相比A股的“慢牛暴走”，沪指直逼5000点大关，横盘一个多月的港股，似乎更好地贯彻了监管层提出的“慢牛”精神。
电视广播（00511.HK）于4月中旬开始重放郑少秋主演的剧集《大时代》，使得“秋官效应”阴霾在市场上不胫而走，4月14日港股大跌，此前受到热捧的中小盘股纷纷领跌，之后港股也开始了一个多月的“横盘”行情，没有及时重投A股的港股投资者，也只好眼巴巴看着A股“冲上云霄”濒临5000点。
其实在《大时代》重播前，郑少秋主演的《楚留香》就已经开始在工作日早上10点播出，这正是在市场最繁忙的交易时段：两地基金分别互通3000亿元，内地启动QDII2试点，这两则利好消息也并未把“横盘”的港股刺激起来，到底“秋官效应”要持续到什么时候？市场人士认为，港股能否追上A股，有赖未来更多利好政策出台。
“秋官效应”下港股横盘
1992年10月，香港播放由郑少秋主演的电视剧《大时代》，他扮演的角色名为“丁蟹”，丁氏经常在证券市场的熊市中借着抛空恒生指数期货而获取暴利。播映期间，碰巧港股暴跌，投资者损失惨重。自此，凡有郑少秋主演剧集播出，港股就会下跌，“秋官效应”（又称为“丁蟹效应”）成为香港证券市场的一个奇特现象。
里昂证券早于11年前（2004年3月30日）发布研究报告称，1992至2003年间，9套郑少秋有演出的剧集播出期间，港股的确是普遍下行。剧集由播出至完结，其间恒指平均下跌4.1%，而剧集播出期间，恒指最大的跌幅平均可达12.2%，其中最经典的《大时代》播出期间，恒生指数最多曾跌20%。
4月初，当证监会宣布内地基金公司可以通过沪港通投资港股之际，香港市场掀起了近两周的疯狂爆炒，蓝筹股龙头港交所（00388.HK）两周之内就从不到200港元到突破300港元，当时不少分析人士认为恒生指数可能会复制2007年8月底“港股直通车”宣布，之后两个月暴涨60%的疯狂走势。
在《大时代》重播后，A股节节上升屡创新高逼近5000点，港股却维持了一个多月的“横盘”闷局，尽管单日成交数次突破2000亿港元，不过依然不足A股的十分之一，而且中途又有汉能和高银突然“腰斩”的黑天鹅事件，打击了市场人气；到了5月底郑少秋主演的《楚留香》在交易时段重播，这个市场闷局要持续到什么时候？
投资人士温天纳向《第一财经日报》称，《大时代》是比较特殊的剧情，一般在股市热潮往往都会重播，剧情本身也跟股市相关度较高，因此播出后对市场心理的确产生影响，不过《楚留香》剧情跟股市无关，对市场影响不会太大，相信日后影响也不会太大。就算是《大时代》播放后，对市场影响也不算太严重，随着相关利好政策的陆续宣布，会抵消“秋官效应”产生的心理作用。
港股后市可期？
到5月28日凌晨，40集的《大时代》已经播放到第28集。随着《大时代》即将完结，港股是否又可以重新追上A股的步伐？
里昂证券也在“秋官效应”中发现机会。“秋官效应”在剧集播映至中段或2/3，其效应已减少，至结束时效力几乎消失，恒指在见底后3个月内，会回升15%，即在低位入市可获不俗回报。
汇业证券策略分析师岑智勇向《第一财经日报》称，“秋官效应”的心理作用居多，未来港股要真正牛起来，应该要待中国有更多政策支持，让更多资金来港，才能带动港股上市。另外，若外围股市走势改善，包括希腊债务问题等能改善或解决，也有助于全球股市表现，这对港股也是利好。
温天纳认为，沪港通启动后的牛市，在香港主要是这两个月才启动，香港并未进入最疯狂的牛市，香港受到外围影响，也受到内地影响，就算A股持续上升，港股未必完全跟上，而随着A股被纳入全球指数，未来会逐步跟全球市场趋向于一致。
交银国际董事总经理洪灏认为，长期以来，欧美投资者在香港股市的“定价权”一直都占优势，在全球市场下跌的时候，港股由于流动性好总是第一个被沽售的标的。这种投资者行为导致了香港市场虽然是一个成熟的市场，它的交易特性却更像一个新兴市场。随着中国资本逐步深入参与香港市场，香港在全球投资组合里的作用应该能有所改善。
易方达亚洲精选股票型证券投资基金经理张坤则称，本届政府的领导人多次表态要推进人民币的国际化，而资本市场的逐步开放是不可或缺的一环。香港作为最近的离岸金融中心，随着人民币国际化的推进，其股票市场有望率先受益，随着国内的流动性注入，与A股估值差距巨大的中小市值股票有望最为明显受益。
作者：李隽
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