央企合并重组的进程开始 强强联合大势所趋

　　实际上，自2003年国资委成立以来，央企合并重组的进程就已开始。数据显示，从2003到2014年，央企总户数已由当初的196家降至目前的112家，主要合并重组方式为兼并，通过兼并退出的央企有80家。今年以来，这一进程在国企改革的大背景下再度加速。

　　6月8日，中国中车（601766）正式挂牌上市，备受关注的世界轨道交通装备排名前两位的制造商——中国北车和中国南车完成合并，今年央企合并第一单终于落地。此外，中电投与国家核电5月29日发布消息称，经国务院批准，中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司重组成立国家电力投资集团公司。上述巨头合并的消息也引发了更多关于央企合并的猜测，市场预期包括中国中铁（601390）与中国铁建（601186）、南船与北船、中国移动与广电网、中国电信与中国联通（600050）、四大航运集团等都存在重组的可能。

　　国泰君安报告认为，国企改革和结构调整、转型升级决定了部分央企的合并重组是大概率事件。没有央企的大重组、大整合，“中国制造2025”不可能顺利实施，央企“强强联合”的方式短期内可以避免内部恶性竞争，打造国家品牌，对“走出去”效果最为明显。未来央企兼并重组将加快进行，且产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业，央企出现重组整合的可能较大。建材水泥、钢铁、煤炭、航运、船舶制造、军工行业的央企或因产能过剩、经济发展阶段、产业生命周期、国家战略等原因，很可能被纳入合并名单，以期强强联合、参与全球竞争。

　　国泰君安认为，航运领域运力过剩非常严重，对于中国的四大航运央企来说，无论是顺应国企改革思路，还是市场环境都需要进行重组。合并重组可以把具有跨国经营实力的航运央企进行整合，提升综合运营效率和实力，增强国际竞争力，推动“一带一路”战略的落地实施；军工央企中兵器工业集团、兵器装备集团的合并可能性最大，这两个集团当前核心能力建设不足，产业集中度低，集约化程度差，产业庞杂，参与国际竞争能力较弱，二者整合之后，有望跻身世界军工巨头行列。