坑式洗盘近尾声 券商判断慢牛格局仍未改变

　　市场进入牛市第二阶段的震荡盘整期，在经历一段时期调整后，行情仍会持续上涨。端午节后，降息降准预期依旧，深港通开通在即，国企改革如火如荼，慢牛格局开启

　　上周(6月15日~6月19日)前四个交易日表现为三阴加一阳，整体仍表现为趋势性下行。周五沪深两市跳空低开，沪指暴跌达6.42%，失守4500点，最终收于4478.36点，截止收盘，近千股跌停。可谓是“黑色星期五”。

　　周四是打新的密集日，导致资金面紧张，而造成资金紧张的原因有两个。首先打新周势必冻结较大资金，加上国泰君安巨无霸上市，抽血效应可见一斑。其次，市场近期持续调整态势，场外资金观望情绪严重，造成短期内市场缺乏资金的现象，大盘再度大幅杀跌，大级别调整仍将继续。那么导致大盘再次回落的主要“元凶”就是一线权重尤其是金融三大板块的持续低迷所造成的。

　　国泰君安、华泰证券 、渤海证券等券商认为，市场进入牛市第二阶段的震荡盘整期，原因在于无风险利率、风险溢价均已降至历史低位。在经历一段时期调整后，行情仍会持续上涨。

　　总之，市场中长期上涨格局不变，短期快速下跌带来投资机会。从市场运行看，挖坑式洗盘或已基本结束。端午节后，降息降准预期依旧，深港通开通在即，国企改革如火如荼，慢牛格局已经开启。

　　国泰君安：当前应该坚定看多择时买入A股

　　国泰君安表示，当前是继续进入市场的新买点，市场短期内过快调整形成了难得的投资机会。之前仍有大量资金等待入市机会。这一机会也在A股市场短期快速下跌中逐步形成。从6月16日当天完成的1500位机构投资者的调研来看，接近80%的机构投资者认为10%左右的A股调整即是最好买点。这种普遍存在的牛市预期也将驱动资金更快修复下跌过程，时点会在未来几天内出现。当前应该坚定看多，择时买入A股。

　　下跌之后的买点是配置成长性和传统转型公司的最好机会。中国制造2025仍是大风口：智能制造，包括军工、机械；工业互联，包括电子、通信、计算机；核心应用，包括能源互联网+及车联网等受益。国企改革提速，央企整合和地方国企改革更加活跃。转型主题接棒：大北京、新能源汽车、供应链金融和长江经济带等在当前市场风格下为主要受益。

　　华泰证券：市场进入牛市第二阶段震荡盘整期

　　华泰证券表示，市场进入牛市第二阶段的震荡盘整期，原因在于无风险利率、风险溢价均已降至历史低位。第一阶段估值提升动力趋于尾声；而第三阶段盈利驱动尚未能在短期内看到。建议配置防御主线，选择饮料、港口、机场、水务；国企改革关注第二批央企试点以及重庆、广东、山东、深圳的国资国企改革。

　　渤海证券：市场弱势行情延续可能性依然存在

　　渤海证券表示，虽然连跌后，市场已积累了一定反弹动能，但由于市场仍处于高位，投资者对反弹的期盼可能并不及前几次大跌后那么信心十足，弱势行情延续的可能性依然存在。对于上周连续下跌，其幅度已经超出预期，市场显然并没有为周末消息面上证监会主席肖钢的“改革牛市”和“市场不差钱”的言论埋单。反而是周五监管层进一步加强对配资监管的实际影响超出了预期，根据媒体报道，部分券商已开始强平个人配资账户，由此也引发了市场的一定恐慌。不过，此举不会引发市场的主动降杠杆行为，两融数据显示周一两市的融资余额，仍在稳步攀升中。而对另一个可能引发市场回落的新股申购问题，并不排除巨额申购的到来可能引发市场的恐慌，不过既然在新股申购前，个股层面已经出现了较大的跌幅，那么今明两天，投资者减持手中股票去参与打新的动力也将减弱，二级市场的分流压力将有所降低。

　　中投证券 ：预计下半年上证指数运行区间4000~6500点

　　中投证券表示，预计下半年上证指数运行区间4000~6500点，前高后低。估值进入中长期减仓区间，政策市产生的泡沫期长度有待观察。理性投机，新股民是赌局中比较弱势的群体，流入趋缓可能是剩余参与者风险上升的前兆。虽然目前市场动荡加大，真正漫长调整仍需要等资金流入趋缓；若资金流入惯性持续，则总市值扩张可能没有结束，在三季度上证指数仍有上摸历史新高的可能性。三季度中期之后可能成为市场持续调整的窗口：a.

　　美联储大概率启动加息周期的窗口，经济趋稳国内货币宽松可能趋缓。b. 极端高估值，新股发行、重要股东减持大马力持续抽水。c.

　　新增账户数、两融余额可能明显趋缓是行情调整的核心点。

　　未来大的投资主流仍在传统行业的转型、消费服务等新兴行业催生的机会。因估值极端高企，中长期配置面在变窄。若资金流入延续，以下四类投资机会仍可配置持有：若资金流入趋缓，需要坚决减仓，中长期再配置需要等待时机。1.

　　新经济 ：“互联网++”、环保、工业4 .0(智能化)。科技公司“解红筹”回归A股正在风口。2. 个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。3.

　　军工、国企改革。4. 低估值蓝筹、杠杆A类基金。