刘姝威：东软载波合作模式值得提倡

　　合作伙伴决定上市公司发展空间

　　目前，我国大部分创业板上市公司的实际控制人是自然人。随着股票发行注册制实施，自然人控股的上市公司将成为我国上市公司的主流。

　　自然人控股上市公司的发展空间和盈利能力在很大程度上依赖于合作伙伴，或者说，依赖于上市公司的实际控制人和董事会的人员组成。我们以东软载波（股票代码：300183）为例，分析上市公司实际控制人（自然人）的合作伙伴对上市公司经营业绩的影响。

　　东软载波的实际控制人是崔健、胡亚军和王锐。崔健持有东软载波23.47%股份，是第一大股东；胡亚军和王锐各持有14.94%股份，三人合计持有53.35%股份。

　　崔健（1963年出生）毕业于中国海洋大学物理专业，硕士研究生。1986年至1996年在中国海洋大学任教。1996年起在青岛东软电脑技术有限公司工作十四年，担任该公司董事长、总经理。2010年2月起担任东软载波的董事长、总经理。

　　胡亚军（1961年出生）毕业于中国海洋大学，工学硕士。1983年至1994年在海军工作。1996年起，胡亚军与崔健同在青岛东软电脑技术有限公司工作，担任该公司总工程师。2010年2月起任东软载波的副董事长、总工程师。

　　王锐（1960年出生）毕业于山东大学计算机科学系，获得学士和硕士学位，1986年7月至今任教于中国海洋大学计算机科学系，副教授，2006年获得香港大学计算机科学专业博士学位。王锐长期担任青岛东软电脑技术有限公司和东软载波的高级技术顾问，现任东软载波董事会董事。

　　东软载波的三位实际控制人都来自于中国海洋大学，三人已经有三十年相识和合作的经历。崔健和胡亚军有二十年的企业共事经历。崔健、胡亚军和王锐签订了《一致行动协议书》，约定在涉及公司重大经营事项的决策中意思表达一致，明确了三人的实际控制关系。

　　东软载波的主营产品包括载波通信芯片、集中器等低压电力线载波通信产品，其中，载波通信芯片集成于载波电能表或者采集器中，用于自动抄读电能量数据，是电网公司用电信息采集系统的核心部件。东软载波的直接客户是电能表制造企业，最终用户是国内电网公司及其子公司。目前，东软载波在电网公司集中抄表系统产品市场中，占据领先地位。2014年东软载波的主营产品毛利率达到56.2%。

　　机器人（股票代码：300024）和钢研高纳（股票代码：300034）有较高的技术壁垒和巨大的市场空间。相比之下，东软载波的主营产品仅用于智能电网用电信息采集系统，市场竞争激烈。东软载波的风险主要来自两个方面：一是被同行业竞争对手以更先进的技术和产品所击败，二是其他行业的新技术和产品替代了低压电力线载波通信产品。东软载波抵御风险的武器有两种：一是增强研发能力，二是扩大主营产品的市场空间。东软载波的未来发展空间在很大程度上取决于抵御以上两种风险的能力。

　　首先我们分析东软载波的研发能力。

　　2014年东软载波研发支出7628万元，同比增长35.57%，占当期营业收入的11.84%。

　　2014年东软载波获得中国发明专利4项、外国发明专利2项，在申请发明专利12项，获得实用新型专利3项、在申请实用新型专利2项，获得外观专利4项，获批软件著作权11项，获批软件产品登记证书11项，获批集成电路布图设计登记证书3项。由此可见，东软载波具有较强的研发能力。

　　其次我们分析东软载波是否能够扩大主营产品的市场空间。

　　电力线载波通信技术是利用家庭现有电力线进行高速数据传输的通信方式，综合了微电子、通信、芯片开发、嵌入式软件开发、计算机应用软件开发、故障诊断等多项技术。除应用于用电信息采集系统外，电力线载波通信产品还可以应用于智能家居、智能安防、电力线宽带上网等领域，为家庭物联网实现家居自动化与家庭能源管理提供技术可行方案。

　　2014年度报告中，东软载波提出：公司的中长期规划是利用电力线通信网络平台成果，不断扩大载波通信技术的应用领域，研发多种通信技术（Wi-Fi、Zigbee、微功率无线470-510MHz、窄带FSK/PSK/OFDMPLC、EPON/GPON等）混合应用于下一代家庭网络和智能楼宇。东软载波提出以电力线载波通信为控制模式的智能家居系统“四N”设计理念，即无需布线（NoWiring）、简单易用（NoGreek）、节能环保（NoWaste）、无辐射（NoRadiation）。

　　截至2014年末，东软载波已经完成产品开发并批量生产的智能家居产品有：智能插座、人体红外感应器、单轨窗帘控制器、人体红外感应器(挂壁式)、双轨窗帘控制器、灯光控制器、红外转发器、红外转发器(温湿度)、智能网关、电能监测器、平板网关适配器、电源控制模块、载波适配器、电容触摸开关、用电监控器、LCD触摸开关、烟雾报警器、窗帘控制开关、双路路灯控制器、MBUS转换器、智能断路器、电力线适配器、电力线无线路由器、直流适配器、门禁网关适配器等产品。配套的手机软件、平板电脑软件也已完成了开发，实现手机和平板电脑对所有设备的管理。

　　由此可见，东软载波正在努力扩大主营产品的市场空间。

　　2015年第一季度，东软载波的销售收入同比增长52.94%，净利润同比增长50.34%。东软载波业绩增长的主要原因是获得电能表企业订单较多。

　　东软载波于2011年在创业板上市。上市四年以来，东软载波的营业收入增长了70%，2014年实现营业收入6.4亿元；营业利润基本保持在2亿元以上，2014年实现营业利润2.3亿元。（见下表）

　　崔健、胡亚军和王锐以一致行动人共同控制东软载波，这在上市公司中不多见。崔健、胡亚军和王锐的三人合一形成的智慧和管理能力是任何单个自然人实际控制一家上市公司所不能比拟的。崔健、胡亚军和王锐都是技术专家，而且有三十年经营管理企业的经验，三人又正值年富力强，这些是东软载波最有力的竞争力，是竞争对手无法超越的。

　　现在我国上市公司普遍存在决策者之间合作配合问题，这个问题严重影响上市公司的竞争力。崔健、胡亚军和王锐的合作模式是我们应该提倡的，这种合作模式应该在我国上市公司中逐步成为主流。

　　崔健、胡亚军和王锐三人的合作应该归功于他们在中国海洋大学的相识和合作。在大学里，训练学生以团队为单位进行项目研究，让学生们学会选择合作伙伴，学会合作，这对于大学生毕业后创业是非常重要的。

　　教育部实施国家大学生创新试验项目，选拔大学生以团队为单位从事项目研究，这是最低成本的创业训练。教育部应该扩大国家大学生创新试验项目，从大学开始培养大学生的团队精神，这有利于培养出更多的崔健、胡亚军和王锐那样的合作团队。

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