PSL有助降低长期国债利率，国债期货企稳回升

　　大智慧阿思达克通讯社6月2日讯，周一5年、10年期国债期货再度大幅下跌，并以95.12、93.90刷新各自年内最低水平；周二国债期货却高开高走，消息面上央行近期针对特定银行进行了PSL操作，意在降低长期国债利率水平，对期债价格将起到提振作用；此外，分析人士指出主力合约的活跃高久期CTD券的净基差持续升高，这也预示着市场看涨预期开始抬升。

　　周一收盘，5年期国债期货主力合约TF1509报95.50，全天下跌0.69%；10年期主力合约T1509收报94.21，跌0.77%。周二市场高开高走，TF1509最高涨幅超0.8%，T1509最高涨幅1%。

　　经济数据面，5月官方中采制造业PMI指数为50.2，比上月微升0.1个百分点，但低于预期的50.3且处历年同期低位。混沌天成期货分析师季成翔表示，经济有企稳的迹象；新订单指数来看官方PMI的数据同比继续上升，汇丰PMI的数据虽然仍然在50之下，但是依旧相对上个月上行，这意味着市场信心增强，后续的托底政策会持续公布，来配合管理层的“托底思路”。

　　此外，昨日有消息称中国央行近期针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作，以提供基础货币，本次PSL利率降至3.1%，但规模尚不确定。而中国央行去年拨付给国开行1万亿PSL利率定为4.5%。

　　海通证券宏观债券团队分析称，此举意在重新给市场投放流动性，并且重在降低长期国债利率，从而达到降低连带的长期贷款利率、长期企业债利率等目的，这也对期债价格起到支撑作用。

　　期债基差方面，季成翔认为从TF主力合约的净基差角度来看，自上周开始，主力合约的活跃高久期CTD券的净基差持续升高，并创出了阶段性新高。这意味着市场看涨预期在抬升。TF1506和TF1509的价差出现了明显的收敛。TF1509价格一度比TF1506还低，暗示当前现券市场其实并没有完全跟随期货大幅波动。目前国债期货价格已来到相对低位，未来修复行情值得期待。

　　发稿：辛钡/何巨骉 审校：李书成

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