希腊危机溢出效应： 拖累欧洲股市 欧元大跌

　　本报记者 张涵 北京报道

　　尽管金融市场已经对希腊问题感到厌倦，但直到形势明朗，希腊问题依然会被不厌其烦地提及。

　　6月12日欧洲市场早盘，欧元、欧洲股市以及德国债券开盘均出现抛售，由于前一天希腊市场出现了戏剧性转变。

　　6月11日，国际货币基金组织（IMF）IMF发言人Gerry Rice表示，与希腊之间的救助磋商仍然存在“重大分歧”。与希腊的技术性磋商已经中断，谈判未取得进展，IMF工作小组已离开布鲁塞尔。

　　德国财长朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）、总理默克尔（Angela Merkel）、欧盟委员会主席容克（Jean Claude-Juncker）在经过紧急磋商之后也决定，再给希腊24小时让他们提交正式的改革意向书，如果在周末到来之前希腊仍不能交出“分数及格”的答卷，那么之后就需自负后果。

　　IMF的举动令希腊在月底前达成协议的压力倍增，届时希腊若未能达成协议，可能对一笔16亿欧元IMF欠款违约。这可能触发资本管制，并可能导致希腊退出欧元区，因而给金融市场和欧洲经济带来不可预见的后果。

　　野村证券（Nomura）分析师Jens Nordvig在一份客户报告中表示，该行目前正在做空欧元/美元，在1.1220进场，止损设在1.1450，目标1.09。

　　Nordvig称：“在5月初我们就已经重启美元多头的交易。但是我们一直建议客户做多美元/日元或者做空澳元/美元，而不是进行任何欧元/美元交易。但现在我们认为已经到了重启欧元/美元做空交易的时机了。”

　　希腊局势决定欧股前景

　　希腊局势对股市出现了关键性影响。美银美林建议，要为欧洲股市的大涨做好准备。

　　美银美林报告称，若希腊政府与债权人达成协议，欧洲股票市场将有大涨行情。即使在发生“事故”的情况下，欧股的下行风险有限，因为欧洲央行能够入市干预以限制风险蔓延。

　　自5月底以来，欧洲股市持续下跌，不过11日因超跌而受到买盘提振，转为大涨。德国DAX指数周三收盘大涨2.40%。

　　美银美林分析师们指出，在4月该行曾警告过欧股市场易于受到卖盘打压，因自去年10月以来涨势过猛。目前，德国DAX指数较4月高点已下跌近10%，因而近期做多欧股能获得很好的风险回报比。

　　美银美林称，若希腊达成援助协议，该行倾向于投资欧洲银行业股。

　　该行称，尽管自4月中旬以来欧股持续下滑，但银行业股是其中表现最好的行业股票，预计银行业股将从欧洲经济持续复苏中受益最大。

　　欧元仍看跌

　　尽管3月初以来，欧元调整性上涨继续。但长期来看，欧元兑美元仍看跌，去年6月以来跌势加速。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）的分析报告认为，中期内欧元兑美元技术面仍看跌。

　　在希腊讨论改革意向书的关键时刻，德国总理默克尔继续给欧元的下跌拾柴添火。

　　6月12日，默克尔表示，欧元太强让西班牙及爱尔兰更难推动改革。欧元兑美元应声下挫60点左右至1.1160附近，随后公布的英国工业产出数据不佳令欧元兑美元维持此前的跌幅。

　　德国总理默克尔表示，尊重欧洲央行独立性，关注低通胀是欧洲央行的职责；欧元太强让西班牙及爱尔兰更难推动改革。

　　默克尔讲话后，欧元兑美元大幅下挫60点至1.1160附近，美元指数短线拉升40个点至95.60附近；随后公布的欧元区工业产出数据不及市场预期，欧元兑美元虽然没有进一步下挫，但是维持了此前的跌幅。

　　欧洲为希腊退出承担的风险

　　德国政府正为希腊国家破产“未雨绸缪”。假如希腊破产，德国政府将施行资本管制，并讨论了资本减记问题。早在1月份，一位不知名德国政府官员就表示，默克尔及其领导的政府已做好万全应对措施，以应对希腊可能再度爆发退欧风险的状况。

　　对德国来说存在的风险是，为希腊提供的救助资金无法收回。慕尼黑经济研究所估计，德国面临的最大风险是，一旦希腊国家破产同时也退出欧元区，德国将可能最多损失870亿欧元。这个数目包括已经提到的德国复兴发展银行提供的152亿欧元贷款。

　　无论如何，德国的银行几乎彻底停止了对希腊的资金援助。截至2014年9月，虽然德国银行业给希腊提供的信用贷款将近235亿欧元，但是其中只有46亿欧元提供给希腊的银行，36亿欧元提供给企业和个人。而大部分资金，即几乎全部来自德国复兴银行的152亿欧元，是给希腊国家公共财政的信贷。这是德国复兴银行从联邦政府全额担保的第一个希腊援助计划中拨出的贷款。

　　尽管德国担负着巨大的责任风险，但是如果将这笔款项同整个经济产值相比，并不属于最大的输家。

　　彭博（Bloomberg）将希腊欠欧元区国家的债款与每个国家的经济产值进行了折算。得出的结果是斯洛文尼亚、马耳他、西班牙、意大利和爱沙尼亚的损失占其国民生产总值的大约2.8%至3%，德国和法国在这一排行榜上排名第七和第八位。彭博经济机构的分析家说道，一旦发生债务违约的情况，德国蒙受的损失可能最多占其国内生产总值的2.37%。(编辑 李艳霞)

　　作者：张涵

https://business.sohu.com/20150615/n415004218.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2015-06/15/content_129804.htm?div=-1 report 2366 本报记者张涵北京报道尽管金融市场已经对希腊问题感到厌倦，但直到形势明朗，希腊问题依然会被不厌其烦地提及。6月12日欧洲市场早盘，欧元、欧洲股市以及德国债券开盘均