大股东弃壳 *ST凤凰公开寻找接盘人

　　本报记者 陈红霞 武汉报道

　　恢复上市在望，*ST凤凰的壳资源却将被大股东“放弃”。

　　5月30日，*ST凤凰（000520.SZ）对外发布公告，称已收到实际控制人中国外运长航集团有限公司（以下简称“中外运长航”）的通知，其所属企业长航集团计划将其持有占*ST凤凰总股本17.89%的股权对外转让，现公开征集接盘人。

　　6月1日， *ST董秘李嘉华也对21世纪经济报道记者证实，目前公司控股股东长航集团确实计划将股权转让出去，但详情他本人不知。

　　在业界看来，中外运长航的做法并非难以理解。一位航运业人士指出，虽然2014年全球航运业略微反弹，但各项指标显示航运业整体基本面仍未全面回暖，下行周期还将继续。从大股东层面来看，*ST凤凰的壳资源已没有太大价值。“也就是说，如果继续依靠航运主业，*ST凤凰后期的盈利仍难保证。所以，恢复上市后即将壳资源出手，其估值可能更有话语权。”他说。

　　恢复上市在即

　　经过破产重整，*ST凤凰对公司内部进行全盘梳理，以债转股的方式将债务厘清，并进行了大幅裁员和资产清理，特别是将此前“造船运动”中的多艘船舶资源出售止损，此后，公司围绕航运主业开拓业务，业绩已在2014年扭亏。

　　公司公布的2014年年报显示，期内，公司完成货运量3311 万吨，同比减幅31.31%，货运周转量290.33亿吨千米，同比减幅 34.76%，完成营业收入9.82 亿元，同比下降 27.49%，实现归属于上市公司股东的净利润43.07亿元，但扣除债务重组损益、政府补贴等共计44.88亿元后，净利不到2000万元。

　　对已暂停上市的*ST凤凰来说，扭亏的业绩给了其恢复上市的机会，达到恢复上市的条件。李嘉华介绍，目前，公司已提交了恢复上市的申请材料，深交所已受理，目前进展很顺利。

　　“根据*ST凤凰的业绩，其恢复上市只是时间问题。”上述航运业人士指出，按照正常的流程，一般会在公司公布2015年中报预告后正式恢复上市。

　　走出了最大的退市危机后，大股东却选择退出。公司公告资料中透露，目前，长航集团仍是*ST凤凰的控股股东，其持有后者的股权比例变为17.89%，为公司实际控制人，但目前公司计划将这部分股权转让。也就是说，中外运长航不再要求*ST凤凰的控制权。

　　为何要出让股权？李嘉华坦言，这是大股东层面作出的决定，自己也不清楚具体原由。

　　“事实上，这其实是公司整体破产重整计划中的一部分。”上述航运业人士透露，早在ST凤凰破产重整前，中外运集团和长航集团的重组一直推进得较慢，面对年年亏损的*ST凤凰，大股东的规划一直是让*ST凤凰自负盈亏，在破产重整前，*ST凤凰早已开始寻求出售壳资源，但当时巨额的债务，让接盘者无法接盘。

　　当时对外公布的破产重整计划草案中也明确，待破产重整，公司恢复上市后，大股东长航集团会寻找合适的战略投资者，在合适的时间寻求资产重组。而按照这种部署，此时大股东出售股权也在最初的计划之内。

　　大股东的谋略

　　事实上，目前*ST凤凰对长航集团来说价值也并不高。

　　一长期关注*ST凤凰的私募人士坦言，目前，中国的整体宏观背景是：中国经济需要融入国际社会，其具体表现则是国家加快市场开放与通过一带一路走出去，而国企走出去就是参与全球市场竞争，小而全的企业并不合时宜。

　　经过破产重整后，*ST凤凰的资产规模大幅降低，如果要继续承担国企的相关责任、履行相关义务，其本身能力相对有限。

　　而从中外运长航本身来说，其旗下有5家上市公司，其中，中国外运（0598.HK）和中外运航运（00368.HK）在香港上市，A股公司有外运发展（600270.SH）。尽管*ST凤凰尚处暂停上市中，但中外运长航壳资源丰富，后期若要继续做大央企，基本不需要用到*ST凤凰的壳资源。

　　而从航运业整体行情来看，其经历过2014年的短暂小幅反弹后，再度进入下行周期，后期全面回暖的可能性也不大。今年一月初，BDI指数（波罗的海指数，反映即期市场行情）持续在750点左右，此后一路下滑，至今维持在580点左右徘徊。

　　“航运业的低迷趋势至少会持续到2017年。”另一资深航运专家指出，预计届时集装箱市场方面先行回暖，但散货市场可能在2019年才会正式回暖。

　　业绩回暖后的*ST凤凰已变身一个十分干净的壳资源。“无论是从资产结构和人员结构等各方面来看，其壳资源十分优质。”上述航运人士坦言，在此时出售对其估值来说，有一定议价空间。

　　而国企选择公开转让股权，对资本市场来说也并不陌生。“尽管宣称公开转让，但也不排除有潜在意向的接盘者。”上述私募人士认为，公开操作可以规避一些政治或其他方面的风险 ，且公司破产重整后，账目变得十分透明。若大股东公开承诺同意出售，买方也容易下手。那么谁是可能的接盘人？上述私募人士分析，如果从保留税收的角度来考量，湖北省内的企业可能会优先得到考虑。

　　作者：陈红霞

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