余永定：警惕不良债权急剧增长

余永定

　　5月31日，中国社科院学部委员余永定在华夏新供给金融圆桌会议上表示：中国经济已经进入了不太乐观的新常态，在未来这段时间里债务问题非常重要。而当前最紧迫的问题是不良债权的急剧增加。

　　“不良债权的增长是非线性的过程，开始的时候不是特别严重，但是到了一定阶段，特别是当经济处于一种疲软状态的时候，不良债权会突然增加，这是短期最严重的风险。”余永定称。

　　余永定说，现在有必要研究企业债占GDP的比重，因为中国存在一些债务问题，在所有债务之中最为突出的就是中国的非金融企业债务的急剧增长。

　　标普、麦肯锡、高盛的一些研究成果的共同结论是：中国的非金融企业的债务余额太高，超过了美国。企业债占GDP的比重也很大，排在世界靠前的位置，而且增长势头不减。

　　“总而言之，至少从中长期来讲，企业债务的迅速攀升成了中国经济长期稳定发展的一个严重威胁。所以这就促使我们去研究，类似在1990年代所研究的那样，中国的企业债对GDP的比重它的动态路径到底是什么？”余永定说。

　　“假定经济增长率不同，过去我们认为通过经济增长可以摆脱债务陷阱，但是现在可能摆脱不了这个陷阱。”余永定解释其中的原因称，由于投资效率下降，企业的利润率下降，为了增长一个百分点的GDP，要比过去做更多的投资。由于企业的利润率在下降，为了增长一个单位的投资，要借更多的钱。这样经济增长速度设定得越高，债务余额占GDP的比重不但不会下降，反而会上升。

　　余永定总结称，我国面临着非常严重的债务问题的挑战，如果不能进行根本性改革，提高资本使用效率、企业利润率、企业生产率，那么我国债务不断增长的状况无法解决，也不能通过刺激有效需求的方法来解决。总而言之，余永定认为，深化改革是摆脱困境的一条最基本的出路。摄影记者/吴军

　　作者：李德尚玉 郭贝贝

https://business.sohu.com/20150601/n414190395.shtml business.sohu.com false 第一财经日报 https://epaper.yicai.com:81/site1/html/2015-06/01/content_238331.htm?div=-1 report 1299 余永定5月31日，中国社科院学部委员余永定在华夏新供给金融圆桌会议上表示：中国经济已经进入了不太乐观的新常态，在未来这段时间里债务问题非常重要。而当前最紧迫的问