证监会没走银监会就来了 北京银监局摸底伞形信托

　　证监会正严厉整治券商场外配资之际，银监会似乎也有意向治理信托场外配资了。

　　《中国证券报》16日报道称，多家归口北京市银监局监管的信托公司相关人士表示，北京市银监局已启动对伞形信托和结构化信托场外配资情况的摸底工作。知情人表示，北京银监局此番摸底伞形信托并非惯例。

　　相关信托公司证券投资业务负责人对中证报表示，北京银监局向来监管严格，而证监会多次对伞形信托进行监管抑或是重要原因。

　　证监会出于降低股市杠杆的目的，早就认识到配资杠杆的风险。早今年4月中旬，证监会发文要求券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利，由此拉开了围剿配资行为的大幕。

　　华尔街见闻提及，此前曾有多家券商根据监管层通知对伞形信托业务进行叫停，但在此轮证监会对场外配资业务的清理整治下，存量伞形信托却并未受到影响。

　　虽然证监会近期厉声整治券商场外配资，但按照中证报援引的一些信托业内人士的观点，如果没有银监会的配合，单单通过券商规范可谓治标不治本。

　　在伞形信托的业务结构中， 主要包括券商、银行、信托公司三类机构，其中后两者属于银监会监管。上述三类机构在追逐利益之下均有展业的动力，而从技术角度讲，在券商层面无法看到该信 托账户是否为伞形信托，而新增伞形信托子信托完全由信托掌控，所以，如果没有银监会的配合，单纯依靠券商作用并不显著。

　　因此，银监会的态度对于伞形信托甚至整个场外配资而言，意义重大。

　　中证报报道还称，有业内人士认为，北京银监局摸底之后，不排除未来银监系统出台相关规范伞形信托的措施。

　　不过，也有信托公司高管认为，目前伞形信托业务合法合规，而且券商两融业务开展得热火朝天，在此背景下，银监会并不太可能会禁止。

　　中证报报道援引业内人士介绍，伞形信托与结构化信托均属于场外配资业务。华尔街见闻曾介绍，伞形信托凭借较高的杠杆和较低的配资成本，成为本轮“杠杆上的牛市”的重要力量。趁着股市飙涨，一些民间配资公司利用“伞中伞”的形式借道券商和信托公司，令大量高杠杆资金流入股市。

　　相比“两融”业务中1:1的杠杆，伞形信托杠杆更高，一般为2:1或3:1。目前，伞形信托的优先级多为银行理财资金，劣后级更多的是产业资本和“大户”。这就意味着，通过伞形信托，劣后客户可以控制最多3倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。不过，较高的杠杆，亦使得伞形信托在股市下跌中面临更大的风险。

　　中证报曾援引业内人士估算结果称，截止1月末，国内伞形信托的存量规模在2000亿元左右。随着今年市场行情持续大涨，伞形信托规模也水涨船高。一位知情人士对中证报透露，目前，仅仅国内伞形信托规模最大的一家信托公司规模就已接近2000亿元。

　　不过，上述报道也称，截至发稿，多家非北京的信托公司相关人士表示，未收到银监机构摸底伞形信托的要求，因此，尚不能确定此番摸底的规模多大。