最担心的监管来了！多重利空来袭 下周看多还是看空？

　　最担心的监管来了？

　　证监会新闻发言人张晓军6月5日表示，为促进券商融资融券业务（简称两融业务）发展，证监会正在对两融业务管理办法、相关规则进行修订，条件成熟时将按照程序向市场征求意见。

　　一些机构投资者担心，一旦券商两融业务规则出来，对A股的抽血效应明显，A股可能在去杠杆过程中遭遇资金面压力。

　　但一些市场人士认为，受到净资本规模的限制和出于风险考虑，目前两融规模正日益接近天花板，随着越来越多的券商限制融资买入标的和融资规模，监管正式出台两融业务规范，杀伤力不会太大。换言之，也许并没有投资者想象的那么可怕。

　　其中，分析人士刘晓博指出，证监会虽然在周五例会上多次提到了规范、查处违法和规范融资，但这跟以前几次会议相比，没有突兀的地方。

　　多重利空来袭 临更大规模调整?

　　其实，除了对两融的规范，汇总一下，证监会发布的消息中，还是利空因素居多。以下为财经评论人士刘晓博的盘点和解读。

　　1、在周五证监会新闻发布会上，似乎看不出有什么异样。只有一条消息，埋下伏笔。证监会新闻发言人张晓军表示，根据现行融资融券管理办法，未经批准的机构不得为客户提供融资融券服务，并为他人融资融券提供便利。

　　我当时的点评是：这是证监会"降杠杆"工作的延续，关键是后面那段话如何理解。比如P2P等行业现在盛行给客户配资炒股，这算不算融资服务，如果这个要禁止的话，估计会对市场产生明显的影响。总之，这是一个利空，但到底有多大，没有数据暂时难以判断。

　　2、6月6日上午，消息来了。据"财新"报道：近日，国内一家大型券商两融业务部总经理告诉记者，两周前证监会已经向券商下发通知要求自查场外配资业务，全面叫停场外配资数据端口服务，其中包括恒生电子的HOMS系统配资。

　　另据大智慧通讯社援引长江证券通知文件称，长江证券要求各营业部6月12日收市后关闭所有客户HOMS接入接口，亦不再接受新的接入需求；各营业部全面清查其它第三方交易系统接入情况。

　　6月12日，就是下周五。长江证券的时间表，显然不太可能是单方面的。如果所有券商都这样要求，下周的股市可想而知。据华尔街见闻报道，一位不愿具名的券商人士表示，目前券商的融资融券业务规模超2万亿，各种形式的场外配资规模可能有1-1.5万亿，"一旦大量配资资金撤离，情形可能会非常恐怖。"

　　虽然从收紧伞形信托到现在的叫停场外配资端口接入，已经是一个被反复报道过事情。但力度是不断加大的，所以随着股市点位不断提高，釜底抽薪的作用会越来越明显。与此同时，银行对信贷资金流入股市也非常警惕，有消息说也在清理之中。也就是说，几路主要资金来源，都在拧紧阀门。

　　3、6月5日晚上10点，中国证券投资基金业协会在其官网上挂出了一份倡议书，文章写道：近期，市场对公募基金投资创业板市场较为关注，媒体对此进行了大量报道。中国证券投资基金业协会合规与风险管理专业委员会对此高度重视，进行反思并达成共识。

　　然后，文章提出了几个共识：

　　1、资本市场对于促进经济结构转型具有重要意义，但是，市场的暴涨暴跌将对经济稳定带来不利影响。

　　2、坚持价值投资导向，充分发挥买方作用。

　　3、坚持以流动性管理为重点，提高风险控制能力。

　　4、坚持长线投资，保持专业胜任能力。

　　5、坚持投资者利益优先，自觉维护市场秩序。不得利用资金优势、持股优势和信息优势，单独或者合谋串通，操纵证券交易价格或交易量，误导和干扰市场。

　　众所周知，创业板之所以变成"神创板"，基金公司起到了推波助澜的关键作用。此前，虽然多次传出管理层约谈基金公司的说法，但都被官方否定。因为这有违市场经济的原则，而且当时管理层还不想过早打击市场。现在行业协会发倡议，就无懈可击。行业协会在人们印象中是松散组织，缺少约束力。但这次，背景和意义显然非同寻常。

　　我在此前文章中多次分析过，管理层正在和市场主力、无知散户之间展开博弈，试图引导股市"理性地行走在泡沫中"。但市场主力和想挣快钱的散户，显然希望一夜暴富，然后离场。因为谁都不知道10月份之后会发生什么。比如IPO注册制影响有多大，经济会不会复苏，美元加息会不会引发新兴经济体的金融风暴。

　　在这场博弈中，管理层因为"有所求"所以显得比较被动。但随着股市风险越来越大，他们就会变得越来越焦虑，出手会越来越频繁，力度会不断加大。所以，一场更大规模的调整必须到来。

　　当然，管理层不想"杀牛"，而是希望这头牛能拉动中国经济多走上几年。但鉴于这种心思已经被看透，所以未来调整如果级别不大，杀伤力有限，是无法把疯牛变成慢牛的。

　　5000点看多还是看空？

　　遥想2014年8月18日国泰君安任泽平高呼5000点不是梦的时候，多少人站在2200点脚下翘首期盼，没想到短短几个月时间内，就"梦想成真"了。然而5000点心理大关顺利突破后，市场是继续上攻还是就此见顶，分歧再现。

　　乐观派认为，经过5000点关前的反复清洗，进攻6124点已指日可待，甚至有机构人士在微信群里豪言壮语：未来沪指将站上万点大关，"一切皆有可能"！分析人士称2015年后半年恰逢"四期叠加"：正处于社会财富配置转型的高峰期、正处于IPO注册制落地前审核制分批供给的窗口期、正赶上市场信用业务从培育期步入爆发期、多账户新规引发了新账户开设的爆发期。

　　然而谨慎的国信证券却分析认为，5月市场情绪极不稳定，沪深两市日均成交1.58万亿元，创出历史峰值，但增幅减弱或意味着增量资金出现瓶颈，5000点很可能是阶段性高点，建议投资者逐步减仓。

　　后市将何去何从，通过梳理历史大数据，或许可以帮你更清楚地预测大盘未来走势。