有关海外上市公司的融资监管方面的思考。

　　3. 神秘资金哪里来？

　　自沪港通开通以来，汉能薄膜发电的确是最受资金追捧的港股上市公司之一，港交所数据显示，在今年2月和3月的两个月内，通过沪港通买入其股份的资金高达30亿港元。虽然希望做空者众多，但却基本无法借券，媒体的质疑声不断，但始终有一股神秘力量拉动着股价从去年3月的1港元多飙升至今年3月5日最高点9.07港元。

　　但至于是谁的资金在推高股价，究竟为何有大资金推波助澜，市场上传闻甚多，“有人说是大股东自己捧自己的场，可能是接下来有增发(供股)的动作。”上述外资投行人士称。

　　汉能本月中旬发表声明称，自己也不清楚这些资金的详细来源，也未进行“任何所谓托市或拉高股价操作”。

　　汉能还表示并不清楚为何受到投资者追捧，该公司自己估计是因为其业务未来增长空间较大。

　　3. 神秘的财报：业务哪里来？

　　华尔街见闻网站此前提到，汉能薄膜发电的公司财报显示，自2010年以来汉能薄膜发电合计实现148亿港元营收，几乎全部为向母公司汉能集团销售设备所得。

　　公司2013年财报指出，控股公司汉能控股及附属公司是汉能薄膜发电唯一的客户；2014年上半年，汉能薄膜98.7%的收入来自向汉能控股附属公司进行销售。汉能薄膜2014年的中报显示，其上半年收入32.05亿港元，其中31.64亿港元来自向汉能控股附属公司进行销售，而毛利润27.41亿港元，毛利率高达85.6%。

　　此外，2014年中报显示，汉能的贸易及其他应收账款高达 62.4亿港元，几乎是同期收入的两倍，而这其中应收关联方款项高达97%，主要两项包括应收合同工程款41.57亿港元及应收关联公司19.14亿港 元。

　　《第一财经》引述香港一家对冲基金不愿具名的基金经理表示，“所有H股中，市值比较高的公司中，毛利能够达到那么高的只有澳门的赌场和Prada，而汉能唯一业务就是卖东西给母公司，毛利竟然高得吓人。”

　　4. 神秘的“最后十分钟”

　　《金融时报》此前分析了港交所最近两年来超过80万次的交易数据，发现该公司股价经常在每个交易日的最后10分钟上涨。下图显示了2013年1月2日至2015年2月9日间，以10分钟为单位，汉能薄膜发电股票的复合波动幅度。

　　5. 现在有什么进展？

　　汉能集团5月21日下午在官网上发布声明称，公司经营正常，没有任何一笔贷款逾期，没有任何减持套现行为，没有进行过诸如对赌之类的任何金融衍生交易。

　　这是汉能薄膜发电股价前一天暴跌47%后，该集团首次发表声明。这份声明将此前媒体猜测股价暴跌的三大原因一一否认，但并未给出股价暴跌的原因。

　　根据消息人士的说法，香港证监会已经对汉能公司展开了数周的调查，所以应该说香港监管层早已经觉察到股价的异动。

　　但目前香港证监会未透露调查的进展。

　　在等待结果之前，不妨回顾一下汉能薄膜发电股价的离奇走势。