摩根大通：中国本轮降息周期可能已走到了尽头

　　摩根大通首席中国经济学家朱海斌称，中国的货币政策重心将从利率转向流动性管理。

　　他提到，今年中国央行可能最多还有一次降息，如果经济数据改善，今年可能不会再降息。此外，他还预计，中国今年可能只有一次降准。

　　朱海斌认为，央行数次降息并未有效降息中小企业的借贷成本，中国将更加倾向于运用定向宽松措施，例如抵押补充贷款（PSL）和中期借贷便利（MLF)。

　　日前有外媒报道称，中国央行近期针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作，以提供基础货币，本次PSL利率降至3.1%。至于具体规模，《每日经济新闻》提到某位交易员的说法，“此次PSL是针对国开行，规模达到万亿。”

　　这一消息并未出现在央行周二公布的PSL操作细节中。根据官方信息，2015年以来，央行通过PSL为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。5月末，PSL资金余额为6459亿元，其中1-5月新增2628亿元。目前PSL利率为3.10%。

　　去年11月央行时隔两年下调基准利率，开启了本轮降息周期，今年2月和5月央行两度出手，分别下调基准利率25个基点。

　　从今年4月开始，银行间市场利率快速下行。目前一天期隔夜回购利率低至1%。

　　法国兴业银行中国经济学家姚炜此前对华尔街见闻表示，央行的动作直到四月份才是真正开始放松，因为市场利率四月份开始才出现明显的持久的下降。