马后炮看市：A股究竟“跌跌不休”到何时？

　　2015年6月15日-6月19日，堪称股灾周，这一周跌幅高达13.32%，为2008年6月以来跌幅最大的一周。连续的杀跌让市场哀鸿遍野、触目惊心。端午期间，各大机构、专家一致预期节后看涨。然而，今早沪指高开低走，9：30左右开始急速下跌，截至午间收盘，沪指早盘巨震近6% ，盘中失守4300点。随着市场大幅急跌，对牛市的怀疑声渐起，牛市结束论、结构性熊市论开始出现。

　　市场看好声一片，那么究竟是什么让A股“跌跌不休”？对此，高盛认为，有五大因素导致此次暴跌。第一，前期涨幅过高。大盘总体估值40倍，创业板100多倍，如此高的市盈率下，调整时时刻刻都会到来。第二，降息预期兑现的落空也是一个原因。第三，舆论导向上没有出现诸如护盘等声音。第四，国内券商开始意识到风险，因此，提高融资要求，对融资融券进行收紧。第五，一部分投资者进行了获利回吐。

　　不过，目前A股杠杆资金已明显收缩，同时打新资金将在本周陆续回归二级市场，其中周三是资金回流高峰，峰值预期1.9万亿元，而新股发行也进入相对真空期。加之经济数据低迷，市场流动性仍有空间，货币政策并未转向，社保基金尚未大幅减仓。另外，周一外围市场气氛向好。因此，多数机构看好后市行情，认为大盘或将迎来报复性反弹。甚至连四大证券报也齐发社评力挺A股称，改革牛并没停步，投资者要理性。尽管多数机构仍认为牛市还在，但也有不少悲观者认为，A股中级调整已至。英大证券研究所所长李大霄认为，本轮牛市已见顶，本周的暴跌只是“地球顶”后风险释放的开始。对于后市，他认为，节后股市会略微反弹，但绝不是反转，股民不要奢望这是底部，因为现在的股市没有底部。

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