双轮驱动：联想控股赴港上市

　　重点提示

　　柳传志透露：为了回馈老员工，联想控股目前的股份结构中，有20.4%属于创业员工，受惠人数达到600人，有8.17%归属核心团队成员。其中柳传志持股约为2.83%，朱立南持股2%，宁旻持股1.5%,陈绍鹏与唐旭东均持股0.83%。

　　本报记者 侯继勇 香港报道

　　“联想控股”是联想创始人柳传志精心导演了十五年的大戏，这场大戏很快就要到最高潮的部分了。

　　6月15日，联想控股在香港召开新闻发布会，公布了联想控股首次全球发售的招股说明书。招股书显示：联想控股预计全球发售约3.53亿股，最终发售数量视超额配股权行使与否而定；其中包括约1765万股香港发售股份（可予调整）及约3.35亿股国际发售股份（可予调整及视超额配股权行使与否而定），定价区间为每股39.8港元至43港元。

　　联想控股香港发售于6月16日正式开始，6月19日结束，预计挂牌时间为6月29日，公司股票代码定为3396。

　　联想控股总裁朱立南接受21世纪经济报道记者采访时透露，接下来路演将分为两队人马，一队为蓝队，一队为红队，路演的地区包括香港、新加坡、伦敦、纽约等地，路演成员主要由联想控股执委会组成，分别为联想控股董事局主席柳传志，总裁朱立南、执行副总裁赵令欢、副总裁陈绍鹏、副总裁唐旭东、副总裁兼CFO宁旻。联想控股方面没有透露分队情况。

　　以联想命名的公司在香港上市，柳传志已经组织了两次，第一次是1994年联想集团香港上市。弹指已经是21年。联想集团于2000年分拆为两家公司，也就是现在的联想集团与神州数码。台下的记者，很少有记得21年前联想集团上市时的情形。但坐在台上的很多人都记得，比如朱立南、宁旻，从那时起，他们就在联想。

　　柳传志透露：为了回馈这些老员工，联想控股目前的股份结构中，有20.4%属于创业员工，受惠人数达到600人，有8.17%归属核心团队成员。其中柳传志持股约为2.83%，朱立南持股2%，宁旻持股1.5%，陈绍鹏与唐旭东均持股0.83%。

　　以发售后的总股本24亿股、股价43港元计，联想控股市值超过1000亿港元，联想控股上市，将批量制造亿万富豪。

　　柳传志的新故事

　　联想控股是柳传志的新故事，这个故事从什么时候开始历来有很多传说，也有很多争议。

　　联想控股的故事从何时开始？柳传志回忆：应该追溯到十六七年前，也就是1998年、1999年，当时联想集团的业务蒸蒸日上，股价节节攀高，但是在当时，他心里充满了危机感、不安全感。1997年，联想PC销量首次成为中国第一。

　　为什么会有这种危机感？柳传志说自己从1984年创业进入电脑行业以后，亲眼看到很多同行从由盛而衰，最后到消亡的过程，联想作为其中的一份子，也有同样的危险；更何况这个行业由科技创新驱动，但联想并不掌握CPU、操作系统等核心技术，被颠覆的可能随时存在。即使是微软、英特尔，在移动互联网时代，也受产业创新的转移影响。

　　就在联想PC业务蒸蒸日上的时候，柳传也开始考虑如何摆脱危机的方法。就在这里，柳伟志接受到邀请，参加了GE在科罗拉多的培训班，为时半个月。GE给柳传志的启发是，多元化可以摆脱危机，GE从汽车、飞机发动机到金融、医疗器械都很成功。联想可以抄袭吗？不能，因为联想没有像杰克·韦尔奇那样的一个管理人才。

　　柳传志的经验是，一个企业最重要的事情是企业的一把手和它的班子。如果选对了人，再用合适的制度让这个人和他的团队得到足够的激励，让他们成为企业的主人，这样就能把多元化做好。否则的话，多元化就是危险的选择。

　　柳传志选了一套新的方法，就是一套通过一个领军人物带动一个行业的领军企业的方法。第一步就是分拆联想集团与神州数码，交给当时已经成熟的杨元庆与郭为。事实上这种做法是成功的：联想集团与神码都已经是自己行业里的王者。

　　第三件是成立联想投资，也就是君联资本的前身，联想投资由朱立南负责，朱立南此前是联想的企划办主任。为什么选VC？柳传志说：因为联想本来就是高科技企业，自己从小在中关村长大，最知道这些企业需要什么，比如钱，VC就是解决钱的问题，其次是管理，是人脉，联想经过十多年的发展，当时已经积累了各方面的资源，包括管理资源与人脉。

　　2003年赵令欢加盟联想控股，成立了弘毅投资，2008年成立了联想之星。这一系列布局都是针对外部环境的：如何发现每个行业的领军人物与领军企业。2009年，柳传制开始着手解决内部体制问题，让管理者持有股份。

　　最初的股份是中科院占65%，老员工占了35%。这一结构的最大弊病是什么？柳传志说：就是坐在台上的这些人持股很少；而就是这些人在干活，不给他们股份，他们为什么要卖力的干活？联想改制就是为了解决这一问题。

　　解决了内部、外部问题，联想控股完成了“用投资的方式在各种行业发现领军人物”的方法，柳传志的新故事走上正轨。

　　31年前，联想还是中关那条大街上为数众多的科技创业公司中的一家，31年后，联想再也不是当初的那个概念：通常所指的联想是两家公司，一家是联想控股，一家是联想集团，联想集团是联想控股的子公司。除了联想集团外，还有君联资本、弘毅投资、联想之星、神州数码等一系列子公司，这些子公司还有数目众多的孙公司。

　　联想的双轮驱动

　　联想控股招股书显示：分司的业务分为两块，一块是战略投资业务，一块是财务投资业务。

　　目前联想控股的战略投资业务包括IT、金融服务、现代服务、农业与食品、房地产以及化工与能源材料六大板块；公司在战略投资业务的被投企业中持有董事会席位，对其施加重大影响；公司的战略投资通常没有任何具体的退出期限。

　　柳传志说，联想控股的财务投资业务主要包括天使投资、风险投资及私募股权投资，它们覆盖企业成长的所有阶段。

　　联想控股的投资与其他投资公司有什么不同？朱立南说：藉助自身的行业洞见和打造成功企业的经验，为被投企业提供资金支持、品牌背书、管理提升和其他增值服务。而其他投资公司给予被投资企业最重要的支持是资源支持。

　　风投圈流行一句话：钱不是太少，是太多，但聪明钱太少。联想给出的钱，是聪明的钱。

　　联想控股招股书显示：公司的收益从2012年约为人民币2263亿元增至2014年的2895亿元，年复合增长率为13.1%；权益持有人应占利润从2012年约为人民币22.88亿元增至2014年的41.6亿元，年复合增长率为34.8%。公司总资产从截至2012年12月31日的人民币约为1979亿元增至截至2014年的2890亿元，年复合增长率为20.8%。

　　从上述数据看出，联想控股是一家稳定成长的公司，稳键的背后是在多个行业的布局，实现风险对冲—对被投企业积极地提供增值服务，调整资源配置及优化资产组合，实现价值的持续增长。

　　朱立南把联想控股的这种模式称为“投资+实业”，也就是联想控投所谓的双轮驱动模式。

　　技术的发展有起伏，市场大势也有起伏，一家企业如何逃脱“历史周期率”的影响？柳传志喜欢读历史，常用历史概念梳理管理。不把鸡蛋放在一个篮子里，在多个行业培养具有领先优势，就能分散风险，摆脱历史周期率的影响。(编辑 黄锴)

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