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导读
盈利模式如何能够支撑百亿估值？猪八戒网创始人朱明跃回应《21世纪》说，26亿的融资没有外界猜测的无形资产或者地产等，“都是真金白银”。而估值逻辑，还得从猪八戒网的商业模式说起。
本报记者 张晴 北京报道
6月15日，长期低调盘踞重庆的猪八戒网宣布获得C轮融资26亿人民币，其中赛伯乐投资16亿、重庆北部新区国企投资10亿。人们印象中“半死不活”的威客网站突然身价大增变身“独角兽”，兀地惊起一滩鸥鹭。
这一轮融资，使得猪八戒网的估值达到百亿人民币。而在2014年进行B轮融资时，IDG和重庆市政府文化基金的投入规模还只是数千万美元的级别。短短一年，猪八戒网的估值翻番约十倍。
签约仪式当天，现场声势颇为浩大，重庆市市长黄奇帆等政府领导出席，此前几轮的投资方IDG熊晓鸽、天使投资人熊新翔等也悉数到场站台。其公布的融资金额是否有“水分”？政府又以何种方式投资？
盈利模式非常简单的威客网站，如何能够支撑这样的大额估值？猪八戒网创始人朱明跃回应《21世纪》说，26亿的融资没有外界猜测的无形资产或者地产等，“都是真金白银”。而估值逻辑，还得从猪八戒网的商业模式说起。
客户“钻井”
创始之初，猪八戒网走的确实是纯粹的威客网站道路。威客，即英文Witkey英译，指出售脑力成果的个人。
2006年，原重庆晚报首席记者朱明跃辞职创办猪八戒网。作为平台，猪八戒网为有智力服务需求如LOGO设计、活动策划、公司取名的客户和有能力提供服务的个人提供对接，从中收取佣金盈利。
随后数年中，威客网站一度火爆，国内出现过数十家威客网站竞争的格局，但很快，由于增量市场有限、产品非标准化、知识产权维护交易成本高等原因，同类网站陆续退出，不少网站也转而免佣金、通过广告流量分成盈利。而猪八戒网却坚持以“二八分成”的方式收取佣金，同时地处重庆成本较低，最终熬过了竞争对手，成为行业第一并及时获得融资。很长时间内，佣金、广告收入、会员费三项就是猪八戒网的收入来源。
“我们现在已经在盈亏平衡点上”，朱明跃说。就在宣布获得26亿融资的当天，猪八戒网也终于壮士断腕般地宣布免收佣金。在经过9年的积累和探索后，猪八戒网全新的商业模式已然成型。
核心在于，从小微企业客户中发掘二次服务的空间。根据猪八戒网提供的数据，目前其平台上聚集了300万家微型企业和1100万创意设计、营销策划、技术开发等文化创意服务人才，后者中不少也已孵化成为创意类公司。在朱明跃看来，这些用户数据就是一个富含宝藏的海洋，而挖掘分析小微企业的实际需求，猪八戒网就能在产业链中找到切入点，搭建“钻井平台”获得“石油”。
比如商标注册，就是在猪八戒网原有的LOGO设计对接服务下自然发展出的需求，却迅速成为了一个富矿。2015年初，猪八戒网上线“猪标局”网站，为小微企业提供商标注册代理。“传统的商标服务行业小而散，每单收费2000，失败还不退款，但我们只收1300，失败退全款”，朱明跃说，通过提前审核和规模优势，猪标局能够提高成功率、降低成本。
仅仅半年时间，猪标局成为中国商标总局里平均单日注册量最高的公司，网站累计成交3万多单。同类的“钻井”还有包装设计后自然产生的印刷需求、工业设计后的开模、生产制造、推广销售等产业链流程等，这一类的市场可以通过合作拿下。
朱明跃说，猪八戒网拥有用户、数据，而细分领域的传统行业拥有专业能力，两者结合就是典型的“互联网+”。目前猪八戒网已与多家细分领域上市公司展开合作，本轮融资后，也会拿出一部分资金成立一只投资或者并购的基金进行产业布局，未来将会成为一个公司集群，每一口“钻井”都是一个独立的公司或者事业部，做成围绕中小微企业的一站式综合服务生态体系。
估值逻辑
“外界看猪八戒网只是一个交易网站，但其实从本质上看，猪八戒网天然就是一个超级创客孵化器，”朱明跃说，“我们的估值，一点基于"钻井理论"，另一点就是我们的全国线下孵化器布局。”
朱明跃说，猪八戒网的创意服务者中，不乏有收入越来越稳定、等级越来越高之后转成全职，线上“多兵种协同作战”成立虚拟工作室的，随后就因为需要开发票等产生注册公司的需要，目前已孵化出了一千三百多家公司。同时，也有很多线下APP开发、微信号营销公司入驻猪八戒网平台，平台上的公司越来越多，线下孵化就成为更好服务这些公司的选择。同时，落地孵化器，也能使得猪八戒网得以建立连接雇主和服务者的线下连接点。
入驻孵化器，猪八戒网不是做地产运营，而是强在企业服务。朱明跃观察，虽然很多地方都在建设孵化器，但找到公司入驻却很难，或者即使找到了，这些孵化器也没有“造血能力”，无法为公司提供客户。因此，猪八戒网选择和当地孵化器合作，解决其“概念大于内容”的问题，通过自身的用户资源，为其提供内容。
而这正是本轮投资中，赛伯乐和猪八戒网选择彼此的原因。
专注于“中国科技产业化”的赛伯乐是一个由硅谷企业家朱敏创办的民营基金，管理资金规模约500亿人民币。此前，赛伯乐在创业企业方面的投资案例和规模都并不突出，却以聚焦线下孵化器、全国拥有100多位合伙人而在创投界得名，投资项目有北京中关村e世界科技金融中心、重庆两江新区移动互联网孵化园、浙江金华赛伯乐互联网创新中心等。
在签约仪式上，赛伯乐创始人朱敏对媒体表示，选择猪八戒网理由有三，一是国内最大的众包服务交易平台，二是拥有强大的技术团队和清晰的战略，最重要的一点是，“猪八戒网赶上了好时候，现在正是大众创新、万众创业掀起浪潮时，这里将成为千万人才智慧创业的乐园。”
朱明跃说，选择赛伯乐也正是看中其强大的合伙人资源，在全国主要的城市都有孵化器布局，或者地方园区合作，或者自己在经营，“我们就和赛伯乐一起征战全国”。
而另一个令人关注的投资方，则是重庆市政府。不少圈内人士猜测，政府投资，会不会并非以现金形式进入？一下子投资10亿，政府为何对一家公司如此看好？
“确实是现金”，朱明跃说，事实上，作为重庆土生土长的互联网企业，猪八戒网的几轮重大融资都确实和市政府有很重要的关系。
“此前我们A、B两轮都是IDG投的，一开始，IDG正是参加了重庆市政府邀请的投资考察，意外发现我们还活着才投了我们，”朱明跃说，“而B轮的时候，则正值重庆大力发展文化产业，重庆文投就跟投了猪八戒网。”
重庆文投即猪八戒网股东结构中的重庆文化股权投资基金，由重庆国有文化资产经营管理有限公司下属重庆文融投资公司、深圳逸百年投资公司及太合传媒共同出资设立。
朱明跃说，“等到C轮的时候，政府方面发现短短一年多时间我们的估值涨了很多倍，很高兴，加上现在又鼓励大众创业、万众创新，我们本身是创客平台、商业模式又是"互联网+"，因此在调研之后，决定跟投10亿。”
根据《重庆新闻联播》报道，重庆北部新区希望借此机会，实现当地互联网产业发展规划的“两个一千”：北部新区科技企业的总收入超过一千亿元、辖区要有一千家规模以上的科技型企业。
不过，对于猪八戒网来说，对于估值的更大期待还在后头。朱明跃对《21世纪》确认，猪八戒网已经启动拆除VIE结构、回国上市的程序。然而，此前A、B两轮以美元基金投资的IDG，也表达出将来用旗下的人民币基金来接盘的意向。(编辑 林坤)
作者：张晴
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